投资的信念丨5Y View

文章转载自The Deload

作者：DOUG CLINTON

原文：https://www.thedeload.com/p/how-to-find-conviction

How to Find Conviction

“我是一个充满活力的人，我常常攀岩与攀冰；我会在午休时间想办法为车站提改造建议令其更高效；我会为古巴难民翻译种族歧视言论；我写的歌剧也经常获奖；我可以非常高效地管理时间，偶尔，我会连续三天踩水。”

这是一篇获奖的大学申请文章的开头。而文章结尾的点睛之笔是：“但我还没有上大学。”

人们可以写一篇类似的关于投资的文章——“我建立了有35个标签的动态 Excel 模型，并详细描述了10年后的未来。我写的投资备忘录几乎有《战争与和平》那么多。有时候我通宵达旦地阅读证券交易委员会关于一家公司的所有文件。但是，我仍未找到投资的信念。”

对投资者来说，寻找真正的信念，是职业生涯里最重要的事情。

为什么这么说？可能我们会发现一个被低估的资产，而其他成千上万的聪明的投资者和市场却忽视了它。这需要一种不可动摇的信念，也因此，信念是投资中最强大且最重要的力量。

大多数投资都是充满谨慎而非有信念的，这样的投资可能已经足够好了，只要接近、达成共识、规模适中就足够。如果你犯错，也不会造成太大损失，但如果你是正确的，也不会比市场表现好太多。

如果想获得更高的回报，就必须找到投资信念，并且加大投入。对大多数人来说，这是一项艰难的任务。

找到信念的旅程可以有三个步骤：策略、思考和规模。

The Foundation of Conviction

信念难以找寻，通常源于对投资方式缺乏信心。

你必须在符合自己风格的策略中探索和相信，才能在个人想法中找到可靠的信念。如果你不知道如何在内心和头脑中培养信念，那么你获得的任何信念都如同建立在沙土之上。

你的策略是什么并不重要，唯一重要的是，要对自己的策略有信心。

你的策略可能是以公平的价格购买高质量的企业，并长期持有它们（沃伦·巴菲特）。或者可能是持有最好的公司并做空最差公司（朱利安·罗伯逊的Tiger），亦或是通过收购那些隐藏着令人难以置信的单元经济的软件业务（奥兰多·布拉沃的Thoma Bravo），迅速地将资本投入到风险投资支持的后期公司的广泛代表中（Chase Coleman的Tiger的私募基金策略，至少在某一点上是这样）。

寻找战略信念是大多数投资者从未完成的任务。这常常需要在市场中积累痛苦的经验，从中学到宝贵的教训。当某种方法无效时，它会指引人们寻找可能奏效的方法。当某种方法成功时，它将为背后的策略建立信念。时间、实验和调整是找到战略信念的唯一途径，没有捷径可言。

只有对自己的战略有信心，才能在投资中找到信念，并在这时候能适当的下注。

The Magic of Conviction

寻找信念的过程更像是种魔法，而非科学，没有通用的公式，但要记住四个关键点。

信念是稀缺的

缺乏信念可能是常态，表明你走在正确的路上。如果你总觉得自己充满信念，那么可能实际上已经失去了真正的信念。在一年中能够拥有一次真正的信念已经非常幸运。找到信念的旅程是一次需要耐心的探索过程，你的目标是在不断地探索中发现一个伟大的想法。

避免平庸的陷阱

在寻找信念的过程中，很多投资者会迷失在平庸的陷阱中，这会分散你寻找伟大想法的注意力。很多平庸的想法看起来似乎也足够吸引人。而根据你的策略，你应该用以下两种方式之一对待平庸的想法：要么迅速放弃并继续前进，要么将其以小规模纳入你的投资组合中，然后继续前进。

信念栖息于无形之中

很多想法表面看似合理，但难以引发信念。只有在打破常规、接纳不合理之事时，信念才会产生，尽管很多事情最初令人看起来难以置信。这个过程涉及到很多无形的品质——人性、情感、本能。在很多难以置信的、疯狂的想法成为共识之前，我们可能很难通过数据和实际表现找到其令人相信的证据，但支撑人的是信念，最终在将来得到证明。

信念要经得起质疑和考验

有时候，信念的力量也会使人对明显的真相视而不见，这可能会导致失败的投资结果。因此，信念必须经受考验，我们必须摒弃必要的情感因素，相信那些令人难以置信的事实，并且理性地审视和质疑信念。只有当信念经得起考验时，你才能大胆地投资。

找到你真正的相信

“我们之所以能取得令人满意的结果，是因为做出了十几个真正明智的决策，大约是每五年一个。”  ——沃伦·巴菲特，《2022年年度信函》

Stan Druckenmiller讲述了一个关于在他的量子基金中做空英镑的故事。他告诉索罗斯，他想做空英镑基金的100%。但索罗斯建议他应该做200%，因为这个想法太好了。如果你有很好的想法，但只进行小规模的投入，可能无法真正的体现你的相信。

如果有强烈信念的想法最终被证明是正确的，并且能适当扩大规模的话，可能会改变每位投资者的职业生涯。要想在投资中取得成功，你必须对真正的相信有更大的投入。

当你找到信念时，你会获得一种在稀缺的自信，不仅仅是在投资上。在追求伟大的过程中，找到信念并且大胆投入是必不可少的。所有能够变为伟大现实的想法都始于一种信念的火花，这种信念迫使你采取重大行动。

信念的稀缺性可以赋予人强大的力量。拥有真正的信念的人，在言辞中会拥有令人陶醉的力量与感染力。人们会被这种相信打动并且追随它，因为它是真实的。信念必须是真实的，你无法通过欺骗自己来获得信念，只能在一次次的探索中，让你真正的相信这个想法。一旦你被信念所感染，你的信念也会赋予你力量。

希望你可以持续找寻你真正的相信。在找到它的时候，大胆投入。