Inflation通货膨胀是A-level经济中一个非常重要的高频考点，Inflation的重要性体现在它跟宏观部分绝大多数的知识点都有关联。

通常情况下，大家一般会认为inflation只会给经济带来负面的影响，其实，它也能给经济带来一定的好处。

今天我们将通过关于通货膨胀，日本面临的与美国截然不同的挑战，重点关注日本经济在此期间的表现。

在过去的一年里，由于疫情来到的供给端价位波动和美联储(Fed)持续的量化宽松政策(quantitative easing policy)，美国人经历了一代人以来最快的通货膨胀。尽管美国的消费者们期待着稳定的物价，但看来他们的愿望或许难以实现。

而当我们把目光转向大洋彼岸的日本，我们将惊奇地发现，在过去25年，日本的物价却一直保持惊人的稳定，甚至包括这一年来。

与美联储需要考虑的如何阻止物价上涨太快的情况不同，日本银行一直有着截然不同的目标：对日本银行来说，他们希望日本能保持物价的上升。尽管日本通货膨胀率最近已攀升至4% ，已经超过了通常被经济学家认定的“稳定可靠的2%”的通货膨胀率，但是其目的是确实是保持物价持续上涨。这也是将于4月份上任的新任央行行长上田一夫(Kazuo Ueda)面临的使命。日本，这个曾经是世界第二大经济体的国家命运，似乎正处于十字路口。“这个国家正在走向稳定至少的2% 的通货膨胀率，这是一代人一次的政权转变，对市场具有历史意义。”来自德意志银行(Deutsche Bank) 以乔治•萨拉维洛斯(George Saravelos)为首的策略师在一份报告中写道， “通胀预期正在上升，工资开始加速上涨。这才有可能为之后的发展提供良好的预期”。

不过，上田的任务并不轻松，他能否成功也不一定。为了理解其中的原因，我们有必要考虑一下日本是如何陷入目前的局面的。

回到上世纪80年代，日本经济一片飞速发展。美国公司对来自日本科技公司和汽车制造商的竞争感到惊讶。其经济学家和民选官员甚至担心，日本的经济实力有朝一日可能进一步导致破坏性的竞争，损害美国的产业链并进一步削弱美国的国际经济影响力。

而过热的日本经济却在上世纪90年代初也遭遇了强制的“降温”。日本的房地产泡沫破裂，导致经济陷入混乱。经济增长放缓，其利率在发达国家的中处于最低水平。几年后，消费者价格指数开始平均停滞甚至下降。上世纪90年代被称为“失落的十年 ( The Lost Decade)”，而日本至今仍未从中恢复元气。

虽然政策失误可能加剧了经济衰退，但日本无法摆脱通货紧缩的主要原因是该国人口老龄化问题。

野村在伦敦接受《巴伦周刊》采访时说。日本是世界上老年人口比例最高的国家，约有30% 的人口年龄超过65岁。这意味着劳动力减少，储蓄需求增加，消费减少。

维持通货紧缩情况的另一个因素是，在日本，每个人都习惯了这种情况ーー工人不会要求大幅加薪来弥补增加的成本，因为他们的成本没有上升。因而从供给端也没有了因素推动着这个国家的物价上涨。

从理论上讲，通货紧缩是经济疲软的一个信号，因为它意味着消费支出遭到了削减，而消费支出是经济增长的最大驱动力之一。试想一下，如果消费者知道，只要他们能够等待，他们将能够在几周或几个月内用同样数量的钱购买更多的东西，那么他们现在就没有多少动力去买东西了。

同样来自东京大学，师从即将上任的日本央行行长上田文雄(Ueda)野村证券的 Miyairi 表示：实际上，通缩对日本消费者来说并不是坏事. 他认为，在一家售价100日元的商店 (相当于日本的两元店等低价消费品商店) ，你可以找到非常好的东西，而且每年你能买到的东西的质量和数量都在提高，对于大部分日本人来说，维持住生活的成本也确实降低了。

