巨头布局AI，财报秀肌肉，释放什么信号？
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美股市场财报季进入密集披露期。上周，微软、谷歌母公司Alphabet、脸书母公司Meta、英特尔等大型科技股均交出最新季度成绩单。
在最新报告期内，上述科技巨头的经营业绩有何看点？
从整体经营业绩看，上周披露最新财报的美股科技巨头，净利润均在最新季度实现两位数增长或同比扭亏为盈。
据财报数据，脸书母公司Meta在截至6月30日的第二季度总营收为319.99亿美元，较上年同期的288.22亿美元增长约11%，超过市场预期的310.6亿美元，是自2021年第四季度以来首次出现两位数增长；净利润为77.88亿美元，较上年同期的66.87亿美元增长约16%，市场预期为75.04亿美元。
谷歌母公司Alphabet在截至6月30日的第二季度实现营收746.04亿美元，同比增长7%；净利润为183.68亿美元，与上年同期的160.02亿美元相比增长近15%，双双超出市场预期。
在截至6月30日的2023财年第四财季，微软营收达561.89亿美元，同比增长8%，高于市场预期但增速不及去年同期的12%；净利润同比增长20%至200.81亿美元。
在截至7月1日的最新季度内，英特尔实现营收129亿美元，同比下降15%，但高于市场预期的120.2亿美元；净利润为14.73亿美元，去年同期为净亏损4.54亿美元。
从各业务条线看，广告业务似乎成为部分科技巨头利润增长引擎。
二季度，Meta的广告业务收入达到314.98亿美元，较上年同期的267亿美元增长约12%。Meta在财报中表示，人工智能技术驱动的广告定向投放提振了广告业务。
同期，谷歌母公司Alphabet的广告业务收入同比增长3.3%至581.43亿美元，扭转两个季度连续下滑态势。其中，旗下视频平台YouTube广告业务收入同比增4.4%，反弹速度明显，除了有低基数的因素，或因YouTube Shorts在年初正式变现后，开始贡献一定的增量收入。
中信证券点评称，谷歌母公司Alphabet的广告业务在二季度之后回到加速状态，后续AI技术导入能持续提升效率。
报告期内，微软智能云部门实现营收240亿美元，同比增长15%，但数据显示其已连续多个季度增速放缓。
而谷歌母公司Alphabet云业务则呈现持续增长态势。一季度扭亏为盈后，二季度公司云收入同比增长27.96%至80.31亿美元。
中信证券点评称，云计算并没有看到额外的需求放缓因素。超过70%的AI独角兽选择谷歌云作为云服务提供商，公司将继续开发最先进的大型语言模型，在PaLM基础上升级Gemini，8月的Cloud Next有望带来新的动向。
Meta负责元宇宙业务的现实实验室（RealityLabs）第二季度营业亏损37.39亿美元，较上年同期的亏损28.06亿美元扩大33%。自2020年第四季度公布现实实验室部门业绩以来，该部门已经累计亏损约337亿美元。
Meta首席财务官Susan Li在电话会议中预计，2024年元宇宙业务亏损会同比增加。
Meta首席执行官扎克伯格谈到这一部分的亏损时表示，新的平台在未来数十年将以一种非常深远的方式开启新的用户体验，尽管短期内可能会让投资者感到不安，但“这是一个长期的赌注”；今年的一大重要事项就是继续挖掘旗下人工智能大型语言模型LLaMA的价值，同时继续专注AI和元宇宙的结合。
谷歌管理层在业绩发布会上表示，二季度最大的资本开支用于服务器，包括投资AI算力的投资大幅增加。预计2023年下半年和2024年会增加在技术基建方面的投资，尤其是在GPU和专利TPU以及数字中心能力的投资。
英特尔首席执行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）称非常看好人工智能，还表示英特尔计划“将人工智能构建到我们制造的每一款产品中”。
英特尔即将推出的展示其人工智能功能的产品之一是Meteor Lake，是其首款具有用于机器学习任务的内置神经处理器的消费芯片。该芯片预计将于今年晚些时候推出，并与AMD、苹果和高通等竞争对手展开竞争。
对于未来业绩，Meta乐观地预估，预计第三季度营收在320亿美元到345亿美元之间，超出分析师平均预期的313亿美元。不过，Meta的收入预测并没有说明，是否包括最近发布的Threads所带来的销售额。
展望三季度，英特尔预计公司营收将约为129亿至139亿美元之间，中值高于分析师目前平均预期的132.3亿美元。英特尔预期基于非美国通用会计准则的三季度每股收益为0.2美元，亦高于分析师平均预期的0.16美元。
而微软则预计2024财年第一财季（截至9月30日的三个月）营收为538亿美元至548亿美元之间，这一展望未能达到分析师预期的549.4亿美元。
目前看，美股科技巨头二季度表现整体出色，助推美股涨势。当前科技股泡沫是否需要警惕？
东吴证券在近日研报中表示，如果不考虑科技巨头的权重影响，今年上半年以来标普500等权重指数涨幅其实并不明显。从估值的上涨也可以看出，其涨幅几乎完全由苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉七只科技巨头贡献，而其他股票估值则呈下挫趋势。从历史数据来看，科技巨头和其他股票的估值走势不会长期脱钩。相较于5月，全球基金经理对于科技泡沫的担忧开始浮现。
中金公司研报认为，当前美股科技龙头市值占比已追平2020年9月和2021年11月高点，也远高于2000年科技泡沫时期水平。当前美股科技龙头占美股市场整体市值比例为25%，与2020年9月25%和2021年11月24%的高点基本相当，也远超2000年科技泡沫时期16%的高点。
远高于科技泡沫时期的市值占比是否意味着明显风险？对此，中金公司持观望态度，称单纯的市值占比无法反映全貌。当前的美股科技龙头在2008年金融危机后的长期回报主要来源于盈利而非估值，当前基本面支撑度远好于2000年科技泡沫时期。
来源：中国证券报
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