转载自 | 市界
作者 | 李原
编辑 | 陈芳
3年前，为了抢夺增长迅猛的电商件，顺丰做起了丰网，选择用加盟模式发展，目的是低价抢市场。但如今3年过去，事与愿违，丰网连年亏损，配送时效也难以保证，顺丰最终决定把丰网卖了，先赚一个多亿。
刚见曙光就被卖了
许多快递并购交易，都会在烈火烹油的电商大促前夕发生。2021年“双11”前，极兔斥68亿元巨资收购了深陷业务泥潭的百世快递，并凭借这次收购进入了国内快递日单量前四名，引发了业内震动。今年赶在“618”前，极兔又将顺丰旗下的丰网收入囊中。5月12日晚，极兔速递宣布：以11.83亿元的价格收购顺丰旗下子公司“深圳丰网信息技术有限公司”（以下简称丰网）100%的股权。据此前顺丰财报披露：丰网已覆盖全国27个省（市、自治区），2022年收入规模超过32亿元，主要服务于电商客户。一石激起千层浪，这一消息很快在快递圈刷屏。许多人的感慨是：艰难努力了3年，丰网最终还是被顺丰给卖了。2020年9月，一直坚持直营的顺丰宣布开放“加盟式”主体丰网，以应对电商件的快速增长和价格战的猛烈战火。不久后的“双11”期间，丰网日均突破了100万单。在顺丰财报会上，董事长王卫随即表示：“丰网要达到日均800万单才能达到平稳规模，预期再花6到12个月持续推进”。据「市界」了解，王卫在2020年定下的800万目标，丰网运营了3年，直到最近才勉强达成。但刚见曙光，丰网就被顺丰“急不可耐”地甩卖给了极兔，不免引发了市场对于顺丰后续布局与增长的担忧。对于这宗交易，运联研究院执行院长李忠心对「市界」表示：站在顺丰的角度，对于丰网“眼下只能选择放弃”。“去年丰网最多做到了日均1000万票左右，比照头部玩家，大约还相差四五倍的距离。虽然丰网年收入32亿，但同期亏损7个多亿。若想继续起量，顺丰可能还要再投入上百亿元”。李忠心说，这对面临着财务与市值双重压力的顺丰来说，已经难以承受。对于甩卖丰网，顺丰给出的官方解释是：鉴于加盟模式发生变化，丰网仍处于初期发展阶段且持续亏损，本次出售可以消除亏损的负面影响。交易完成后，预计可实现归母净利润约1.5亿元。 面向未来，顺丰表示将聚焦于“网络标准型产品、数字化行业供应链服务、全球端到端供应链服务”三大领域。失去丰网后，顺丰透露将主要通过“电商标快”服务电商件客户。快递专家赵小敏对「市界」表示：未来顺丰或回到原来的主轴，即全部直营。“过去几年，顺丰对于丰网一直是探索性发展。未来想做大，顺丰需要更大投入，这将会稀释大股东资金。”而落脚到极兔，敢于接下仍在亏损中的丰网这个“烫手山芋”，则更多是出于现实财务和冲击上市的考虑。据快递业资深人士对「市界」透露：目前极兔的日单量平均在4500万单上下波动。收购丰网后，如果整合顺利，极兔的日均单量有望突破5000万单。那么在市占率上，极兔便有机会超过韵达，排在中通、圆通之后，冲击行业第三名——这也有利于为极兔的上市打造一个更漂亮的“门面”。特别是年初，极兔传出了可能将于今年下半年赴港上市，并筹资10亿美元的消息。对此，极兔方虽表示不予置评，但业内普遍认为：极兔近期较为密集的资本和营销动作，很可能是在为IPO拉高估值做准备。而在国家层面，从去年开始严格管控快递行业的无序价格战，极兔若想依靠过去的低价打法争夺市场，也已经变得愈发困难。因此，极兔抓紧时间收购市场上的存量也成为了顺理成章之事。“收购丰网，可以为极兔带来1000万单的增量。而去市场上争夺这1000万单要付出的成本，要远远高于11.83亿的收购价格。”李忠心说。
顺丰及时止损
