作者 | WisdomTree
编译 | 华尔街大事件
人们对人工智能前景的兴奋正在转向该技术将如何更好地推动科技和更广泛的经济收入的增加，为了维持高端芯片的支出，公司必须看到回报。
ChatGPT于 2022 年 11 月发布，一鸣惊人，两个月内就有 1 亿用户注册。尽管 MetaThreads 在五天内实现了同样的里程碑，但 ChatGPT 的成就被认为更为重要。
ChatGPT将人工智能和大型语言模型带入主流。
虽然几乎任何人都可以使用ChatGPT，但创建、培训和运行它的却是世界上最大的科技公司。到目前为止，受益的股票范围相对较小。
微软(NASDAQ:MSFT )、谷歌 (NASDAQ: GOOG ) (NASDAQ:GOOGL ) 和 Meta(NASDAQ:META)被认为是在部署大型语言模型方面走得最远的公司，它们对美股基准的表现至关重要。
图 1：2023 年上半年与下半年的表现
最重要的是，如果美国股市要在 2023 年下半年继续进行人工智能交易，那么它在很大程度上仍将是一个评估可能性和潜力的游戏，因为真正的变革性采用仍然需要一段时间。
首席执行官萨蒂亚·纳德拉成功地让投资者相信，由 Open AI 大型语言模型提供支持的微软 Bing 搜索引擎有机会为谷歌搜索引擎提供真正的竞争。这是一个公关绝招，因为谷歌 90% 以上的市场份额看起来相当稳定。然而，市场交易的依据不是现实，而是潜力和故事。微软的 Azure 云平台已成为该公司的主要增长引擎，目前实现的年收入大致相当于 600 亿美元。一旦达到这些水平，很少有业务能够继续以每年 20% 至 30% 的速度增长，但这正是支撑微软约 2 万亿美元市值所需要的。生成式人工智能显然被视为进一步的推动力，以至于微软有可能在本财年花费 500 亿美元的资本投资。微软发布的最有趣的公告之一不是在财报电话会议期间，而是在前一周，当时它宣布Co-Pilot 可以通过 Microsoft Office 365 访问，每位用户每月 30 美元。很少有软件包能达到 Office 365 的影响力，一旦推出，投资者将能够非常直接、清晰地了解真正的人工智能采用情况，以及它发生的速度。在所有的炒作中，我们从未忘记生成式预训练Transformer 最初是在谷歌研究人员的一篇论文中引用的。谷歌拥有巨大的研究能力，但其谷歌搜索引擎占据主导地位，以至于该公司经常面临所谓的“创新者困境”。虽然微软可以冒险部署新版本的 Bing 搜索引擎，但谷歌必须更加务实。谷歌评论称，70% 的生成式 AI 独角兽都在使用谷歌云。在海量数据集上训练的模型通常最有效地存储在云中，在需要时可以增加或减少计算工作负载。如果生成式人工智能的现实是由大型公共云提供商推动的，也许这将成为谷歌云对抗微软和亚马逊赢得市场份额的催化剂。到目前为止，没有什么比微软对 Office 365 中的 Co-Pilot 定价更具体的了，但人们普遍预计谷歌将在 2023 年下半年推出其 Gemini 模型的新应用程序。谷歌在其 Android 智能手机生态系统以及 Gmail 用户中拥有庞大的用户群。微软的方法对于分析很有用，因为它创建了客户可以做出的决策——他们可以选择付费的东西——然后我们都可以随着时间的推移来衡量这一点。然而，这不是唯一的方法。Meta因将其 LLAMA 模型开源而引起了广泛关注，使开发人员能够更直接地使用它。当然，“开源”意味着 Meta 不会直接将这种访问货币化。迄今为止，人工智能计算能力的最大用途是各种形式的内容推荐。Meta 在这方面拥有理想的业务，最近一个季度的业绩也受到了人工智能的影响。引起注意的是，Reels 每天的浏览量已超过 2000 亿次，其年营收约为 100 亿美元。很少有平台能够达到我们在 Meta 上看到的规模，其中包括 Facebook、Instagram 和 WhatsApp。从 2008 年 9 月的全球金融危机到 2022 年，一切都与增长有关，去年是价值年。2023 年上半年，经济重回增长轨道。如果增长继续领先，大型科技很可能将成为核心，而某种形式的人工智能将继续成为催化剂。分析师特别期待的一件事是英伟达在下一份收益报告中提供的细节，以及它是否足以再次让市场感到意外走高，就像 2023 年 5 月那样。
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