尽管通货紧缩的经历并非一场灾难，但对于经济而言，这并不是一个好的状态。

首先，它使得政府债务几乎不可能减少，而政府正在为所有这些退休福利提供资金，尤其是当我们考虑到日本整体的老龄化程度，可以预见的是，该支出已经并且将会在一定时间内都占据经济的很大比重。总体而言，它抑制了经济活动。事实上，在2010年，日本失去了世界第二大经济体的地位，输给了中国。而在国际舞台上，日本的实力也在下降。

虽然如此，但对于这个问题上，日本央行一直在积极的寻求解决方法。日本率先尝试负利率和量化宽松政策，或购买政府债券等手段，以便将借贷成本保持在极低水平，从而刺激经济增长。

2016年即将离任的日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)推出的标志性政策是收益率曲线控制。在 YCC 下，央行购买足够多的债券，以将长期利率保持在一定范围内。

尽管日本央行尽了最大努力，但日本目前4% 的通货膨胀率并不真正是由日本央行努力带来的。这是去年2019冠状病毒疾病大流行的供应链问题和能源成本飙升的累积效应。

去年12月，黑田东彦做出了一个令人震惊的决定，扩大了日本央行对10年期国债的限制，允许收益率偏离0% 的目标高达0.5个百分点。此举被认为是一项为了抵御可能到来的通货紧缩而采取的未雨绸缪的措施。

除了日本央行的预防性政策，目前这一轮全国性的工资谈判，即所谓的“薪酬谈判”，也被认为是至关重要的。中央银行希望这次能够通过普遍性的全国加薪看到通货膨胀的可能。而目前已有一些知名企业作出了相应的回应，例如，汽车制造商本田(Honda)计划将员工平均月薪提高约5% 。

日本的经济将发生巨变，投资者可以利用这一优势。他们可以购买那些将从消费者消费复苏中受益的公司的股票--比如说零售商。而如果利率开始上升，银行也将看到收益。

更广泛地说，投资者可以购买专注于日本的基金。例如，Matthews日本基金、T. Rowe Price日本基金或Fidelity SAI日本股票指数基金。

目前，上田将专注于尽其所能保持价格上涨。通货膨胀过快时是痛苦的，但通货紧缩也是有害的。经济学家认为2%左右的通货膨胀率是理想的，因为它使价格有调整的灵活性，同时又足够稳定，有助于经济增长和国家繁荣。对上田来说，好消息是，他可能不必想出更多创造性的方法来诱发通货膨胀。他只需要管理已经在进行的转型。

野村的Miyairi说："现在不是关于额外的宽松政策，而是关于日本央行需要如何完成这一计划。"从消费者的角度来看，低通胀是好事。但从总体经济的角度来看，需要通货膨胀。"

这就是日本给世界的教训：通胀过高是不好的，但通胀过低也并不一定是一个理想的情况。

英国本科留学专业怎么选？名校导师带你看第五集-经济金融类。3月22日19点，文蓝经济学科优秀老师包老师，将跟大家分享更多重要信息！赶快扫码报名吧！

学习Alevel经济能够帮助我们建立思考经济问题的逻辑框架，帮助我们更好的分析生活中遇到的经济问题和经济现象。而时事新闻阅读和分析对于A-level的经济的学习是十分重要的，为此我们新开文蓝经济阅读营。

基于国际高中经济课程考纲，通过各大国际主流财经媒体，每周带领同学们了解全球经济动态，体验把高中经济学运用到时事的乐趣。

线上小班课，每周1H，共10周。

一、针对学生群体

①IG在读，以及即将进入AP/AL/IB体系的经济学学生

②对经济感兴趣，但没学过经济学的学生也可报名，只需要课后增加一些经济阅读

二、课程结构简介

报名咨询请扫图中二维码添加英小伦微信：ukstuycenter1

报名咨询请扫图中二维码添加英小伦微信：ukstudycenter1