虽然从表面看来，顺丰放弃丰网更像是一次及时止损。但这也标志着经过了3年的摸索，顺丰阶段性地退出了与通达系、极兔等对手在电商件和低价、低利润市场的争斗。2019年5月，为了加固护城河，顺丰上线了“特惠专配”，正式切入低价电商件领域。这让顺丰起量明显，也让顺丰面临着更为严酷的财务压力。2020年，主打“加盟”模式的丰网速运成立。王卫对外表示：顺丰将开展双品牌（特惠+丰网）运营的模式，持续提升电商件产品的竞争力。但与通达系、极兔等以加盟为基石的快递公司不同，从丰网上线之初，王卫便反复向股东强调：“顺丰只是利用剩余资源”做电商件。据天风证券研报显示，2019年初顺丰的干线、支线装载率分别为55%、40%，大幅低于通达系80%-90%的装载率水平。不过，由于顺丰单票收入较高，通达系要装载到70-80%才有盈利，顺丰的装载率只需要40%。这让顺丰一度有余力，让丰网与顺丰速运共用一部分网络，借此平衡成本。据「市界」了解，最近3年，丰网的收派件虽然由加盟商负责，但中转和运输仍依靠的是顺丰主网，并尽可能地用“填仓件”模式完成。而在末端配送时，丰网与顺丰速运的配送渠道重合度也很高。但随着电商件的持续增长和竞争日趋焦灼，这种“共通”模式已经日渐不堪重负、难以为继。据「市界」了解，到2021年，顺丰的陆运装载率已提升到了70%左右。而据顺丰2020年财报显示，“特惠专配”收入占比已提升至28.2%，件量结构正式超过了时效件。特别是在最近两年，比照通达系，顺丰的电商件运力开始出现了产能不足的问题，来自终端消费者的吐槽日渐增多，经常有人表示：用通达系3-4天能收到的件，用丰网有时要6天才能收到，这与顺丰快速、安全的品牌底色全然不符。某快递加盟商对「市界」表示：丰网与顺丰快件共用网络和转运中心，忙碌时就会出现优先次序如何分配的问题，这既降低了顺丰最核心的时效件的网络效率，也让丰网的配送时间变得很不稳定。但若想单独为丰网重启一张快递网络，则成本颇高，况且还要面对顺丰的电商件业务量能否撑起独立网络的问题。李忠心对「市界」表示：顺丰目前最赚钱的业务仍是速运，其他包括供应链、跨境、同城业务都还没有盈利。“顺丰的净利润也已经被中通超过，在盈利上面临更大的压力。要单独投入转场、网络，并独立于直营网络，可能还要烧掉上百亿元，顺丰难以承受。”而在顺丰经营丰网首鼠两端、犹豫不决的同时，最近3年各大快递公司却同步展开了军备竞赛：为了抢占更多的市场份额，纷纷大幅增加硬件与技术投入。2021年，中通便在财报会上表示：“这是历年来投入最多的一年，有可能是前两年的总和。”而反观顺丰，从2020年开始，市占率和毛利率频频遭遇挑战。2020年“双11”期间，顺丰是快递企业中市场份额唯一出现了下降的公司。当年顺丰虽然在单票收入上一骑绝尘，但毛利率也从17.42%下降到了16.35%。2021年4月8日，因为公布了一份预亏的一季报，顺丰股价直线跌停。在当晚的股东会上，王卫郑重道歉：承诺类似的事情不会发生第二次。从顺丰近期公布的业绩表现看，王卫头上的阴霾依然没有散去。虽然顺丰的净利出现了明显增长：在3月28日公布的2022年年报中，净利61.74亿元， 同比增加44.62%。但一直在卧榻之畔的中通，却同期实现了68.09亿元净利，已连续两年超过顺丰。更值得警惕的是市场对于顺丰的判断和情绪，让顺丰股价表现低迷，目前其市值距2021年的最高点相比，已跌去超过一半，而中通快递近年来的走势则相对平稳。凡此种种，丰网在顺丰的版图中已经成为了名副其实的“不良资产”。据财报显示：丰网2022全年亏损7.47亿元，今年一季度营业收入6.91亿元，净亏损1.43亿元。因此顺丰及时止损、甩掉“烫手山芋”、优化财报便已成为了必然之事。
极兔“狂飙”进击
