大众增资50亿，小鹏暴涨30%，“大鹏”能展翅高飞吗？

小鹏汽车终于为中国汽车行业争了口气！

7月26日，大众汽车品牌宣布与小鹏汽车达成技术框架协议。在合作的初期阶段，双方计划面向中国的中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型。据悉，这两款专属于中国市场的新车将用到小鹏G9平台、智能座舱和ADAS辅助驾驶等技术，并计划于2026年走向市场。

平安证券指出，这是我国汽车工业史上具有里程碑意义的事件，中国车企终于从过去的技术输入方转变成技术输出方！

作为合作的一部分，大众汽车集团将向小鹏汽车增资约7亿美元（约50亿人民币），以每股美国存托凭证15美元的价格买入小鹏汽车约4.99%的股权。交易完成后，大众汽车集团将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位，大众集团也将成为小鹏汽车第三大股东。

消息一出，小鹏汽车美股股价应声大涨，盘中一度涨超40%，截至收盘，小鹏汽车报19.455美元/股，涨26.66%，股价创一年来新高。

7月27日，小鹏汽车港股开盘也迎来大涨，截至发稿，报79.700港元/股，涨31.74%。

那么大众为何要和小鹏合作？会否拉开中外“反向合资”的序幕？

天下熙熙皆为利来，大众与小鹏的此番合作也不例外。作为老早就在中国市场扎根的外国车企，大众汽车“牵手”小鹏的核心原因还是自身电动化转型的不顺利。

大众汽车集团公布的数据显示，今年上半年，大众汽车集团在全球交付437.22万辆，同比增长12.8%。大众汽车集团在中国内地及香港市场共计交付145.19万辆汽车，同比微跌1.2%。

也就是说，除中国市场交付小幅下滑，大众汽车集团在全球其他市场均实现增长。

在新能源汽车领域，大众汽车今年上半年在中国市场的战绩更加惨不忍睹。数据显示，大众汽车集团纯电动汽车交付量同比下降约2%至6.24万辆，远远落后于国内自主品牌和造车新势力，大众汽车开始有些“小众”。

在中国新能源市场，大众汽车由于起步比较晚，和国内的自主品牌、造车新势力拉开了差距。这不仅导致大众电动车的销量低，还严重拖累了大众集团新车的上市进度。为此，大众集团一怒之下解雇了旗下主要负责软件研发的Cariad中的绝大部分高管。

当前，大众汽车集团正面临来自投资者的巨大压力，投资者要求其提高在中国的电动汽车销量。而大众汽车品牌CEO托马斯·舍费尔在此前的大众管理层大会上更是直言“屋顶已经着火”。

技术问题已经成为大众汽车集团向前发展的极大阻碍，此时，在技术方面颇有优势的小鹏，给了大众汽车新的希望。

自成立以来，小鹏汽车一直坚持全栈自研电动汽车平台以及车联网和自动驾驶软件。截至今年7月初，小鹏汽车高速NGP累计行驶里程达3160万公里，用户渗透率达到84.32%。

今年初，小鹏汽车还发布扶摇架构，该架构下车型将标配800伏高压碳化硅平台，采用了CIB电池车身一体化技术，并具备高速和城市智能辅助驾驶能力。在电气架构方面，小鹏汽车800V碳化硅电气架构已经量产，充电5分钟可以补能超过200km续航。而外资车企电动汽车普遍采用400V电气架构车型。

大众汽车集团负责中国区业务的管理董事贝瑞德表示，与本土伙伴的合作是大众汽车集团“在中国，为中国”战略的重要基石。目前公司正在加速拓展本土电动汽车产品组合，同时为下一步的创新变革做好准备。与小鹏汽车的携手，让我们在中国的关键技术领域有了另一个强有力的合作伙伴。同时，我们还能优化合作各方的开发和采购成本。

可以说，小鹏汽车在技术方面的优势，成为双方合作的基础。

中国汽车终于也可以玩起了“用技术换市场”的故事。

与大众汽车陷入困境一样，小鹏汽车也在与蔚来、理想的竞争中落了下风。

2023年上半年，小鹏汽车销量同比下滑39.99%，由去年同期的销冠变为“蔚小理”中的垫底的存在。

亏损也在持续。小鹏汽车公布的数据显示，今年一季度营收40.3亿元，同比下降45.9%，净亏损达23.4亿元，而上年同期净亏损为17亿元。更为致命的是，小鹏汽车当季整体毛利率暴跌至1.7%，同比降低10.5%，汽车毛利率更是跌至-2.5%。

