轻工消费行业2023年中期策略报告：寻求确定性Alpha，关注模式升级再造
核心观点
家居：关注中长期刚需增长韧性，头部企业通过渠道延伸，扩品类，穿越周期；短期家居行业估值降至
底部，23年竣工改善支撑业绩，增配具备业绩确定性的低估值优质家居标的
Beta：一年维度，竣工、二手房好转，形成业绩保障；长维度，关注刚需韧性，商品房销售趋稳＋存量房翻新需求
地产悲观预期导致估值降至底部
- 年维度：23年以来住宅竣工确定性改善(1-5月住宅竣工累计同比+19%），将带动整体新房装修需求向上。客户
数有望贡献10%以上增长＋客单价提升趋势延续
长维度：商品房销售已经经历快速下行期，中长期看新房销售预期企稳;存量二次更新需求激发，行业长期容量稳
健可期
Alpha：头部企业多元化渠道获客＋多品类融合提升客单价，持续整合市场；智能家居细分赛道渗透率提升
头部企业持续整合市场：加大家装、小区拎包、商超零售门店等新渠道拓展，并积极挖掘存量流量进行主动获客；
延续套餐化打法，通过品类扩张，多品类销售连带率提升，以提升客单价，获得持续增长动力；头部企业凭借综合
实力提升实现扩张，穿越低景气周期，盈利能力及ROE稳步扩张
智能家居功能优势凸显，渗透率提升：智能卫浴、智能晾衣架等细分赛道，有望实现更高增长
23年业绩表现预计逐季改善；扩张的二线定制和零售改善的头部企业，更具业绩确定性
报告来源
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来源: qq
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