越跌越买！港股又回调，资金却坚定买入，行情何时到来？

8月14日，港股三大指数再次下跌，截至收盘，恒生指数跌1.58%，报18773.55点，恒生科技指数跌1.52%，国企指数跌1.79%。

进入8月以来，港股持续下跌，恒生指数单月下跌6.5%，抹去年内涨幅，恒生指数再次进入亏损境地，今年以来下跌5.09%。

今年以来，恒生指数在盈亏边缘线反复挣扎。不过，资金对跟踪港股的ETF青睐有加，呈现“越跌越买”态势，多只跟踪港股的ETF规模不断刷新历史最高纪录。

在机构看来，当前港股估值处于底部区间，边际层面南向资金明显流入，潜在政策利好有望催化风险偏好改善。也有机构提示称，需注意美元流动性反复与波折对港股的扰动。

8月14日，受周末负面消息以及美元走强和美国通胀复苏迹象的影响，港股延续下跌态势。

港股大型科技股全线下挫，阿里巴巴、百度跌超2%，快手跌近2%，京东、美团跌逾1%；受特斯拉降价影响，新能源汽车全线下挫，零跑汽车、比亚迪跌超6%；内房股继续大幅下跌，受债息影响的碧桂园暴跌18%，中国金茂、美的置业均跌超4%；燃气股、半导体概念股跌幅居前。

今年以来，港股反复震荡，恒生指数8月下跌6.5%后，再次进入亏损境地，年内累计下跌5.09%。

国元国际分析称，由于当前国内整体宏观以及政策环境的变化，以及近期国际能源价格回升后未来美国通胀反复的可能性增加，港股市场面临着更多的不确定性，这或在中短期内显著影响投资者的情绪和风险偏好。

具体来看，港股医药指数表现最差，多只跟踪医药指数的ETF年内跌幅超20%；港股消费指数表现平平，多数相关ETF仍处于亏损边缘；港股科技指数表现最好，多数相关ETF年内涨幅在5%左右。

值得注意的是，呼吁港股调低印花税的消息不断传出，不过港股并不买单。香港曾在2021年8月上调股票印花税，而同一时期美国却调低了股票印花税，以此为分水岭，港美股表现呈现2个极端走势。

港股反复震荡，资金的态度却是持续净流入，“扫货”姿态不改。

7月以来，南向资金大举净买入港股，7月净买入158亿港元，8月以来继续净买入额已超过7月，达到302.5亿港元。今年以来南向资金借道港股通累计净流入港股1696亿港元，总体仍呈现持续买入的态势。

资金南下过程中，ETF是投资者布局港股的主要工具，不少港股ETF规模屡创新高。

港股ETF份额持续增长，百亿级ETF数量从年初的4只增加至最新的6只，其中富国中证港股通互联网ETF 、博时恒生医疗保健ETF和华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF份额屡创新高。

华夏恒生互联网科技业ETF的规模从去年底的246亿元增长至最新的307.76亿元，是目前唯一一只规模超300亿元的港股ETF。

富国中证港股通互联网ETF今年规模首次突破百亿元，相比年初实现2.4倍增长，增长迅速。

港股医药板块今年表现不佳，资金反而大幅抄底，如博时恒生医疗保健ETF规模相比年初实现翻倍式增长，最新规模突破120亿元，广发中证香港创新药ETF规模相比年初实现近26倍增长，最新规模接近40亿元，华夏恒生香港上市生物科技ETF规模相比年初实现3倍增长，最新规模超过17亿元。

对于港股后市表现，机构保持谨慎乐观的观点。

博时基金表示，市场对于中国经济增长预期有所抬升，港股风险偏好也有所改善，但仍需注意可能的美元流动性反复与波折对港股的扰动。

拉长视野看，华夏基金此前表示，港股目前已处于极低的位置，进一步下行的空间较为有限。无论是从绝对估值还是AH溢价来看，港股市场已经呈现出较好的投资性价比。美债十年期收益率4%基本见顶，继续上行的风险不大，中美利差高位回落的背景下港股市场更具弹性。港股M2与美元指数呈负相关，下一阶段美元指数进一步走强概率不大，从而有望带动港股行情。

天风证券分析，截至8月11日，恒指2023年、2024年预测PE分别为9.5倍、8.7倍，预测股息率分别为3.75%、4.08%，静态PB约1.04倍；恒生科技2023年、2024年预测PE分别为27倍、20倍，预测EPS增速分别为40%、38%。上周经济数据发布，市场情绪短期有所降温。然而当前港股估值处于底部区间，边际层面南向资金明显流入，期待潜在政策利好有望催化风险偏好改善。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。

国泰君安证券认为，第三季度存在政策预期升温叠加美联储加息周期接近尾声，港股或有上涨的窗口期。期间，关注恒生科技指数以及互联网零售等板块，另外关注地产链在港股的估值优势。若弱复苏预期计入较充分后，更多布局长期稳定性高的高股息+中特估品种，以顺应时代特征；同时，以全球视野审视港股投资机会，关注能与全球景气周期共振、流动性改善品种，例如半导体、消费电子、创新药和黄金等。