在极兔宣布将接盘丰网后，许多业内人士的态度是：顺丰此时希望脱手丰网可以理解，但买家为何会是极兔？特别是据「市界」了解，极兔在2年前收购百世快递后，曾面临过艰难的整合工作，目前可以说是刚刚陆续完成。2021年10月29日，风头正劲的极兔宣布了一笔重磅交易：以68亿元价格收购百世快递。彼时，极兔的日单量稳定在了2000-2500万单左右，而百世虽然亏损不断，单量也仍有2500万单。极兔对外表示：双方合并后，极兔的单量将快速突破3500万单，从而帮极兔跃入快递单量前4名的梯队。但事与愿违，这宗交易的后续磨合非常漫长，极兔并未能实现其收购前的全部商业目的。众所周知，极兔的起量关键是借助于拼多多庞大的电商件。因此，在2021年前后，为了更大的增长量级，极兔曾多方寻求接入阿里电商，但始终难以如愿。而通过收购百世弯道进入阿里，是极兔收购百世的关键目的之一。同时，由于阿里在百世中股份占比为37%左右，阿里的态度也至关重要。据快递资深人士向「市界」透露：为了让阿里点头，极兔接盘了一部分阿里的百世老股，并补偿了阿里在百世上的浮亏。而极兔则希望阿里能让极兔并购后，将百世手中淘系占比至少超过一半的单量由极兔接手。但上述人士透露，并购百世后，由于极兔的加盟商比较强势，要求很多，大家磨合得并不顺畅。许多百世加盟商“反水”，希望将快递业务转让给其他公司，或者退租。加上外部环境的影响，百世至少有1000万单出现了流失——由于百世相对揽派大件快递较多，单量主要流向了彼时业务相对低迷的申通，其次为圆通、韵达，少量流向了中通。另外，极兔在收购百世后，与拼多多的关系也比照过去变得松散，单量出现了下降。同时，由于整合不畅、加盟网络出现波动、终端收发异常、配送时效不稳等问题，到2022年3月，阿里直接要求KA商家禁止使用极兔发货。特别是过去三年，由于快递网络波动加剧，极兔在其中受到的影响最大。据上述人士透露：最高峰时，极兔的业务量下降了20%左右。据「市界」了解，这些异常问题直到近期才基本被根除。但极兔相应地，也未能在过去一年中完成单量的进一步飞跃。2021年，业内普遍认为极兔很快会突破5000万单。但据2022年底的邮政数字统计：中通日均业务量为7200万件，圆通5138万件，韵达4829万件，申通3745万件，极兔3800万件，顺丰3729万件。到了2023年上半年，各家快递单量出现了明显跃升。在2022年年报会上，中通CFO颜惠萍表示：近期公司的单日业务量已冲击到了8500万至9000万票。而据「市界」了解，紧随其后的圆通、韵达也均稳定在5000万票以上，而极兔的单量约在4500万单左右。这也就不难理解，极兔此时为何要急切地希望收购丰网。在理想状态下，若能完整吃下800万票的份额，极兔便可以超过韵达，占据中国快递市场份额第三的席位。不过极兔能否将这手“逆风牌”打好，赵小敏表示：还存在有很大的悬念，毕竟“极兔过去一年没有能再复制开始那样迅猛的增长”。据最新市场估值，极兔已经达到了1300亿元。虽比照中通1800亿港元、顺丰2500亿元的市值尚有差距，也已是当之无愧的独角兽。但与业务规模相比，极兔目前的单票收入、服务质量仍然处于行业垫底，这也让它的盈利空间长期看来，依旧存在挑战。特别是如今整合丰网，极兔又是否会遇到与整合百世时相类似的问题，也存在疑问。据「市界」了解，最近3年，丰网在加盟商处的口碑和效率已出现了大幅下滑。某快递加盟商向市界透露：2020年丰网招商之初，顺丰一度将丰网加盟费开出了天价：炒到了100万元左右——彼时通达系的加盟费仅在10万元上下。顺丰还要求加盟老板必须具备从业经验。而由于顺丰的口碑吸引力，不少人跃跃欲试，甚至不惜为了获得经营资格，给中间人好处费。但如今，丰网已经几乎无人愿意接盘，加盟费也与通达系相差无几。同时，国家最近也对快递行业给予员工和小哥的劳动保障、福利待遇，提出了更为严格的要求。极兔想再像3年前那般野蛮生长，已不存在太大的空间。不过赵小敏判断，极兔接下来可能还会有资本动作。特别是在东南亚等海外市场，极兔的表现不俗。为了今年冲击上市，“接下来极兔或许还会打出其他上杠杆的手段”，赵小敏说。