小作文又落空了？重要会议透露了未来政策方向？
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小作文又落空了？重要会议透露了未来政策方向？20230619
作者：齐俊杰看财经
上周意外降息开始，其实市场就进入了小作文时间，到处都是关于政策刺激经济复苏的声音，而且版本多样。但是到了周末，我们发现消息面还算是比较平静，就只有国常会提到，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好，而且还强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。除此之外，其他的消息依旧没有展现。那么国常会这段话，具体说明什么意思呢？
首先，承认经济形势除了变化，必须要采取强有力的措施了，而我们之前一些重要会有的表述，总是经济发展总体向好，所以这是一个重大的转变。
其次，除了降息之外，强有力的措施还有什么，人家还没说，但是目标定了就是增强发展功能，优化经济结构，注意这里出关键词了，功能和结构，说明这个强有力的措施依旧不是总量上的刺激，依旧要有调结构的意思。而且还要可持续回升向好，也就是说不能一锤子买卖。其实就是短期利益和长期利益的权衡。虽然都在提挖坑理论，先挖个坑，再填上，经济就变好了，但其实这种经济是不可持续的，之前我们建了很多的产业新城，盖了很多的配套和房子，修了不少高速公路，但最后发现没人住，没车跑，这就是不可持续的经济政策。那要让他变得可持续，就得从需求侧出发，做大家真正需要的事情。而不能做供给已经过剩的事情。
第三，政策啥时候出？强调的是，及时出台，抓紧实施，还要继续加强储备。这其实跟我们之间说的一鼓作气再而衰三而竭是一个道理，我们也是希望，政策既然要打，最好就是组合拳，千万别搞成添油战术，现在对于政策预期极其强烈，但如果政策出台的力度不及预期，那么市场可能就还有巨大的波动。
其实上周我们做齐观晨会的时候，就已经跟大家说了，这周末出台强有力政策的可能性并不大，因为美国人老布刚来，有些事还是得跟美国人先搞清楚的。所以可能再急也不差这一两天的时间。得等跟美国人敲定了大的方向，把外部掣肘除去，我们才能全力去解决内部问题。那么具体谈的怎么样，这个事我们就不知道了，只能等着看后面的公告。而且到时候我们的公告和美国的公告都要看，甚至不排除表述不一样的可能。到时候会给大家做进一步的解读。
那么至于小作文提到的那些东西，是否能够实现？大家最关心的其实就是4点，1降低存量房贷，2一线城市放松，3地产红线放松。4发5万亿特别国债，进行大规模基建。拉动经济增长。从我们了解到的情况来看，也就1降低存量房贷靠谱，这个马上就能实现了，LPR利率下调，只要你办贷款的时候选过LPR利率，那么之后存量房贷就会跟着下调，但是幅度其实不大，这次只降了10个基点，年底前估计顶多顶多再降10个基点。而你当年办贷款的加点部分，这个是降不下去的。所以对于不少之前几年购房的人来说，也就是20个基点的下调，那么100万房贷，30年期，总共少还贷款，可能也就是3-4万。对于减轻大家的经济负担也是十分有限。
至于一线楼市放松，地产红线放松，特别国债搞大规模基建，这三可能性真的不大。一线放松那么二三四线基本就全都得崩了，而且一线富人最多，这帮人手里有的是房子，如果把这些富人放跑了，接下来就会冲击外汇了。这个错误我们2016年的时候就犯过，拉楼市救经济，一线先涨，紧接着外汇储备少了1万亿美元。代价非常惨痛。所以这次大概率是不会这么干的。地产红线这块也不太敢松，开发商负债率超过90%了，几大头部企业负债都是几万亿，你还接着给他贷款吗？显然不可能，那样债务滚动就会进一步上升。那2年之后怎么办，要知道我们从上到下刚完成换届，现在你还能把锅甩给前任，如果继续给地产加杠杆，那就相当于把这个锅，又扣在自己脑袋上了。至于要发5万亿特别国债的事，就更假了，历史上，一共发了5次特别国债，98年为银行补充资本金，发了2700亿，07年金融危机，发了1.55万亿，这是最大的一笔了。然后2017年只是续作了6000亿，2020年，因为疫情发了1万亿，2022年也是续作7500亿。所以5次发行，2次续作，真正用到的就是98年亚洲金融危机，07年全球金融危机，和2020年全球抗疫。所以特别国债不是想发就发的，否则他也就不叫特别国债了。
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