全球资管行业再现辉煌，持续两位数增长
BCG发布的《2022年全球资产管理报告：告别坦途，迈入荆棘》指出，2021年全球资产管理行业继续以前所未有的速度增长，全球管理资产规模（AuM）增长12%，超过112万亿美元，远远高于过去20年间7%的平均增速。2021年净流入也创新高，达到总管理资产规模的4.4%。然而，随着全球不确定性攀升，新兴力量也在逐步崛起。2021年资产管理行业告别坦途，迈入荆棘。着眼未来，唯有把握三大趋势，方能制胜。本报告是BCG针对全球资产管理行业发布的第20份年度报告。
硕果累累的时代
强劲的股市表现是资管行业收入增长的主要推手，2005至2021年间股市表现贡献了90%的收入增长。与此同时，净流入产生的收入大部分被收入下行所抵消，导致收入下行的原因主要有投资者将资金转入低费率产品，以及管理费率下滑。尽管成本攀升，但由于平均AuM增长超过成本增长，营业利润率依旧实现了增长，从2020年的36%提高至2021的38%。
2008年金融危机之后，被动型资产开始激增，目前依旧深受投资者青睐。2003至2021年间，被动型产品的AuM增长是主动管理型产品的四倍多。被动型市场已高度集中，过去5到10年中，几乎75%的新增资金流向了全球前10大机构，而主动管理型市场中，只有约四分之一的新增净流入进入了前10大机构。因此目前主动管理型市场中，各机构打造差异化竞争优势的机会更多。
趋势转变，前路荆棘
“过去15年飙升的市场表现推动资管行业实现了高收益，但这是一把双刃剑。这为资管行业吹来增长东风的同时，也阻碍了创新，原有产品仰赖底层资产回报复合增长，成为市场主导。有迹象表明，这些趋势正在发生转变，随之而来的市场动荡，这对业内机构而言既是机遇也是挑战。”
——Chris McIntyre
报告作者之一
BCG董事总经理、全球合伙人
过去几十年，资产管理行业如沐春风，出现了前所未有的增长，这主要得益于强劲的全球资本市场。但过去几年中，随着全球市场不确定性攀升，促使资管行业取得成功的利好因素已不复存在，取而代之的是经济动荡、通货膨胀、利率上升以及世界贸易秩序的颠覆性变化。虽然过去市场表现强劲，资管行业只需保持其传统经营方式即可，但随着新兴力量出现，这样的方式难以为继。
把握三大趋势，制胜未来
投资者对另类投资的兴趣攀升。越来越多投资组合转向另类资产，以谋求比公开交易市场更高的回报，这一新兴趋势将改写未来。2021年，另类产品占全球管理资产规模的不足20%，但占资产管理总收入的40%以上。未来五年将持续增长，预计到2026年，另类产品的收入将增至全球资产管理总收入的一半以上。
对可持续投资的需求与日俱增。若在2050年实现净零排放，需要大约100至150万亿美元的资金配置，对可持续投资的需求将带来机会，短期和长期均将主导资管行业。对于资管机构而言，可持续投资市场预计需要20至30万亿美元的债券和股票配置，未来几年大部分资金需要提前到位，以便投资于长期气候转型项目。
聚焦直接指数化产品。直接指数化产品等新技术大大简化了制造和包装产品的过程，同时可赋能新晋机构直接为其客户定制个性化产品，因此资管机构可能面临一定程度的去中介化风险。对财富管理公司而言尤为如此。未来资产管理行业和财富管理行业将日益趋同，二者将在同一个资产池内开展业务。
“资管行业正处于一个转折点。虽然业内涌现的新趋势可能带来一些颠覆，但若能提早进行定位、利用新兴方法致胜，这也不失为一个机遇。”
——Hanka Mörstedt
报告作者之一
BCG解决方案负责人
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关于作者
Chris McIntyre是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
Ishaan Bhattacharya是波士顿咨询公司（BCG）项目经理。
Dean Frankle是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
Lubasha Heredia是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
Kedra Newsom Reeves是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
Neil Pardasani是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球资深合伙人。
Thomas Schulte是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
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Simon Bartletta是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球资深合伙人。
Joe Carrubba是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
Marcos Frazao是波士顿咨询公司（BCG）咨询顾问。
Hanka Mörstedt是波士顿咨询公司（BCG）解决方案负责人。
Edoardo Palmisani是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
马丁·里维斯（Martin Reeves）是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球资深合伙人，BCG亨德森智库全球主席。
Benjamin Sheridan是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。
Kevin Zhu是波士顿咨询公司（BCG）助理咨询顾问。
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何大勇是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球资深合伙人，BCG金融机构专项中国区负责人。
邓俊豪是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球资深合伙人，BCG金融机构专项中国区核心领导。
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