小鹏汽车的股价也一直承压，6月初，小鹏汽车美股每股跌至7.5美元左右，距离2020年的高位，已跌去9成。

对于此时的小鹏汽车来说，迫切需要大众汽车这位合作伙伴。除了公关层面外，与大众的合作能给小鹏带来不少实际性的好处。

首先，小鹏的现金流持续承压，大众汽车的7亿美元投资对于小鹏汽车无异于救命稻草。虽然小鹏汽车发布了在产品和价格层面都具备竞争力的G6，但还处于产能爬坡之中，而且贴着成本定价的方式，也注定不会有太多利润。

大众汽车的资金入股可以暂时缓解小鹏汽车的现金流焦虑，让其能够更潜心地研发智能化相关技术。

其次，大众能够帮助小鹏汽车提升制造和技术实力，推动其市场地位的进一步提升。

大众是老牌汽车集团，拥有完善的供应链和世界一流的设计及工程能力。小鹏汽车有望吸收大众供应链优势能力，带动原有大众供应链一起成长，并助力于改善自身原有供应链管理体系。

对于小鹏而言，与大众的合作还能将技术优势转化成实际收入，打开小鹏汽车盈利的空间。未来预计小鹏G9的软件和XNGP智能辅助驾驶系统将会开放给大众，这部分收入会为小鹏带来相对较高的毛利率。

而且，大众汽车集团方面透露，新近成立的大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）将成为小鹏汽车在开发领域的合作伙伴。

公开资料显示，这一科技公司汇集研发、创新及采购功能，是大众汽车集团除沃尔夫斯堡外最大的研发基地，未来这里将有超过2000名研发及采购专家开展全新智能网联电动车型的相关工作，这能极大地推进小鹏智能驾驶技术的进步。

最后，大众能帮助小鹏打开欧洲市场，改变欧洲消费者对国产汽车的刻板印象，长期有望助推小鹏的全球化进程。

小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏表示，大众汽车集团和小鹏汽车高度互补的优势是双方长期战略合作的基础。双方将互相分享智能电动汽车的技术和世界一流的设计及工程能力，并相互学习。

双方官宣合作后，小鹏汽车董事长何小鹏还在微博上晒出了与大众汽车集团（中国）董事长兼首席执行官Ralf Brandstaetter的合照，并表示“期待大和小的携手，将最好的技术，最好的产品，最好的品牌带到全球”。

中汽协7月11日公布的数据显示，2023年上半年，中国新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。

也就是说，中国市场上每售卖四辆新车，就有一辆是新能源汽车，中国的新能源市场正在蓬勃发展。

有趣的是，在大众集团投资小鹏的同时，奥迪与其中国合资伙伴上汽集团也签署了战略备忘录，进一步深化现有合作。

据悉，双方将通过共同开发，快速、高效地拓展高端市场智能网联电动车产品组合。作为规划的第一步，奥迪将通过推出全新的电动车型，进入此前在中国尚未覆盖的细分市场。同时，合作双方共同开发的电动车型也将配备最先进的软硬件。

无独有偶，今年四月，有媒体爆料奔驰CEO康林松与李斌等人在蔚来的NIO HOUSE开会。业内猜测，奔驰与蔚来之间存在合作的可能性。

事实上，中国汽车品牌已经改变用市场换技术的被动局面，近年来持续对外输出技术。去年，丰田就和比亚迪合作，采用比亚迪三电系统的两款车型已经上市。

在全球汽车行业向新能源转型的道路上，包括比亚迪、小鹏在内的中国车企已位居领先地位，跨国车企想要在短时间内补齐在电动化、智能化上的短板，和新能源技术领先的中国车企进行合作无疑是一种最好的选择。

平安证券也指出，此次大众集团增资入股小鹏汽车并与小鹏、上汽达成战略合作是我国汽车工业史上具有里程碑意义的事件，中国汽车工业从过去的“以市场换技术”演变为“以技术换市场”，中国车企也将从过去的技术输入方转变成技术输出方，看好自主品牌车企在智能新能源车时代的崛起机遇。　

笔者看来，大众汽车和小鹏汽车的合作只是一个开端，未来将会有更多国际车企跟随大众的步伐与新能源技术领先的中国车企进行合作，以此来推动自身的电动化和智能化转型。但“1＋1”能否大于2，还要拭目以待。

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