（企业分析）如何下手开始企业分析？--- 从底层逻辑向上做企业分析（第一课）

2022-06-20 11:06

二马的股票投资本科课已经上线，这门课包括4个部分：投资体系，估值体系、企业分析、财务报表。我希望通过这四门课，让有志于股票投资学习的小伙伴们达到股票投资专业本科毕业的水平。话可能说得有些满，但是这确实是我编写这些课程的初衷。我一直有一个想法，让2亿股民不再无证上岗。

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职业投资人，7年年复合收益率27%，雪球组合近似实盘，调仓动作实时发布。以实盘验证投资体系，接受时间的考验。

深度价值投资者，协助普通投资者建立股票投资体系的书籍《噪声与洞见》作者。

投资理念为：右侧选股，左侧买入。以合理估值买入基本面右侧的好公司。

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投资最难的事情是认知自己，第二难的事情是认知企业。那么如何下手分析一个企业，分析一个企业都需要关注哪些方面。今天二马和大家分享一下企业分析的方法论。

我们今天采用从第一性原理向上，层层推进的方法。

在股市上，我们以一定的价格买入了企业的股票，我们最为关心的事情是我们是否买得便宜，企业价值是否远高于其目前的价格。因此企业分析的最基础的工作就是确定其价值。如下是采用自由现金流折现法计算企业价值的公式。

自由现金流折现基础公式：

备注：

V是公司价值，即公司未来自由现金流折现到当期的值；

FCn 是公司第n年的自由现金流；

c是折现率

折现率是我们自己定的，和企业本身无关。这个我们先不考虑。那么确定企业价值的关键在于确定其自由现金流。从这个公式看，如果想让V 变大。那么有两个重要因子，一个是每年的自由现金流越来越多，而且是最好增长速度还不低。另一个是企业的存续时间要足够长。对于存续10年、20年、30年的企业，得到的自由现金流肯定是不同的。

以上是我们从价值这个基础概念之上的第一次推演。

那么接下来的动作就是如何确保一个企业有更多的自由现金流，并且可以存续尽可能长的周期。以上两个事情是独立的。在一定时间内有更多自由现金流增长的企业未必会长寿。

关于企业有更多的自由现金流，我们需要做一个说明。这里面有两个含义。第一层含义是企业净利润有效性高，净利润中自由现金流的占比高；第二层含义是，随着时间推移，企业的自由现金流可以得到较快增长。

以上我们简单总结一下。我们希望企业具备三个素养。

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来源: qq

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