作者：王浩宇Daniel
1、CPI高企刺激了美联储在过去15个月里“仓促”将利率从0-0.25%加到5%-5.25%。这是利率自 2007 年以来的最高水平，这轮的第 10 次加息。伴随CPI缓解，鲍威尔暗示这是最后一次加息。不过回头看，2008年最后一次加息后，CPI又掉头向上涨了4倍。这回美联储的前瞻性语言与2006年6月非常相似，当时美联储在竞选期间加了最后一次息。历史上看，每轮最后一次加息后的8-18个月，经济都承受巨大压力，因为，高利率会强制去杠杆：例如，目前信用卡利率已高至24%、车贷14%。4、加息时，往往经济特别好，失业率也在下降。但降息时，失业率往往恶化。5、美国主导了全球的加息周期，但中国、日本、俄罗斯、土耳其在降息，利率周期不同。关注实际利率，大部分国家为负：CPI前瞻看有虚高，有下降空间？或者，加息幅度还不够？短端无风险利率触及5%的水平，给大家提供了十分有吸引力的、“保本保息”的可投资产。存款利率水平滞后，基本没吸引力，因此，没有一家美国的地区性银行能与美联储、或货币市场的收益率竞争，在这个背景下，挤兑只会变得更糟。结论
目前（现在开始），重点配置risk free约4-5%的“保本保息”产品，叠加risk premium创造的约3-5%收益，可实现目标收益7-10%。
当衰退实质发生时（8-18个月后），切换资产配置到risky asset，如股权、股票、distress asset等。
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