大涨24%！医药股迎集体反弹，反腐风暴已过？看机构最新解读

8月8日，医药股全线反弹，刚刚上市第四天的小分子CDMO（合同定制研发生产机构）服务商——金凯生科大涨24%，科源制药、国科恒泰尾盘20%涨停，精华制药、双成药业、华森制药、龙津药业等10%涨停。

近期，号称史上最强医药反腐风暴来袭，医药股迎来集体大跌，申万医药生物指数自7月31日至8月7日仅6个交易日大跌超5%，板块内27只个股跌超15%。对于反腐的影响，有机构解读认为，医疗需求具有很强的刚需属性，不管是药品、耗材、设备、诊疗等需求，不会因为反腐而消失。即使短期会因为反腐力度产生波动，一般也会迅速恢复。历史经验来看，反腐并不会长期影响行业需求。

展望后市，机构对医药行业的基本面保有信心，看好长期发展。不过，相关基金经理也表示，目前医药处于相对低位，但具体低位调整的周期有多长，难以确定。投资者需结合自己的资金情况，做个简单规划来把握加仓的节奏，避免“把子弹一次性打光”。

8月8日， 刚刚上市第四天的金凯生科迎来大涨，全天成交达9.84亿，截至收盘，涨幅为24.04%，报收79.20元/股，总市值68.14亿元。

资料显示，金凯生科是一家小分子CDMO服务商，于8月3日正式登陆创业板。金凯生科主要为全球原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务，协助其解决创新药研发过程中化合物合成的工艺开发、工艺优化、工艺放大和规模化生产等难题，有效提高原研药厂新药研发效率，降低其新药研发生产成本。

目前公司的核心产品应用于肿瘤、心脑血管、糖尿病、肌萎缩侧索硬化（渐冻症）、阿尔茨海默症、艾滋病、新型冠状病毒等多个疾病治疗领域，与包括拜耳、强生、诺华、阿斯利康、辉瑞、默克、GSK、礼来、武田等国际大型医药及生物制药集团，Concert Pharmaceutical、Biogen、Principia等特色治疗领域的创新药企业建立了业务合作关系。同时，公司也为巴斯夫等跨国化工集团提供从产品试验到商业化应用所需农药中间体的配套研发和生产服务。

2020年至2022年，金凯生科营收从4.64亿元增长至7.17亿元，扣非后净利润从5667.08万元增长至1.53亿元，年复合增长率分别高达24.22%和64.50%。

8月8日，医药股迎来反弹，医药商业、中药方向领涨，科源制药、国科恒泰尾盘20%涨停，精华制药、双成药业、华森制药、龙津药业等10%涨停。

近日，随着7月28日全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴拉开序幕。由于此次集中整治明确指向医药领域生产、供应、销售、使用、报销等重点环节和“关键少数”，医药企业因此成为反腐的“风暴眼”。

受此影响，近日A股医药板块集体受挫，申万医药生物指数在7月31日大跌1.63%，此后二级市场上持续发酵，前一日8月7日更是大跌2.84%，这期间6个交易日大跌超5%，一品红、贝达药业、恒瑞医药等个股跌超20%，板块内27只个股大跌超15%。

8月8日，医药商业、中药方向反弹幅度较大，有分析人士认为是这两个板块受反腐的影响相对较小，在前几日的集体大跌中能够较快逆转。

开源证券认为，医药板块长逻辑没有发生变化，结合反腐的长短期影响，建议关注零售药店、反腐关联不大的板块（如CXO、民营医院、体检、血制品）、院外占比高的板块（如中药OTC）、充分集采过的板块（如仿制药）、创新药品及器械。

关于医药反腐风暴对整个医药板块的影响，汇添富基金指数与量化部副总监、医药ETF基金经理过蓓蓓认为，医药反腐并非近期才有，在医药企业内部已开展多轮，多数龙头上市药械企业已形成了相对符合要求的销售管理系统。短期来看，本轮反腐将打击、清退部分运营不合规的企业，但对合规较严格的龙头药企和械企来说影响有限；长期来看，医药反腐有望进一步扭转医药医疗行业重销售、轻学术的现状，减少不合理竞争，促使真正具有创新性的产品脱颖而出，利好行业的长期健康发展。

融通健康产业基金经理万民远认为，医疗是刚需属性，历史经验看反腐并不会长期影响行业需求。市场可能容易将医疗反腐与此前限制“三公消费”影响白酒进行类比，但它们有本质区别。医疗需求具有很强的刚需属性，不管是药品、耗材、设备、诊疗等需求，不会因为反腐而消失。即使短期会因为反腐力度产生波动，一般也会迅速恢复。例如2012年医疗反腐是过去力度最大的一次，当年医药板块只有1个季度受到短暂影响，之后迅速恢复正常并回补需求。

展望后市，机构对医药行业的基本面保有信心，看好长期发展。

国泰基金认为，医药板块近期的扰动更多源于政策端以及消息面，板块基本面仍然向好。从已发布的部分上市公司二季度业绩来看，医药行业呈现出创新高增长、刚需基本盘逐步恢复、海外保持韧性等特征。目前行业处于基本面向上，长期发展路径清晰，但短期有扰动的局面。

随着我国逐步进入老龄化阶段，医药行业长期需求增长的逻辑不变。国内药企逐步具备全球竞争力，创新研发也日益受到国内药企重视。同时，疫后院内市场快速复苏，其对行业的影响在二季度以后逐步出清，由此带动院内诊断及治疗需求相关的处方药、耗材、诊断试剂、医疗服务等，实现反弹式快速增长。

过蓓蓓认为，医药板块在2023年有贝塔的机会，上半年我们看到的中药一枝独秀，其他细分领域承压，也是今年独特的市场环境造就的，并不是因为其他的细分领域本身有很大问题，而是存量竞争下医药内部的选择分化。这种情况下，反而是一个胜率相对较高的布局时期。

值得关注的方向包括：生物药，当前生物创新药的点位已经回调至2020年初水平，有足够多的估值安全边际。同时，随着药品价格谈判压力缓解，创新环境改善，生物药的反弹机会不容忽视。中药，中药板块在上半年景气度较高，业绩较过去五年出现显著改善。下半年，中药行情仍然有机会，中医药发展政策仍在持续呵护，中药创新药审评审批继续加快，加之持续受益国改深化带来的中报业绩确定性，其背后支撑上涨的逻辑有望继续反应。

万民远表示，医药自2021年5月见顶以来回调已超过2年，医药细分板块基本都处于历史偏底部位置，医药行业PE估值处于近5年低位。基本面端看，今年行业有望充分出清新冠受益的基数问题，因此，看好未来几年医药行业EPS和PE双击的机会。

过蓓蓓还表示，投资医药板块要注意把握补仓的节奏。目前医药处于相对低位，但具体低位调整的周期有多长，难以确定。“越加越跌”持续多次之后，容易打击信心。可以结合自己的资金情况，做个简单规划来把握加仓的节奏，避免“把子弹一次性打光”，同时能锁定相对较低的入场成本。