连涨两周后，国际油价开启反弹之路?

2023.07.10

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导读：分析师认为，欧佩克+现行减产力度还不足以主导石油价格的走向。

作者 | 第一财经 胡弋杰

多空因素交织下，今年以来国际油价呈现反复震荡走势。

一方面，美联储等主要央行在抑制核心通胀率方面进展缓慢，其进一步加息恐拖累全球经济增长，继而影响化石燃料的需求。另一方面，以沙特为代表的主要产油国频频出手，推动原油市场再平衡。

当地时间7月3日，沙特阿拉伯、俄罗斯和阿尔及利亚相继宣布，下月进一步削减原油供应量，以维护国际原油市场稳定。这些减产举措落实后，石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的“欧佩克+”联盟的总减产量达到约每天500万桶，约占全球石油需求的5%。而后，沙特阿拉伯全面上调了其8月份销往亚洲、美国和欧洲的原油价格，传递出该国对需求增长的乐观态度。

受供应担忧的影响，国际油价于上周显著反弹，其中布兰特原油期货创下5月1日以来最高收盘水平；美国原油期货创下5月24日以来最高收盘水平。两大指标合约周线均上涨约5%，并连续第二周录得涨幅。

“考虑到美国进入夏季旅游高峰，以及沙特敢于提高对欧洲和亚洲市场的售价，原油需求前景愈加光明。石油已经触底，只要全球经济衰退的担忧不至于显著放大，油价可能会继续走高。”OANDA分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）如是点评道。

但在另一些人看来，在石油输出国组织成员国间存在分歧的背景下，石油供给端或再次将“天平”倾斜向空头一方。摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎·卡内娃（Natasha Kaneva）就向第一财经记者表示，“尽管石油市场终于开始出现（供需）紧缩的迹象，但要在今年夺回市场控制权，我们估计除了已经宣布的减产措施外，欧佩克+还需要在下半年额外每天减产70万桶；而为了抵消非欧佩克供应增长和部分非核心欧佩克成员国产出的增长，需要将新的70万桶削减措施延长至2024年。”

油价后续如何走？（来源：新华社图）

供应端变量较多

自去年年底以来，由于市场预期全球经济放缓以及全球石油市场可能会维持过剩状况，油价已下跌约五分之一。也鉴于此，当地时间6月11日，高盛集团显著下调了油价预期。高盛在今年早些时候曾是最坚定看涨油价的机构之一，当时其预测国际油价到年底将升至每桶100美元。该银行全球大宗商品研究主管杰夫·居里在报告中表示，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉原油供应超出此前预期是下调油价前景的一个关键因素。

卡内娃及其团队估算，在5月开始生效、幅度约日均110万桶的自愿减产措施实施后，“欧佩克+”今年头六个月的日均石油供应量仍较去年同期增长了17.5万桶，至4460万桶。

由于4月达成的减产承诺并非强制性，因此有关成员国会在何种程度上遵守这些协议尚待观察。

当地时间7月6日，伊拉克石油部长哈扬·阿卜杜勒·加尼在接受外媒采访时表示，伊拉克考虑提高目前为每天540万桶的石油产能。“伊拉克想要通过有希望的计划，通过在下一阶段与企业签订许可合同，将产能提高到每天600万桶。”他在当天于维也纳举行的石油输出国组织研讨会上如是说。

此外，一些没有参与自愿减产的成员国的产量增加，也将抵消一系列减产对油价的积极影响。

根据大宗商品数据提供商Kpler和Petro-Logistics的数据，今年5月和6月，伊朗的日均石油出口量约160万桶，是大约一年前出口量的两倍多，也是自2018年以来的最高水平。2018年时，美国恢复对伊朗的制裁，导致后者石油出口大幅下降。

需求具有弹性

但另一方面，尽管主要经济体经济持续放缓，但全球市场需求仍然具有弹性。当地时间7月7日，外媒援引接近欧佩克的消息人士的话称，该组织本月晚些时候发布第一份展望时，可能会维持对明年石油需求增长的乐观看法，预计今年石油需求增长放缓，但增幅仍高于平均水平。

此前，美国能源信息署前一日表示，由于炼油需求强劲，美国原油库存降幅超过预期，而汽油库存在上周驾驶量增加后大幅减少。

此外，能源服务公司贝克休斯表示，美国能源企业上周活跃石油和天然气钻机数有所增加，为10周以来的第一次，天然气钻机数创下2016年10月以来的最大周度增幅。