国寿安保基金陶尹斌：行情不明朗就采取"模糊的正确"，有把握时果断加仓

陶尹斌表示，自己日常工作即是精细化自己的资产组合，一是力争自己的组合持续保持竞争力；二是能在回撤时离“门口”更近一点，更好控制风险。

巴菲特说过：“模糊的正确远胜于精确的错误。”对此，陶尹斌也做到了知行合一。具体操作步骤来看：

上述投资策略体现在平稳的行情中时，陶尹斌所管产品净值超额收益缓慢积攒，短期内并不明显；但在行情比较极端的时候，能够有效控制回撤，在行情回暖之时净值能够迅速跟上行情，从而在中长期竞争中获得优势。“一旦遇见了确定性很强的机会时，我的决心和动力也会比较足。”陶尹斌表示。

陶尹斌认为，基金经理投资风格需要与本身性格“自洽”，“对于我而言，性格不是那么激进，相对会更稳健、沉稳一些，所以在债基投资过程中可以更好地做自己”。

“我更喜欢在各类资产中，根据性价比去挑相对更优的债券品种或者做结构性的调整，这占据了我日常更多的精力。”陶尹斌的投资框架与他的职业生涯成长路径息息相关。从北京大学毕业后，他面临着两个“主流”选择：一个是走学术道路，与其他多数同学一样；另一个方向是进入实体行业打拼。经过慎重思考，他觉得后者是更适合自己的道路，但根据自己的性格做了折中的选择。“因为本身性格和我自己的能力圈还是偏研究类，所以选择了中间路线，就是金融行业里偏研究类的岗位。”他说。

至于投研的方向，陶尹斌毕业于北京大学国家发展研究院，在偏宏观的课程熏陶下，经济领域内更多地涉及债券方向，因此毕业入行后的方向就选择了与之高度契合的债券研究员。

在入职国寿安保前，陶尹斌先后在中国人寿资产管理公司与兴全基金任职。陶尹斌认为，得益于在职业生涯的起步阶段进入国寿资管这样的大型国企，自己职业理念和工作态度被很好地定型，思考事情不会过于极端，并培养了中规中矩、踏实肯干的工作态度。随后在兴全基金这样高度市场化的公募基金公司，陶尹斌则被锻炼出更强的抗压能力。

到了国寿安保基金，公司的品牌积累和投研平台则给了陶尹斌更多的施展空间，尤其在债券领域能够把之前积淀的一些框架和想法兑现，“对不同类型债券基金的投资思路一直在完善，受益于此，这两年我管理的基金规模持续快速增长。”陶尹斌说。

在上半年债强股弱、投资者风险偏好降低的背景下，不少债基已经完成了净值修复。站在当下时间点，陶尹斌直言，信用债大的整体行情或许已经走完，“年初时可以比较乐观、甚至粗放式地去买一些相对期限长一点的信用债，现在仍有机会，但需要更精细一点，甚至要把期限稍微压缩，对于流动性和信用风险上则更要重点关注，布局的态度和方向上需要呈现一个偏收缩和偏谨慎的思路，对于利率债或高等级的资产会逐渐重视起来。”

此外，还要更多关注持仓的流动性。陶尹斌表示，从中期来看，市场有利的因素还是比较多的，目前央行对于市场流动性的呵护态度非常明显，从这个角度来看，债券市场整体没有面临特别大的风险。“在较为宽裕的流动性基础之上，我会维持偏中性的仓位。但是对于今年以来上涨相对较多的品种，适当可以做一些减配或调仓的操作。”陶尹斌表示。