景顺前CEO：全球资管行业最大的机会仍然在中国
在担任景顺(Invesco, IVZ) CEO的18年里，马蒂·弗拉纳根(Marty Flanagan)将这家资产管理公司的业务拓展到了亚洲，并收购了ETF供应商PowerShares。弗拉纳根最近卸任CEO一职。
过去，景顺旗下拥有八家品牌和文化迥然不同的投资公司，在弗拉纳根的带领下，景顺发展成为一家综合性全球顶级资产管理公司。截至6月30日，景顺的资管规模达到1.54万亿美元，远高于2005年弗拉纳根上任CEO时的3860亿美元，位居全球资产管理公司前二十强之列。
弗拉纳根担任CEO期间做出了两项关键性的决策。首先，他扩大了景顺与中国国有企业华能之间的合作，两家公司各自持有景顺长城基金管理有限公司49%的股份，景顺拥有该合资公司的经营管理控制权。景顺长城基金管理有限公司管理着1130亿美元中国相关资产。
其次，弗拉纳根在2006年收购了ETF供应商PowerShares，获得了目前市值2000亿美元的Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ)的控制权，QQQ是仅次于纳斯达克100 (NDX)最受欢迎的指数基金。景顺旗下拥有393只ETF，为全球第四大ETF供应商。
弗拉纳根将继续担任景顺名誉董事长直到2024年，协助新任总裁兼CEO安德鲁·施洛斯伯格完成过渡。《巴伦周刊》近日对弗拉纳根进行了专访，以下是经过编辑的访谈内容。
《巴伦周刊》：你在2005年将业务扩展到亚洲，然后在2006年收购了PowerShares，你是如何通过这两项重大决策为景顺制定远景规划的？
马蒂·弗拉纳根：和约翰·邓普顿(John Templeton)在巴哈马共事是我职业生涯的开端，我从他那里学到了要有全球视野。亚洲是一个非常有吸引力的市场，尤其是中国，甚至在20年前人们还在讨论“中国的潜力”时起就是如此。我们认为中国是资产管理领域最大的单一机会。
预计未来五年流入全球资产管理领域的新资金中，40%的资金将来自中国。景顺为中国客户管理资产已有20年之久，这是我们的一项优势。
2006年我们收购了PowerShares，当时PowerShares的资产规模为35亿美元。那时指数供应商已经在增长，先锋(Vanguard)、贝莱德(BlackRock)和道富(State Street)是该领域的领头羊，但服务对象更偏向机构。拥有财富管理业务的PowerShares在当时对我们来说很有吸引力，也能带来差异化，我们认为收购PowerShares可以带来一个服务个人投资者的方式。
《巴伦周刊》：你在中国看到了巨大的机遇，但在中国运营的美国公司也面临重大挑战，为什么将如此多的时间、人才和资源投向中国？
马蒂·弗拉纳根：就资产管理行业来说，中国仍然是全球业内最大的机会。我们在中国的业务——景顺长城已经经历了20年的发展期，此外，我们的合资伙伴华能是一家国有企业，我们之间的合作关系一直非常好。景顺长城为中国本地客户管理资产，只投资中国证券，这是一项本地业务，因此其风险/资本成本与目前进入中国的外来投资非常不一样。
作为世界第二大经济体，中国需要什么？需要经济增长，为了实现增长，中国需要发展金融服务，为增长提供资金，还需要发展退休制度。考虑到这些基本需求，再加上我们在中国的经验，我们认为还会有很多机会。
《巴伦周刊》：在中美两国紧张局势升级之际，你仍认为中国是个投资的好地方？
马蒂·弗拉纳根：目前地缘政治形势确实很紧张，中美两国之间的竞争非常激烈，从我与一些中国人和美国人的谈话来看，有些事情我们可能永远无法达成一致，但让我感到鼓舞的是，我们在很多事情上的看法是一致的，两国都需要经济增长，我们可以从彼此的增长中受益。
最近美国颁布的禁止投资中国高科技领域的行政令涉及范围非常窄，主要集中在美国认为对自己重要的领域，我之前曾担心涉及范围会非常广泛。此外，美国财政部长耶伦和国务卿布林肯最近对中国进行了访问，这非常重要，两国之间的对话正在进行中。
