不做没有意义的量化研究（上）

第一点，现在对量化感兴趣的同学，远远超过了市场的需求。证据就是我身边不断有离职，转行的同事。在德州扑克里，就算长期正EV的superpro，也只是把打牌当成一种爱好。因为在一个全是superpro的桌上，是很难再去deny别人equity的。能赚钱都是从弱的牌局上。量化投资里都是鲨鱼碰鲨鱼，我们为何要在全资本市场1%都不到的行业里卷。

第二点，做一件事最好知道它的limit在哪里。

中低频股票期货没有意义去反复研究它，因为不实盘根本不会知道过拟合或者失效。所有有周期的策略都一定过拟合，而且防不了。研究当中每个环节出错的概率太大了，比如数据清洗，未来数据，过拟合，代码bug等等。反复钻在一个细节上从微观角度是提升，但从老板角度收益甚微。反之也是同样的结论，私募排排里亏钱的产品，当初的回测也不会差。回测是负夏普的策略，实盘也有可能逆袭一直一直赚钱。所以除了一些基本的概念要知道：

比如A股游资的炒作必定会让指数1000比500比300有更多反转的alpha，比如要用有逻辑的因子组合像基本面加补涨而不是技术指标，比如期货截面没有资金进出也没有秩相关可比性，比如期货规则型策略离不开20年前就出现的对单一路径的渐进式优化，等等。

我建议大家千万不要钻牛角尖，在一个本身只能证伪，无法证实的事情上研究来研究去。Think out of the box，国外有多少家量化是做预测的？有多少家是做简单股票债券，buy&hold策略的？

第三点，

量化投资里唯一能稳定赚钱的只有三种策略。做市：靠赚返佣和spread，速度快挂的靠前，成交量刷单。因为期货不像股票T+1，它可以无限交易，因此大厂小散都多多少少能薅一点羊毛，赚用taker下单人的钱。高频taker也有能稳定盈利的，因为盘口预测很容易，但延迟能做到像jump那样基本就不给小散留机会了。第三种是产业链另类数据与量化结合的套利。这是我唯一看到有人用低频还可以在1年以上时间实盘做到5以上夏普的策略。

周期的重要性

做个抛砖引玉。世上万物都有周期，比如宏观，收成，季节，折旧，库存，生命，行业轮动都是。道法是水满则溢，人性也是高抛低吸。但真正困难的是挖掘大周期里的小周期，和由行为学偏见产生的周期时滞。美联储本轮加息会对经济产生soft landing还是hard landing根本就是众说纷纭。没人能预判周期的变化率快慢。

在交易中，小周期有小周期的中枢，大周期有大周期的中枢。全局优化参数，前面好后面不好，或者后面好前面不好的东西，都会被剔除。但不排除里面有信息量，只是适用的周期不同。

自适应是量化投资里最大的骗局！仔细想想，任何回溯期，预测yhat，参数，代码都是固定的。如果隔一段时间需要改动代码，对实盘调参，剔除失效因子，那这个也是有周期的。反过来说，量化只能擅长交易有固定规律的东西。而这个东西是潜在的，同样0.05的相关性IC，可能一个有底层的固定规律，另一个却没有。数理化必定不能暴力挖掘主观研究得出的alpha。之后有时间给大家详细举例。

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