来源：逸柳投研笔记（ID：ealiu_investment）
主题行情常常是市场的关注热点，了解主题行情的演进逻辑，有助于我们在参与该类投资的时候，能够认识到赚钱所需要满足的条件，并且，还有助于我们决定是否要进入这样一个领域。要形成一段时间行情，有一个基本前提，就是需要获得大量股民的持续注意力，而注意力须以某些事件或者故事为媒介。官方文件、权威数据、名人效应是其中之一，对于前两者一种信用背书，对于第二种则是来自于名人的影响力，其言行被很多的人关注，比如胡锡进，其粉丝量将近2500万，随便发一条消息、文章就有几十万人阅读。并且有时候，决定注意力的因素并不是纯理性的，感性特点较多，吸引注意力的信息并不一定要求真实，能够带来某种经历共鸣、想法共鸣的事情常常更能引起人们的注意力。如何获取人们的注意力是另一门学问，那是搞营销的人需要琢磨的事情。但从某些角度来看，人与人之间的经历差距没有这么大，因而能引起人们注意力的事情的种类并不是很多而最容易引起注意力的，往往具有浅显、通俗、直接等特点 (比如，用个不恰当的例子，八卦新闻最容易引起人们的注意，但是对于绝大多数人来讲，这样的信息跟我们的生活没有任何关系)。在股市中，没有什么比股价本身的变化更能吸引股民的注意力了，此外，由于人类的注意力要求比较明显的反差性，价格的大幅度变化带来的影响更大。另外，在涉及到财富领域，人们实际上是“半理性”，对于行情的变化，会去寻找其背后的逻辑，如果解释力足够强，就有更多人愿意信服。谈到解释力，不成熟的投资者，更关注直观的关联性（看起来很有道理，却经不起深入推敲），而成熟的投资者，则更讲究本质的关联性。我们也不能忽视传播渠道，在当下的新媒体环境下，互联网企业的话语权很大，他们可以通过算法，影响资讯的传播量（这是我做公众号的一个体会）。
我在之前的文章中简单介绍了从信息到行为的两种路径：
第一种是感性路径，即获得信息，产生共鸣，采取行动。第二种则是理性路径，也是思想钢印在文章中提到的模式（但是他实际上是没有区分感性和理性路径，而是统一成了一种），即获得信息，进行理解，形成信念，落实行动。第一种路径是大部分个人投资者的行为模式，未经过深入的思考，迅速形成了某种观念，并进行操作。这种方式的优点在于其直接性，从某种层面来讲，是人类进化的一个结果，为了应对复杂多变的生存环境，我们必须在某些时候能够迅速做出决定，而感性是最快的方式。但是正由于其简单，才使得其很容易造成亏损，我们面对的是一个弱肉强食的思维和心理博弈市场，人心具有复杂性。第二种路径则需要长期的训练才能够实现，这种训练需要认知和实践的统一。机构投资者可能贴近于这种方式（但是也不能高估的机构的理性），因为他们雇佣的是经历过专门训练的人员，而且全职从事这样一个行业（每天都在学）。但是理性的程度也有高下之分，对于市场的理解也是一个金字塔型，越接近事情的真实，能够理解的玩家就越少。主题投资的启动，需要有两个前提，一个是要能够引起足够多的关注度，很多时候一个典型特征是足够新鲜，老概念是很难产生市场热度的，这叫做见怪也就不怪了，但是新瓶装旧酒倒是成立，比如说AR/VR和云宇宙，基本上是一个相同的概念，但是换个马甲，照样能炒一波。
第二个前提则是需要有足够多的理解了该主题的投资者。这是因为主题投资，首先需要较大规模聪明资金作为触媒，前期充分资金的介入，会带来股价上涨，才能逐步进入自然的市场炒作机制。
从消息出现，到满足以上两个前提是需要时间的，比如中特估行情，中特估的概念最早是在2022年11月21日公开出现，不过在2023年2月底之前，相关的股票价格并没有太多的异动，从2023年3月开始，才进入快速上涨区间。
一旦行情开始，就能够自然而然地进行演进，股价的持续上涨会引发市场更高的关注度，从而吸引资金的进一步流入；资金的进一步流入，又会带来股价的继续上涨，并再次带来更大的关注度。如此反复。
在行情的持续中，资金的理性程度会越来越低，最后进来的人，大概率是最不理性的群体，当新进来的人无法找到更“傻”的人的时候，也意味着这一波主题可能将要走到尽头了。最敏感的那部分资金会率先离场，造成股价的下跌，达到一定程度后，可能是主力想要骗大家认为股价企稳了，或者可能是最后进来的那一批、以及尝过甜头的感性投资者等等觉得要触底反弹，会有一些资金流入，让股价在某个平台波动；但是基本上会继续下跌，主力资金继续卖出。如此反复。（也是任何炒作的一个基本流程，击鼓传花）
上面这两个过程中，媒体（传统媒体和自媒体）的宣传往往起到推波助澜的作用，他们的专业性不强，但是触及的潜在投资者数量却很多。并且，媒体并不关心内容的真实性，更不会关心是否理性，他们的立场决定了他们关注的是热度。这就是悖论了，当媒体（自媒体可能更为明显）的目的是为了获得更多的关注度的时候，那么其内容的价值往往就大打折扣，川普所说的“Fake News”确实是非常常见。
“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众识破之前退出游戏。”可见，要赚钱需要两个前提，一是认清其假象，也就是说你自己不能被忽悠，不能沉浸在对“美好”的幻想之中，其一的判断依据就是看是否盲目相信了小作文、研究报告中所说的大前景。
二是要在假象被公众识破之前退出。这就需要技术含量了，实际上是要估计：大镰刀什么时候入场的，小镰刀什么时候入场的，还有最最关键的韭菜是什么时候入场的。镰刀进入的越来越少，那么就越危险——现有镰刀要开始收割了。另外，还要补充的一点就是：在能够控制自己的贪婪之前，最好别进行主题投资。因为，贪婪会让人无法认清假象，也会让人无法果断退出。主题投资实际上近似一种零和博弈（说近似，是因为有些公司确实盈利会成长），抛开中间过程，在很大程度上只是一种财富转移游戏，最后的结果常常是大众的财富向少数人口袋集中。想要在主题投资中赚钱需要满足一些条件，比如理解主题投资的演进、时刻保持清醒的头脑、消除各种主观偏见和先入为主，以及尽可能克制自己的贪婪。当然，关于主题投资，每个人都还有一个选择：那就是不进入这个地方。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。
