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耶伦来华“引战投”，投资人会重蹈恒大旧事么？

耶伦来华“引战投”，投资人会重蹈恒大旧事么？

财经

本文3060字，阅读约需10分钟

2016年8月，“宝万之争”战事焦灼，恒大突然半路杀入，耗资91.1亿元，收购万科股票5.16亿股，建仓万科。到2016年11月底，恒大共投入362.7亿元，占万科总股比约14.1%。

这一年恒大销售额同比大增85.4%，达3733.7亿元，终于赶超万科，位列中国第一。正在谁都在琢磨恒大的意图时，2017年6月，恒大折价将万科股票悉数转让给深铁集团，作价292亿元。这一买一卖之间，恒大血亏70.7亿元。而要记住钱，不仅仅是钱。

恒大用70.7亿元的代价，帮深铁坐稳了万科第一大股东的位置。作为回报，恒大也收到了深圳回赠的干净壳公司，即深深房。恒大回A上市，终于有“壳”可依。

从2016年12月底开始，为了回A股去上市(ge jiu cai)，恒大在不到一年的时间里，先后引入3轮战投。战投企业合计24家，总金额达1300亿元，创房地产行业融资规模之最。

2017年11月6日，中国恒大（HK.3333）发布公告，其引入的战略投资者包括山东高速、苏宁电器、正威国际等诸多世界500强、大型国企及行业龙头。

除了引入战投降低负债率以外，引入战投后，恒大地产公告承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿，三年合计1650亿，远超其16年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润。

利润高增长与负债率大降，恒大受到投资者热捧，截至2017年11月7日收盘，恒大股价单日上涨9.38%至30.9港元，市值达到4059亿港元。

而为了当时深深房重组上市这个重组计划，许家印替代了老将“赵长龙”，亲自出马“挂帅”担任董事长，为一众参与重组的投资者注入一剂“强心剂”。而这也就是许家印和恒大的高光时刻了。

大家好，我是圆方，今天我们一起聊聊：

耶伦来华“引战投”，投资人会重蹈恒大旧事么？

01

今天，访华四天的耶伦走了，在离开前美国财政部长耶伦9日在北京召开新闻发布会，总结此次访华之旅。

她表示，自己这几日与中方高层官员的会晤是“直接的且富有成效”，有助于稳定两国关系，同时她再次重申，美国不寻求与中国经济“脱钩”。

耶伦在发布会上表示，此次访华目的是建立和深化与中方新一届经济团队的关系，减少误解风险，并为未来两国在气候变化、债务危机等领域的合作铺平道路。

耶伦这次访华，到底带着什么目的？肯定没有人相信是简单的“建立和深化关系”，几乎不管是哪一方，都认同作为美国财长和前美联储主席的耶伦来访的的一大目标就是要求“中国增持美国国债”，她是来中国“引入战投”的。


今天，在财经博主的轮番普及下，再加上美国通过“美元潮汐”来收割全世界这个游戏已经玩了几十年了，想来大家已经都知道“美元霸权”的玩法。

特别是这一次，因为银行危机被引爆，美国一方面提高利率收紧其他人的货币，一方面暗暗给自己的银行企业放水去抢别人优质资产，简直是一点底线和“游戏规则”都不讲了……
（参见《昂撒金融集团的“不讲武德”与“少林足球”》）

美国的这句“我们的美元，你们的问题”大家都明白，不过为什么美国需要中国去买美债呢？美国没钱自己印不就好了？

其实美国不是需要中国买多少美债的绝对数额，美国需要的是把中国持有的美元锁定持仓，避免中国在美国大量增发的时候砸盘，从而破坏大局。

如果把美元看成一个股票，这个股票盘子很大，流通股却很少。绝大部分股份其实都是通过层层的信贷，金融衍生品游戏被放大出来的，属于“非流通股”。

而中国，过去几年因为制造业和外贸的超预期，攒了非常多的“美元现金”。虽然这些现金在整个盘子里面比例不大，但是一旦中国开始抛售美元。因为没有接盘的力量，很有可能把整个盘子砸下来20%-30%，甚至腰斩。而这个时候，那些以金融资产为抵押的各种金融衍生品，也有可能梯次爆雷。

