科创板是资本市场改革的突破口和试验田!申万宏源张剑:应坚持市场化改革方向不动摇
张剑是在近日接受券商中国记者专访时做上述表述的。据了解,科创板开板以来,申万宏源共完成科创板首发项目10单,承销金额共计118.89亿元。目前有多个项目处于注册、审核、辅导等阶段。
张剑认为,经过3年的发展,科创板在发行、上市、交易、退市、并购重组等重点环节形成了诸多可复制可推广的成果,有力促进了资本市场生态环境的深刻变化,为进一步实施全面注册制提供了以下宝贵的经验。
对于科创板未来的发展,张剑建议,以科创板试点注册制改革为引领,统筹推进交易、退市、再融资和并购重组、转板上市等关键制度的研究和创新,改进各领域各环节的监管,从制度建设层面耕好科创板这个“试验田”;坚持市场化改革方向不动摇,同时监管机构应当严格把控入口端,在市场发行过程中加强监管、明确各方责任,在适当的时候通过政策引导市场合理行为,多措并举提高上市公司企业质量。
券商中国记者:您认为科创板及注册制给投行业务模式、业务理念带来哪些挑战和改变?公司在业务上有哪些应对和变化?
张剑:科创板及注册制为券商投行业务收入贡献了重要增量的同时,也带来一些挑战和改变。
券商中国记者:在压实中介机构责任方面,注册制以来您感受到哪些切实的变化?
张剑:注册制以来,在高质量信息披露为中心的指导思想下,监管机构进一步压实中介机构责任,整个中介机构执业生态发生了显著变化。
总体来看,注册制以来,中介机构“看门人”责任进一步被强化压实,监管不断出台制度督促中介机构归位尽责,中介机构也在主动积极适应注册制的新要求,不断提升服务资本市场和实体经济的能力,一个更加规范的高质量资本市场生态正在逐步形成。
券商中国记者:科创板企业大多具有新产业新业态新模式的特点,您认为如何讲好科创企业故事?保荐机构如何既做到“保”,还能做到“荐”?
张剑:科创板企业兼具新技术、新产业、新业态、新模式的特点,要讲好科创企业故事,保荐机构要吃准吃透企业本质,将企业的信息如实、准确地传递给资本市场的广大投资者;还应加强关于企业核心技术的可理解性,清晰阐明企业、行业未来的发展趋势,通过信披文件提炼重点、挖掘亮点、传递价值,充分发挥保荐机构“荐”的作用,做好企业和投资者沟通的桥梁。
保荐机构既做到“保”,还能做到“荐”,要求保荐机构坚持走专业化道路,进一步突出专业能力的核心地位,不断提高专业水平,适应注册制要求,加快从通道化、被动管理向专业化、主动管理转型,切实提升保荐、定价、承销、督导等核心能力,为企业提供全周期的综合金融服务。
券商中国记者:当下科创板改革仍在继续,您认为,科创板做市制度对市场有哪些影响?投行在做市制度中存在哪些业务机会?
张剑:做市制度对于科创板的影响是全方面的。首先,做市制度提升市场流动性,科创板做市制度符合注册制改革趋势,做市商的引入,不仅丰富了科创板的交易制度,也在竞价交易的基础上注入新的流动性,对科创板流动性的改善大有裨益。
其次是引导市场价格合理回归,做市商作为专业机构,具有专业的估值定价能力。在履行双边报价义务过程中,做市商围绕估值中枢报价,通过库存管理策略,可以在一定程度上平抑市场非理性波动,引导市场价格合理回归。
此外是促进科创板市场健康发展,海外主流交易所大多采用混合交易制度,将做市制度引入科创板,标志着资本市场交易制度的进一步完善。做市商能够提升市场流动性,引导市场价格合理回归,促进科创板市场健康发展。
对于券商而言,开展科创板做市业务能够有效服务实体经济,服务科创硬核企业,服务国家科技自强战略。开展科创板做市业务有助于增强公司与科创板上市公司的业务黏性,建立跨越一二级市场的完整服务链条,增强公司的综合金融服务能力,促进投行业务的快速发展,提升公司在行业中的竞争力。开展科创板做市业务有助于优化公司业务结构,提高公司自有资金和证券的使用效率。
券商中国记者:科创板和注册制经过近3年发展,您认为有哪些经验值得总结?
张剑:科创板作为资本市场重大改革的突破口和试验田,全面贯彻了以信息披露为核心的基本理念,进行了一系列系统性制度创新,形成了注册制下高质量发展的行业共识。
经过3年发展,科创板在发行、上市、交易、退市、并购重组等重点环节形成了诸多可复制可推广的成果,有力促进了资本市场生态环境的深刻变化,为进一步实施全面注册制提供了宝贵经验。
科创板公开透明的阳光化审核机制、高质量的信息披露机制高度契合注册制改革的要求,审核进程高效、可预期,审核过程和结果公开透明,通过公开化问询审核,将发行人真实准确完整的信息披露在全市场和公众面前,进一步增强了审核的约束力、威慑力,在把好市场“入口关”方面发挥了积极作用。
科创板包容的、多层次的上市标准有利于更加多元化的优质企业登陆,如科创板在上市门槛上放松盈利要求,允许亏损企业上市。科创板其他诸如首发定价、上市交易及退市、融资和并购重组、做市商等更加市场化的基础制度安排值得推广,有利于注册制在全市场推行,助力金融支持实体经济,改善企业融资环境,促使资本市场回归合理价值,促进市场优胜劣汰。
券商中国记者:对于科创板和注册制未来的发展和建设,您有那些建言?
张剑:注册制改革是资本市场基础制度改革的重要一环,在未来的发展中,我有以下两点建议:
责编:桂衍民
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