市场只为“造假”传闻担忧了两天

近日，逆变器巨头德业股份被德国媒体曝出疑似“造假”，一时舆论哗然，引发热议。

“造假”传闻一出，资本市场反应剧烈。7月10日，在新能源赛道股价全线大涨的局面下，德业股份早盘股价一度跌停，截至收盘股价大跌6.81%。

传闻落锤、股价砸崩似乎已成板上钉钉。然而随着德业股份主动回应、提供应对措施，并在10日晚间发布上半年业绩预增公告。7月11日新能源板块股价集体反弹的趋势下，德业股份却又成为为数不多股价逆势上扬的公司之一。

德业的股价回温，与其上半年出色的业绩表现不无关系。

据公告显示，预计德业股份上半年归母净利润为13.0-13.8亿元，同比增长188.58%-206.34%。预计扣非净利润14.3-15.1亿元，同比增长224.46%-242.67%，业绩增速超出市场预期。

2016年便开始布局光伏逆变器行业，到2017年推出第一代储能逆变器的德业股份，近些年的逆变器业务快速崛起。新需求、新市场、新产品轮番推动公司的迅猛增长。

有惊无险地度过此番“造谣”风波后，对于弥补事件对公司声誉的影响、提振资本市场信心，持续凭借高增的业绩说话对德业股份而言无疑是最好的良药。

7月7日，YouTube博主测评德业股份微型逆变器产品过程中，发现其产品缺少继电器而存在与德国VDE4105并网认证条件不符的情况，此事受到多家德国媒体关注报道。

对这一风波的始末，此前德业股份就已召开投资者交流会进行说明，7月11日晚间又发布了关于市场传闻相关情况的正式说明公告。

德业股份回应称，缺少继电器的主因为公司相关人员对上述 VDE4105 与 UL1741 标准差异理解偏差，且考虑到加装继电器对产品使用寿命存在影响，才没有安装继电器。事实上继电器的成本仅在4元以下，在整个微型逆变器中的成本占比极低，故而不存在“偷工减料”的问题。

而就处理措施来看，德业提出产品升级的解决方案，即在微型逆变器的交流端增加一个自动断开装置。外置继电器方案既能达到内置继电器同样的效果，又方便售后维护。预计一个月内完成认证，之后将免费提供给已经安装德业微逆产品的德国及奥地利终端客户。

同时，公司决定将上述采用外置继电器的微型逆变器产品质保年限从10 年免费延长至 15 年，以重建用户的信任。

事件发生后，德业立即与德国相关部门、相关经销商以及客户等进行了沟通，目前并未受到相关处罚。据德业股份证券部表示，公司提供的外置继电器和延长质保期的方案，已获得分销商认可。

此外，尽管近年来海外业务在德业股份营收中的占比逐年攀升，但德国及奥地利等事件相关地区并非公司的主营市场。

据公告显示，2020 年至 2022 年公司直接销售至德国及奥地利的微型逆变器销售金额为 7,377.55 万元，只占到公司近 3 年营业收入的比例为 0.56%。

因此本次事件涉及的产品销售金额及加装成本较小，目前预计不会对公司当期业绩及生产经营造成重大影响。

作为老牌除湿机企业，德业股份紧跟逆变器行业发展大潮，业务营收急剧扩张。

从德业股份的营收结构来看。2018年，逆变器业务仅占公司营收的1.91%，截至2022年底，逆变器业务营收已达到39.6亿元，占公司营业收入的66.44%，而储能逆变器则实现销售收入24.2亿元，占到逆变器业务的61.12%。

2018-2022年德业股份营收结构变化

德业股份上半年净利预增翻倍，一定程度上要归功于企业对在新需求、新市场、新产品等方面的积极开拓。

尽管此次在德国市场闹得沸沸扬扬，但从全球市场的扩张来看，近几年海外销售逐渐成为德业股份的重要销售方向。2020年以前，公司海外营收占比不足10%，至2022年底已达到58.23%，逐渐占据主要地位。

公司逆变器产品海外销量持续增长，巴西、南非、美国、黎巴嫩等都是德业的主要市场，出口业务占比不断增大，且收获了不菲的回报。

据德业股份公告显示，上半年业绩预增的一大主要原因，即2023年上半年亚非拉地区户用储能市场需求的持续爆发式上升，公司户用储能产品销售收入大幅增长。

2023年受电力危机影响，南非光储需求爆发式增长。东吴证券分析指出，1-5月中国出口南非逆变器3.46亿美元，同比增长超600%。德业股份在南非市占率超50%，因此充分受益，光储作为南非的必选消费，未来需求将持续高增。

海外业务的毛利率极高，为德业创造了更高的利润空间。2022年德业股份海外业务毛利率高达46.02%，国内业务毛利率则仅有27.21%，相差将近20%。成长性的全球市场也为德业股份带来了更多的机会。

德业股份的海外市场还在持续拓展

据悉，德业股份后续还将逐步拓展津巴布韦、尼日利亚、乌干达等海外市场，打造新的市场增长极。

同时，新产品的业务拓展也对德业股份的业绩提高发挥了重要作用。应用于小型工商业场景的储能逆变器、储能电池业务销售规模扩大，是公司净利润较去年同期增幅较大的另一主因。 

德业股份在逆变器业务以外，引进储能电池团队，于2021年年中推出较为成熟的产品进而顺利出货。

东吴证券分析，2023年公司拓展电池包业务，自配套率不断提升，预计2023年第二季度出货环比增长40-50%，全年实现营收20亿元，同比增长超14倍。工商业储能推进居同业前列，2023年实现规模化放量，公司预计实现10万台工商储出货，并主要以海外为主。

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