全球资管高管对话：Amundi CEO对全球资管行业未来趋势的研判

2023-08-23 04:08

前言

《中国资产管理市场（2022—2023）》回顾全球资管市场30多年的发展历史，除了希望以古鉴今，更想要引出对未来资管市场发展方向的思考。为此，我们采访了东方汇理（Amundi）首席执行官Valérie Baudson女士，听她分享对于全球资管行业发展趋势的展望。

\ 受访嘉宾

Valérie Baudson女士在30年前加入法国农业信贷银行，并在2007年从零开始构建Amundi的ETF、指数基金和smart beta业务。她是投资和ESG领域的资管专家，非常了解全球的零售和私人银行业务，并于2021年出任Amundi CEO职位，继续推动公司迅速发展。

Amundi是欧洲最大的资产管理机构，在2023年IPE全球资管机构排名中位列全球第八。

您怎么看待2022年爆发的各种危机对资管行业的影响？

Valérie Baudson：过去三年形势复杂，有很多不确定性，包括疫情、能源危机、通胀以及紧张的地缘政治局势等。但如何把握不确定性、为客户创造价值，这正是资管机构的职责所在。回顾现状，我们得出以下分析结论：

2023年的全球经济展望其实略优于预期，我们对全世界的增长预期依然保持在2.5%左右。其中，中国的重新放开和经济迅速增长对全球经济来说是重大利好。另外，欧洲的情况也明显优于预期。能源危机已经得到较好的解决，影响也小于预期。我们已经避免了最差的情况发生，衰退和增长停滞应该不会发生或常态化。

但全球核心通胀仍保持在较高水平，美国和欧洲尤甚。基于此，欧洲中央银行很可能采取紧缩政策，我们需要应对这一问题，以确保情况能在中期有所好转。

整体而言，我们无论在投资持仓还是投资建议方面都保持审慎，坚持高质量债券与权益类资产。我们在流动性上秉持更谨慎的态度，因为未来一旦有问题出现，很大可能是与流动性相关的问题。

您认为这些事态将如何影响主流投资趋势？

Valérie Baudson：这些事态将给资管行业带来正面的影响。

第一，全球人口正在经历老龄化，养老金投资的需求将会保持长时间增长，这对行业是利好。

第二，中国、印度等超级大国的中产阶级不断扩大，推动城镇化进程。中国、印度的增速是欧美增速的两倍有余，长期看来这也是很确定的规律。

第三，通胀实际有利于产业发展，而人们又需要应对通胀的解决方案，这也利好资管行业。

您认为未来资管行业的关键成功要素包括什么？

Valérie Baudson：

第一，坚持100%以客户为中心。客户关注我们的业绩表现，同时更需要解决方案。这些方案可以是针对零售客户的储蓄方案，可以是针对机构客户的投资解决方案、复杂解决方案。未来客户也将非常多元，从印度最小规模的零售客户到全世界最大的主权基金都有可能成为客户。机构必须具备所有领域的专精知识，以及为客户构建相应解决方案的能力。了解客户需求非常重要，这也是Amundi最核心的经营理念之一。

第二，树立成本意识。在利润受到不断挤压的今天，有成本意识、谨慎支出也很重要。成功的机构必须极具竞争力，因为各行各业的利润空间不断下降，我们必须以合理的成本创造alpha。

第三，保持在负责任投资领域的领先地位。我认为具备道德责任感的机构将取得成功，因为未来30年对气候转型及相关投融资的需求会非常大。

第四，成为科技导向型企业。在机构内部，科技主导有助于提升生产力，而在机构外部也是如此。所有客户尤其是代销平台，都在要求机构提供相应的解决方案，兼容适配其面向终端客户的数字化方案。举一个Amundi的例子，我们与全世界的大小合作伙伴一起合作开发完全产业化、自动化的全权委托投资组合管理（DPM）解决方案。业界可能会觉得这很容易，但现实却非常复杂，在很大程度上必须有科技支持才能得以推动实现。

整体来看，资源与能力整合者将在竞争中胜出。

面对世界的发展变化，Amundi是否会做出战略改变？

Valérie Baudson：结合Amundi的优势和我们刚才讨论的行业长期趋势，现在没有改变战略的理由。Amundi有四大战略重点，即2025年中期规划中提到的四项工作。

第一项工作是继续进行国际化扩张。Amundi的团队已全面覆盖35个国家和地区的客户。但即便如此，全世界各地还有许多待挖掘的市场，我们可以服务更多客户，并加强和巩固我们向客户销售的投资策略。欧洲是Amundi的DNA所在，自然是第一大关注重点。亚洲将会成为未来20年的增长主力，因此是我们的第二大关注重点。我们也在对亚洲进行大量投资。

