告别3.5%产品，回暖的寿险保费还会大增吗？

文 | 《财经》记者 丁艳 杨芮

编辑 | 袁满

7月31日的产品定价利率换档关口，热销的寿险会否迎来转折点？

7月19日，《财经五月花》多方获悉，近期监管正对3.5%利率保险产品进行窗口指导，要求保险公司于7月31日24时前下架定价利率大于3%的保险产品，包括普通型终身寿险，预定利率超过2.5%的分红险，最低保证利率超过2%的万能险等。

实际上，产品下架的“炒停售”此前已经一波接一波，此次监管窗口指导距离上次已有3月有余，市场亦在持续备战新产品，以替代此前预定利率在3%以上的保险产品。

“部分险企已于上周的后半周接到监管电话，我们是昨天接到监管的电话指导。”一位中型险企部门负责人如是表示。

据了解，近期中国人寿召开视频会时就已表示，监管机构已正式电话告知公司，除尊享福、惠享福、康宁保（众鑫版）这三款重疾险产品，其他所有超3.0%利率保险产品均将于7月31日停售，而重疾险将在8月中下旬停售；另据了解，部分险企也制定了内部下架的时间表，如在7月25日或7月30日之前等。

此次产品定价利率下调所带来的影响是全面的，一位大型上市险企寿险负责人表示，当前公司70%的寿险产品都需要切换，除了涉及的3.5%利率产品外，还包括短险、医疗险，究其背后原因，主要系产品定价已改变，同时产品形态上要有所升级。

4月21日，《财经五月花》曾由多个信源获悉，彼时监管部门陆续召集相关保险公司开会，主要针对寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损。监管明确表示，对普通产品预定利率上限3％，分红和万能产品的保证利率上限亦有调整，超过上限的新产品将不予备案。

今年上半年的寿险保费数据的表现则与寿险预定利率下调引发的“炒停”潮相关。国家金融监督管理总局日前发布的人身险公司经营数据显示，2023年1月—5月，人身险原保费收入2.10万亿元，同比增长10.33%，其中5月单月的保费收入更是同比增长了20.16%，增速创近两年新高。

另据近日披露保费数据的六大上市险企公告显示，6月人身险板块同比增长均超两位数，保费收入最高的中国人寿为716亿元，同比增长 18.3%，保费最低的中国人保收入128亿元，但增长最快，高达77%。再以3.5%类产品热销的银保渠道为例，据记者由业内人士处获悉的数据显示，6月银保期交同比增长126%, 今年上半年的期交保费已经超过了去年全年。

上半年的寿险市场一扫此前的“颓势”。

从今年上半年保险行业保费增长来看，截至目前，近日，A股五大上市险企2023年上半年保费已悉数出炉，共揽保费1.71万亿元，同比增长7.5%。

具体从五大上市险企来看，2023年1-6月，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险分别实现原保费收入4702亿元、4598.48亿元、4134.78亿元、2600.15亿元和1078.51亿元，同比分别增长6.9%、7.2%、9.1%、7.9%和5.1%。

寿险方面，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险上半年原保费收入分别为4702亿元、2862.48亿元、1550.67亿元、1078.51亿元、788.13亿元，同比增长分别为6.9%、8.7%、4.0%、5.1%、9.4%。

业内人士普遍认为，上半年3.5%利率保险产品换档形成的热销，正支撑起行业当前保费新单的正增长。国泰君安非银金融研究团队表示，2023年上半年，居民旺盛的保险保本储蓄需求、监管引导定价利率下调导致的产品集中销售，以及去年二季度疫情限制展业等多因素影响下，预计上市险企新单保费强劲增长。

据了解，中国人寿、中国人保、中国太平、泰康保险等险企3.5%利率保险产品下架时间均为7月31日。上述中型寿险公司高层表示，公司已在6月下旬陆续切换3.5%利率保险产品，直至7月31日全部切换完。

值得关注的是，以3.5%利率产品炒停扛起的高增长，其可持续性难以维系。一位业内战略人士表示，从目前市场行情来看，这批产品停售前会再大卖一波，今年保费收入和业绩考核应该能够有保障，但明年就很难。

据一份行业交流数据显示，从个险渠道来看，去年下半年的标保正好是今年上半年的50%。今年上半年因3.5%利率保险产品停售，标保产品同比增长22%。与此同时，今年6月银保渠道期交保费同比增长126%，今年上半年期交保费已经超过去年全年保费。

