作者 | Bradley Guichard
编译 | 美股研究社
当谷歌（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）于 7 月 25 日发布第二季度财报时，所有人的目光似乎都集中在人工智能上，但我们也可以看看其他部分。
谷歌的利润率之争已经持续多年。该公司的许多“其他赌注”，如光纤互联网、智能家居产品、健康科学和送货无人机，都没有取得进展。但 YouTube 等却获得了丰厚的回报。尽管如此，在2020之前的几年里，谷歌的营业利润率一直处于下降通道，如下图所示。在2020-2022期间，随着经济刺激资金充裕，谷歌的营业利润率出现爆炸式增长，销售额从 2020 年的 1830 亿美元增长到 2022 年的 2830 亿美元，增长了 55%。谷歌的人工智能研究中心Google DeepMind可以说是其目前最重要的长期投资。但每隔一段时间就需要修剪一些枯叶。人工智能计划需要花钱——很多钱。因此，削减其他部位的脂肪对于股票的成功至关重要。谷歌在第一季度开始做出改变时承担了 26 亿美元的重组费用。运营费用同比增长 9%，但如果不计费用，运营费用上限为 4%。考虑到整个经济成本不断上升，这是一个巨大的胜利。然后在第二季度，营业利润率跃升至 29%，超过了去年同期。研发费用增长 8%，但一般和管理成本下降。这证明谷歌可以对未来进行大力投资，为股东创造巨大价值。首席财务官 Ruth Porat 的评论进一步巩固了这一目标：我们继续投资促进增长，同时优先考虑在全公司范围内持久地重新设计我们的成本基础，并创造长期提供可持续价值的能力。” -第二季度收益发布。
今年迄今为止，对效率的关注推动运营现金增长了 17%，从 445 亿美元跃升至 522 亿美元。谷歌在第二季度斥资 295 亿美元回购股票。回购计划对股东来说非常好，减少了股票数量（从而提高了每股收益）并为他们在市场上提供了支持，如下所示。许多人认为谷歌在人工智能开发和货币化的竞赛中落后了。事实并非如此。多年来它一直在人工智能领域进行大量投资。例如，人们可以尝试谷歌的聊天机器人Bard 。该公司正在将机器学习集成到搜索、Google Lens、Google Translate 和 Google Workspace 中。谷歌云将是直接受益者。该平台为公司提供构建和部署人工智能应用程序的基础设施和工具。随着公司尝试和采用解决方案，这应该会保持云领域的蓬勃发展。云业务今年首次实现盈利，第二季度收入增长了 28%，并且还有很长的路要走。如下所示，谷歌云收入已经超过了 YouTube 广告收入，并且可能会继续依靠人工智能的优势。谷歌股价 2023 年将上涨 47%，但较去年仅上涨 10%。市盈率有所回升，但远期仍具有吸引力。根据自由现金流，该股票历史上被低估了 21%，如下所示。谷歌在 2023 年超出了预期，克服了广告业务放缓的影响，实现了收入和每股收益的增长，最重要的是现金流的增长。出色的业绩和对下一步的投资使该股票成为一项出色的长期投资。END
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