第二项工作是落实我们在负责任投资领域的领导地位。这件事的重要性无须赘述，作为一家欧洲企业，现在是我们确立该领域领导地位的好机会。

第三项工作是发展我们的科技和服务。我们一直加大内部研发投入，从而创造了今天的绝佳机会。我们确实拥有现代化的工具，可以部署在35个国家使用，而且还可以向全球资管机构销售这一工具。实际上，能在资管行业销售科技服务的企业少之又少。因此，我们把握机会推出了Amundi Tech。我们先在内部应用这套工具，后续并购其他公司时，需要将这些公司的系统也换成我们的系统，进而学习了公司间IT系统切换的方法。而如果想要对外销售技术解决方案，这项能力是必不可少的。到现在，我们销售技术解决方案已经有两年时间。与Amundi的整体营收规模相比，这项业务并不算大，但会成为未来增长的主力。

第四项工作是继续追求内生式盈利增长，并持续收购。以Amundi的庞大规模以及整合能力为例，达成交易、收购公司只是第一步，难点在于真正合并这家公司，主要原因有两点：

首先，和金融行业的绝大多数情况一样，资管行业的核心在于人，成功地完成并购整合需要非常谨慎地处理与人相关的事宜。

其次，IT合并也是重点所在，这一方面Amundi具备明显的优势，希望我们未来也能发挥这些优势。

Amundi在亚洲非常成功，在中国、印度和韩国做了很多投入，但我相信您也了解近期的地缘政治局势，所以我想真诚地问您两个问题：第一，Amundi如何看待亚洲在全球经济中的未来发展？第二，欧洲金融机构在亚洲取得成功应该采取什么策略？

Valérie Baudson：首先，亚洲是未来20年行业的增长中心，这是以人口统计学数据为支撑的。亚洲也是经济增长中心，如果比较中国与美国和欧洲在疫情期间的GDP，中国显然增速更快。2023年初，我访问了印度、中国香港、新加坡、中国台湾、泰国等亚洲国家和地区，尽管各个国家和地区的增速有所不同，但整体增长明显。由于亚洲各个经济体的增速不同，资管行业成熟度也存在差异，欧洲金融机构需要因地制宜。

Amundi在亚洲的在管资产规模有3,700亿欧元，并计划在2025年达到5,000亿欧元。以国际化程度较高的市场为例，我们的运作方式是，把全球经验带给当地客户。在印度、中国和韩国，我们和大型本土企业合作成立合资公司。我坚信，要想在这些国家取得成功，必须要同卓越的本土企业合作。分享一个在印度的成功案例，Amundi作为小股东与印度国家银行（SBI）建立了为期20年的合资伙伴关系，共同创立合资公司，并逐步完善，放大优势。现在，该合资公司在印度的市场份额已经达到70%，而印度市场本身也在蓬勃发展。对于像Amundi这样的欧洲机构而言，这是最好的成长方式。

Amundi被公认为ESG投资领域最积极主动的资管公司之一。您能否再介绍一下公司未来三年ESG规划的重点工作？

Valérie Baudson：Amundi的四大奠基板块之一就是负责任投资。

理念层面，我们秉承三大信念：

第一，能源转型的本质是一场工业革命，金融行业为转型提供支持，尤其助力大型企业乃至国家政府开展转型工作；
第二，坚信企业一旦不能处理好社会和环境方面的风险和影响，就无法实现长期财务回报。而我们的客户将来不会选择不负责任的企业，所以我们也在工作上形成了明确统一的认知，即不仅要实现财务回报，还要仔细考察企业财务以外的其他维度的表现；
第三，负责任投资将成为推动我们未来增长的主力之一，这一领域将有大量可部署的资金。我们的任务也绝对不是简单地让投资组合看起来“绿色环保”。我们的工作是真正协助企业完成转型过渡，如果我们不在银行业负责任地融资放贷，不通过资管行业向需要转型的企业进行投资，那么什么转型都不会发生。

操作层面，我们有三大行动：

第一，加大对更注重转型的企业的投资，并相应减少对不重视转型的企业的投资。我们的资管规模是2万亿欧元，确实具有一定影响力。而且企业也深知这一点。
第二，与其中许多企业直接沟通，探讨转型工作，其中包括700家世界大型企业。作为全世界许多企业的股东，我们还行使投票权，与企业就这些议题进行沟通。
第三，推广具体的解决方案。例如，我们是首个与世界银行旗下国际金融公司（IFC）合作推出绿色基金的机构，推出了史上首只绿色新兴债券基金。我们还参与创建了能够更巧妙地投资此类转型的解决方案。我们一直力图以身作则，以同样的标准要求自己。

请您详细介绍一下Amundi Tech。

Valérie Baudson：经营一家资管公司，尤其是一家大型资管公司，收入在很大程度上与市场行情挂钩，而技术可以帮助资管机构减少对市场的依赖。这不是为了解决当下的问题，在内部打造一个强大的技术团队和出售这项技术并不太一样，出售技术需要我们推动团队转型，增加商业化方面的获客能力。这也涉及治理问题，因为如果对外出售技术，公司内部的客户会觉得他们的需求不再得到重视。因此，在治理、业务和管理整个项目的具体能力方面，我们肯定还有很多工作要做。但毋庸置疑，技术将是我们未来潜在的增长源。我们在资管领域有许多竞争对手，但在技术领域，我们的竞争对手并不多，因此我们正尝试发挥优势，从中获益。