为何市场不可能真正安全；硅谷银行爆雷是社交媒体的错？｜梧桐专栏
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第一共和银行股价闪崩，令银行危机再度浮现，更为美联储下月利率政策的走向增加了不确定性。在金融界，安全和风险之间的矛盾可能会引发恐慌。硅谷银行（SVB）的操作本质上就是其银行家认为某些资产是可靠的——长期按揭和美国长期国债——然后基于这些资产做加杠杆押注。该公司的管理层相信，它能够以这些可靠资产为抵押而安全地借钱——也就是储户存在该银行的钱。随后这些资产价格迅速下跌，引发危机。究竟如何理解金融抵押品？《经济学人·商论》推出最新【梧桐】系列金融专栏，欢迎订阅浏览完整文章。
译者课堂138期讲解《经济学人·商论》2023-04-04 原文 Buttonwood: Why markets can never be made truly safe 上半部分
最近几周让欧美少数贷款机构陷入绝境的银行业动荡有一个新特点。与过往的危机不同，由于有了社交媒体和即时通讯应用，信息以闪电般的速度传播给不断扩大的恐慌人群。与此同时，新的数字金融工具又让神经紧绷的储户在一念之间便可取走存款，无论他们身在旧金山的办公室还是圣莫里茨的滑雪场。
硅谷银行的倒闭引起了分析师和立法者对银行挤兑速度加快的担忧，这是可以理解的。但过去十多年的新技术浪潮绝不是第一次改变人们的行为。之前的例子表现出某种模式：创新最初有助于促进繁荣，催生出憧憬未来无限可能性的泡沫，然后不断加速并放大最终的破灭。历史还表明，近期的技术变革可能会产生更加深刻的影响，在长期重塑市场面貌。
从1840年代开始，电报在美国风靡一时，它通过架空电缆传输报文，把波士顿、芝加哥、纽约和费城等此前全不相干的金融市场连接起来。1866年，海底电报电缆又使美国和欧洲之间的可靠通信成为了可能。历史学家认为，这些传递金融信息的新方法帮助消除了定价的低效。例如，美国和英国的棉花价差缩小了三分之一，波动性也有所降低。这种新的沟通方式意义重大，留下了深远影响。至今外汇交易员私下里仍将英镑兑美元的汇率称为“cable”。
梧桐（Buttonwood）专栏简介
这篇文章来自《经济学人》的“梧桐”（Buttonwood）专栏。此专栏聚焦复杂多变的金融市场，是希望及时、深度了解这一领域动向的读者需加以关注的版块。和《经济学人》其他专栏一样，这个专栏的名字由来也颇有趣——两百多年前在华尔街一棵梧桐树下达成的《梧桐树协议》被认为是纽交所建立规程的起源，由此成为一份著名的金融自律协议。
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