《巴伦周刊》：在你担任CEO期间，资产管理行业见证了ETF的兴起和降费，你怎么看这些现象？
马蒂·弗拉纳根：这些变化对投资者来说是很大的利好。机构投资者一直都可以接触到一系列资产类别，但想想几十年前，个人投资者个人只能持有一两只共同基金，现在，个人投资者可以持有构建全方位投资能力的定制化投资组合。这些年来的另一个变化是费率下降了，这对投资者来说也是一个利好。
《巴伦周刊》：长期以来，ETF行业一直由贝莱德、先锋和景顺等指数基金供应商主导，但现在的增长来自摩根大通和Capital Group等公司推出的主动型ETF，这对ETF行业有哪些影响？
马蒂·弗拉纳根：我经常试着提醒人们，ETF只是一个“外包装”。在金融危机期间，当主动型基金经理难以跑赢大盘时，每个人都希望持有一只指数ETF，因为它便宜，而且能带来回报，但当时人们没有注意到的是，当你买ETF时，你是在做一个投资决策，就像你投资共同基金一样。当指数变得过于集中，所有回报都来自10到15只股票时，风险就会变得相当大。
更多主动型ETF的出现是一个很自然的现象，但如果你看看近年ETF产品做得成功的公司，它们大部分都有私人分销能力。主动管理的另一个不同之处在于，你不可能拥有150只成功ETF，这个市场已经很成熟了。我认为现在必须要做的是能迅速应对市场的变化，而不仅仅是迅速推出ETF产品，你必须迅速扩大规模，因为后面的人会很快超过你。
《巴伦周刊》：你怎么看未来市场前景？
马蒂·弗拉纳根：利率正在回到一个更正常的水平，这是一个好现象，我认为这将利好风险资产，最终也会利好商业周期。企业在“便宜钱”时期和利率上升时期所做的商业决策是不一样的，我认为利率上升可以让企业在做决策时更加自律。
固定收益投资变得比过去更有吸引力，股票方面，现在是选股者的市场，有一些非常有吸引力的个股，但如果你只看指数的估值，很容易会觉得估值太高了，因为股市的上涨一直是由极少数股票推动的。
对于一个自律的投资者来说，如果你的投资期限为三到五年，而且正在建立一个与自己投资目标一致、涵盖各种资产类别的投资组合，我认为现在正是这样做的时候。
《巴伦周刊》：未来几年哪些因素会影响投资？
马蒂·弗拉纳根：每隔10到15年我们都会经历一次技术上的进步，我们现在就身处其中。企业面临的挑战是把钱投向哪里，因为投资技术成本很高，所以企业必须决定哪些技术会给自己的业务带来增长。景顺正在通过使用人工智能和工具帮助投资组合经理更好地做研究和处理信息。
我们正在通过技术加深对客户的了解，这种个性化的互动在五到七年前还只是个白日梦，现在已成为现实。通过使用数据和分析工具，财务顾问可以更有效地满足客户的需求。
《巴伦周刊》：你准备继续做顾问方面的工作直到2024年，具体会做哪些工作？有退休计划吗？
马蒂·弗拉纳根：我会继续参与公司这方面的工作，担任不同地区的顾问，中国是一个重要的地区，在新冠疫情之前的18年里，我每年都会去中国。
我是南卫理公会大学(Southern Methodist University)的受托人，我曾在那里上学，期待未来能发挥更多作用。我还担任设在亚特兰大的风险投资公司Engage Ventures的董事长，公司与亚特兰大所有大公司都有合作，比如家得宝、联合包裹、达美航空等，董事会主要由各个公司的CEO组成，我将继续担任董事长。
《巴伦周刊》：谢谢。
文 | 黛比·卡尔森(Debbie Carlson)
编辑 | 郭力群
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年8月25日报道“This Pro Is High on China, ETFs, Today’s Markets—and the Future”。
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