不过，一位大型上市险企战略部负责人则表示，尽管今年上半年的增长与理财类产品“炒停”相关，但总算交出了一份像样的“成绩单”，可以预见今年起码大型保险公司的业绩指标能够完成，下半年行业反而有了调整空间。“保险公司终于可以有时间和心态，去实施一些创新型举措，思考如何改善产品结构，如何转向高质量发展等。”

据业内人士透露，此次调整影响广泛，受影响的不仅仅是寿险、年金产品，因寿险对于利率敏感性较高，保障类产品也会受到影响，此次产品定价利率下调所带来的影响是全面的，除了短期保险产品，大部分长期保险都将受到影响。

一位大型上市险企寿险负责人表示，当前公司70%的寿险产品都需要切换，除了涉及的3.5%利率产品，还包括短险、医疗险，究其背后原因，主要系产品定价已改变，同时产品形态上要有所升级。

比上半年寿险热销更让业界关注的是，换档之后的影响和产品将如何调整。

据一位业内战略人士此前表示，从目前市场行情来看，这批产品停售前会再大卖一波，今年保费收入应该能够有保障，但明年或者更长的持续期就很难说。

而一位最近非常忙碌签单的资深保险代理人亦在担忧，“等3.5%类产品下架后，后续可能继续销售增额终身寿险、养老金、教育金、保险金信托等收益相对低一些的产品，但在客户选择的竞争力中可能就没现在这些产品这么好推了。”

换档过后，上半年刚刚从回暖走向热销的寿险市场会否凉下来？

据一位大型险企负责人曾在与记者交流时分析，“单纯的保费增长并不意味着寿险市场热起来了，银保渠道对新单的贡献虽然很高，但个险业务的规模和效能更要关注。尽管年金类储蓄产品销量大增，但业务价值率也要考量，未来增长的压力仍然很大。”

对于市场下一波接替的热门产品，多位业内人士认为，“分红年金+万能”账户可能再度成为保险市场热点。

目前诸多险企正在推出新产品替代此前的高利率保险产品。7月1日，平安人寿曾上市了一款分红型增额终身寿险，被认为是新旧产品的切换点，定价利率、保额增长系数均为2.5%。

一位中型寿险公司总经理表示，纵观当下资本市场环境，公司必须要提前准备多类型险种产品，包括两全型保险产品，分红型保险产品、投连险等。不过一位寿险公司产品经理亦坦言，公司目前基本还是原来的产品类型，只是按照新的利率要求定价，暂时没有全新产品。

7月初，中国太保相关人士在回答机构投资者问题时曾表示，“3.5%预定利率的产品的切换，市场上普遍的感觉是一个很大的危机，我们认为预定利率降低后还是有需求的。因为银行也降息，同时在资产重新配置的情况下，客户的保险配置需求依然存在。储蓄型保险不会像重疾一样断崖式消失，会回归到常态化的销售。”

太保寿险总经理蔡强此前表示，“我们目前想借用产品切换的时机，将分红险作为我们下一步创新主打的产品来推动。人身险预定利率切换到3.0%之后，分红险的吸引力会明显提高。就抵抗通胀角度看，作为长期储蓄，分红险一定比 3.0% 预定利率的传统险要好。”

”分红年金+万能账户这样的产品组合很大可能将再度成为保险市场热点。在提高产品吸引力方面，保险公司除了应该在产品开发设计方面针对客户养老痛点，在基本年金保障部分下足功夫，也要重视客户对长期收益的预期，积极研究投资方向和拓展投资渠道”，燕道数科创始人兼CEO娄道永表示。

据娄道永分析称，根据保费占比，在增额终身寿险异军突起之前的2016年-2020年间，年金险都是寿险业的主打产品，分红年金+万能账户的组合曾经是开门红爆款产品组合。但彼时，无论是保险公司的销售出发点，还是大众购买选择的考虑，都偏重在这个组合的收益和增值方面，忽略了保险的保障本质。

此外，健康险和养老产品也将成为保险产品发力和创新的方向。据一位健康险公司负责人分析，储蓄类产品的这波热潮过后，消费者可能会回归到更基本的保障的管理里，再加上8月开卖的税优型健康险产品，希望健康险产品在下一季度能有一波小高潮。