或者举个不是很恰当的例子，比如有个公司今天要去增发股票，本来都谈了100块钱一股，增发个了1亿股，准备大赚一笔。这个时候，有个之前的小股东持有了1000万股，按80块一股往外卖，这个时候其他的投资人都会担心：

你这个公司不会要出问题吧？至少，这个时候大家都不愿意接受100块的估值，会要求这个公司折价增发……

而美国今天就面临这个情况，所以美国需要通过一切办法，按住几个之前最大的老股东，要求他们不能卖，不光不能卖，还要求大家把现金拿出来，把增发的份额买走一部分方便锁定。

等到市场上都没有流通股了，那个时候，美国是增发一亿股还是五亿股，这不都是他自己说的算，而投资者再不愿意也只能打碎牙往肚子里咽了。


02

那这次美国又需要多少“战投”呢？


5月末，美国执政的民主党与控制着众议院的共和党在演了一幕又一幕貌似无比激烈的双簧戏后在债务即将违约的最后时刻达成共识。

其后美国31.4万亿的债务上限早已如决堤之坝被轻松突破，而且这次是暂时不设债务上限。现在到底需要多少钱，谁也不知道。但是想来不是几千亿美元能够解决问题的。

之所以要核心领导梯次“亲自”出马，来和中国“谈判”，是因为在2008年，美国就是依靠“引战”稳住了美元的盘子。

2008年12月末，中国持有的美国国债总量达到6962亿美元，居各国持有美国国债总量首位，比排名第二的日本多出近1200亿美元。

从全年水平看，在金融危机发生的2008年，中国共增持美国国债2186亿美元，全年12个月中只有两个月当月减少。

别看中国只增持了2000亿美元的国债，但是因为美国把中国手中的美元“流动性”锁死了，美国这几年印了多少钱出来呢？

据不完全统计，美国通过QE，也就是量化宽松，自2008年12月至2014年10月，美联储总共印制了3.7万亿美元的新钞票。美国，就是靠着“引战”稳住了大盘，放大了杠杆，率先走出了经济危机。

03

无独有偶，2008年许家印也来了一次“引战”。

2008年，恒大冲击港交所，力求上市。路演启动后，迎面撞上金融风暴，IPO计划搁浅。恒大的绝大部分资金都押注在巨量土地上，亟待动工的项目和各方欠款嗷嗷待哺，资金链不堪一击，亟待资本输血。

危难之际，草莽出身的许家印远赴香港，四处求钱。有心人，天不负，许家印找到了伯乐——香港超级巨富郑裕彤。郑裕彤牵头，联合德意志银行等投资机构，为恒大注资5.06亿美元，解了恒大的燃眉之急。还有了当时“大地会”的美谈。

2009年11月，恒大再度进军港交所，如愿上市。上市首日，恒大股票大涨34%，收盘4.7港元/股。按收盘价计算，许家印身价猛增至479.4亿港元，荣登内地新首富。


04

讲了这么多，最后聊聊未来这些“战投”者的结局又是什么样的呢？

去年8月16日，山东高速的原董事长孙亮，因涉嫌严重违法和职务犯罪，被山东省监委监察调查。8月23日，深圳人才安居集团的副总经理刘晖，因涉嫌严重违纪违法，被深圳市纪委监委纪律审查和监察调查。这些个是参与和接盘恒大战投的国企。

而在此之前，参与的民营企业更是早早被恒大拖入泥潭，2021年是苏宁成立30周年庆，冷冷清清，没有媒体报道、没有领导祝贺，有的是围在门前的债权人。苏宁交出了史上最差的一份财报：爆亏432亿——是当年A股上市公司中，亏损最大的公司，被带上了“ST”的帽子。而张近东也以丧失苏宁控股权的代价，艰难求生，至今还很难说安全。

而其他和恒大有关系的供应商，以及参与战投的更是苦不堪言，被拖垮的不胜枚举。

这是参与恒大这一轮战投的，而回顾过去几十年参与美元“战投”的投资人呢？

的确之前投的拿了点美债的利息，但是美国通过增发的美元却抢走了全世界的财富，一如恒大通过上下游席卷了房地产产业链的财富……

而这一次美元，以及美元的投资人们，在经济危机中，真的能平稳过关？而不会重蹈恒大旧事么？我们拭目以待……


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——2020年11月10日在上海合作组织成员国元首理事会第二十次会议上的讲话

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