券商行研没有未来

从业务的供需来看：

1. 最大的挑战来自于被动投资策略和量化投资策略的兴起。主动管理型基金的AUM在过去十年急剧缩减这意味着对卖方的需求越来越少，同时买方自建研究团队也是趋势，对卖方的需求逐步降低，这个是长期影响。

2. 同质化竞争、收入模式不可持续。国内证券行业发展了二十多年，卖方研究早已经是红海市场。从收入模式上，欧洲2018年生效的MiFID II 要求研究与交易分割，研究单独收费。

再看国内，目前研究还是靠交易分仓派点，而研究报告内容同质化、质量层次不齐，未来一旦要分离研究与交易，能有几个客户愿意为研究报告买单？想想金融民工熬夜赶出来的报告客户可能看都不看一眼，是不是很有挫败感？

从个人职业发展的角度：

1. 社会地位低。卖方调研累、路演辛苦就算了，最主要的原因是一边要讨好上市公司才能获得更多信息见解、一边还要讨好客户买方机构，能够带来的增值服务越来越少了。某次和老板聚餐，迎面走来几个西装革履背双肩包的男生，在旁边桌入座后便打开笔记本电脑噼里啪啦敲键盘，老板略带轻蔑地嘀咕道：“看，估计旁边也是二级卖方狗”。

2. 降本增效的宏观背景下被裁员首当其冲。四年前，某家投行已经砍掉了在HK的分析师团队；四年后，经济环境波动下数家bulge bracket动手缩减研究员规模，毕竟卖方研究还是属于成本中心。

3. 选对行业很重要，但多数时候选择权不在你手中。我认识的不少资深分析师，都是在券商发展早期进入的行业，那个时候卖方行研门槛相对较低，覆盖的行业也大都处于上升期。如今情况大有不同，买方关注的机会大多在高景气度的、新经济、新基建相关赛道，而研究传统行业的分析师则很难受到待见。研究所本身招聘的职位数较少，一个萝卜一个坑，对于求职者而言，被分配到哪个研究组主要还是看研究所的招聘需求。

4. 出路较窄。很多人可能会反驳这条，说不是可以转买方吗，不是可以去企业内部做IR吗？没错，很多资深分析师会一条路走到黑，一直做卖方研究。转买方没有那么容易，毕竟买方也不是什么行业都看。参考上条。转IR同样也要受制于研究方向。此外，国内买方机构鱼龙混杂，很多机构绩效与投资的绝对收益挂钩，跟卖方写报告、路演的业务模式差距很大。

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