始祖鸟拟赴美IPO，估值或达100亿美元，中国市场销售火热

被誉为“中产三宝”之一的始祖鸟近两年声名鹊起，始祖鸟是安踏体育旗下Amer Sports（亚玛芬体育）核心品牌，于近日再次传出要IPO的消息。

关于上市传闻，安踏方面并未直接否认，而是表示，“不就市场传闻做出评论。”

在业内人士看来，此时如若亚玛芬上市也并不令人意外。如今，从安踏体育收购亚玛芬已过了5年，安踏体育伴随亚玛芬从前三年的巨亏到如今盈利，同时随着户外鞋服赛道渐热，亚玛芬作为国际知名品牌也寄托了安踏体育的全球希望。

时隔九个多月，亚玛芬再传出要上市的消息。近日，有媒体报道称，亚玛芬体育已秘密提交在美国IPO的文件，寻求获得100亿美元估值，计划最早明年初上市。据悉，亚玛芬体育此次IPO将计划筹集10亿-30亿美元的资金。而在2022年12月，就有市场消息称，安踏正考虑最早在今年让亚玛芬启动首次IPO。

如今上市传闻再次传出，在业内人士看来，这并不让人意外。从经营压力、国际经济形势变化以及亚玛芬的发展前景等多方面考虑，拆分上市、赢得国际资本青睐都是将其进一步做大做强的必行之举。

当前亚玛芬申请赴美上市是一个很好的节点，除了可以把品牌价值最大化，同时随着秋冬季节的到来，可以进一步提升其业绩。

亚玛芬是国际知名体育用品公司，旗下有Arcteryx始祖鸟、Salomon萨洛蒙、Wilson威尔胜三大核心品牌。

2018年，安踏体育不惜溢价花费巨资收购了亚玛芬。当年12月，安踏体育宣布联合腾讯等组成投资者财团，对亚玛芬的全部已发行及发行在外股份作出自愿性建议公开现金要约收购，每股要约价格现金40欧元，亚玛芬所有的已发行及发行在外的股本价值约为46亿欧元。

该收购案于2019年完成，最终安踏体育获得亚玛芬57.95%的股权比例，之后主要经营亚玛芬的合营公司AS Holding成立；随着安踏体育出售了一部分权益，当前持有AS Holding的股权比例为52.7%。

收购亚玛芬是一件看长期收益的投资，2018年业绩会上安踏体育董事会主席丁世忠就曾预料，对亚玛芬的收购，短期内不会有大的利润。

事实不出丁世忠预料，刚收购亚玛芬后的三年，安踏并没有从此中立即获得效益。根据安踏体育财报，2019年至2021年，AS Holding分别亏损10.93亿、11.4亿和1.54亿，三年连亏近24亿。

直至2022年，AS Holding收益创历史新高，增长21.8%至240.3亿元，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）增长8.8%至25.8亿元，净溢利5000万元。今年上半年，亚玛芬获得了较好的业绩表现。根据安踏体育财报得知，2023年上半年，AS Holding收益同比增长37.2%至132.7亿元，EBITDA同比增长149.2%至17.8亿。

业绩向好之后，安踏体育也对亚玛芬寄予了全球希望，该公司在半年报中表示，今年下半年，我们预期亚玛芬在收购完成后前五年建立的坚实基础下，在经营层面继续维持健康的增长及扩大旗下品牌在全球的影响力。

今年年初，安踏体育刚刚对旗下高层做了有史以来最大的一轮调整。按照安踏体育1月18日公告，创始人丁世忠将卸任首席执行官，但留任董事会主席。2008年进入安踏体育的郑捷卸任集团总裁及户外运动品牌群CEO，但继续留任集团执行董事，且继续以亚玛芬首席执行官的职务主要负责亚玛芬相关业务。

在业内人士看来，亚玛芬如若能成功赴美上市，除了增强安踏体育国际化影响力，还有助于消化对亚玛芬的收购效力。

作为国际知名品牌体育用品公司，亚玛芬旗下最著名的品牌莫过于始祖鸟，当前的始祖鸟可以说是中产阶级的标配。

从此前又贵又土的小众户外品牌成为当前中产标配的始祖鸟，爆火背后除了TIKTOK博主跟风穿始祖鸟淋浴展示其防水性能获得广泛传播外，也离不开安踏体育对其品牌定位、品牌营销以及销售策略的精准把握。

2020年巴黎时装周上，当时的LV男装艺术总监，也是Off-White的创始人，已故的设计师Virgil Abloh穿着始祖鸟当家系列的Alpha SV冲锋衣出来出场谢幕；之后的Off-White的大秀上，Off-White与始祖鸟完成了一次打破常规的联名，户外服装与礼服跨界融合，吸足了眼球，同时将始祖鸟与时尚关联了起来。今年初，始祖鸟在短视频平台上的传播又彻底将其引爆。

始祖鸟的爆火跟它的品牌定位息息相关，无论是从行业基本定位，还是产品品牌调性定位，都精准抓住了市场的风口，并及时营销，这是它能成功的关键一环。

分析人士称，始祖鸟在户外市场中占据高端，在高端专业户外市场没有对手，但始祖鸟未来的发展依然是户外专业为主导，生活时尚只是补充而已，如果在生活时尚扎根过深成为时尚轻奢品牌是很难持续发展。

除了始祖鸟，安踏体育旗下还包括迪桑特等户外品牌。自2016年开始，该公司就开始陆续布局户外板块，通过对迪桑特、KOLON SPORT、亚玛芬三笔代理与并购率先奠定了国内第一户外集团的雏形。

弘则研究9月4日发布的户外行业深度报告对35家头部运动品牌公司进行了统计，2022年，户外品牌中，安踏体育旗下的迪桑特、始祖鸟市场份额皆为0.9%，是排名最高的户外品牌，其次为骆驼，市场份额为0.7%。

除了安踏，李宁旗下也布局了户外运动品牌艾高，通过其官方旗舰店得知，其产品售价大多为2000多元，对比始祖鸟，定位略低；特步旗下有户外鞋类品牌迈乐；除此之外，户外大众品牌有探路者、凯乐石、骆驼、伯希和等。

户外市场作为一个新兴赛道，近年来才开始快速发展，当前市场规模还尚待发展。据上述研究报告，2023年中国运动鞋服近4000亿规模保持8.3%增长，其中户外运动鞋服行业规模预期达到450亿+，连续三年以20%的速度高增，而中国户外鞋服中更具功能性的鞋履配饰比例低、户外品牌客群中核心用户占比仅三成，中国户外产业尚处在早期发展阶段。

面对户外市场的增长机遇，安踏体育也对其寄予了厚望。安踏体育在2023年中报中表示，将继续强化迪桑特及KOLON SPORT的品牌定位，凸显各自的差异化，不会盲目追求扩大店铺数量；对于亚玛芬，则表示今年有望完成五年前定下的“大品牌、大渠道、大国家”发展策略，正在规划和制定下一阶段的发展策略和目标。