逆市净买入！机构资金出手了

2023-09-25 00:09

中国基金报记者李树超

在近期稳增长、提振信心政策密集出台，股市触底反弹背景下，股债跷跷板效应再现，近一月债市出现明显调整，但资金逆市净买入债券ETF近30亿元，同样呈现“越跌越买”的趋势。

多位业内人士表示，债券ETF具有持仓透明、定位明确、交易灵活便捷、费用低廉等优势，在利率中枢水平趋于走低背景下，债券ETF同样呈现比主动债基更受青睐的趋势。同时，考虑到当前国内ETF市场仍处于发展初期，未来市场空间依然巨大。

近一月债券ETF净买入近30亿

今年规模激增171亿元

截至9月22日，近一月以来中债总财富（总值）指数从高点下跌0.52%。不过，债市调整下机构配债力度不减，多位业内人士表示，银行、保险等机构借道债券ETF在近期跌势中保持了增配。

Wind数据也显示，在近一个月债市调整期间，从8月24日本轮债市高点至9月22日，除了短融ETF保持正收益，17只债券ETF表现尽墨，跌幅最大的30年国债ETF区间跌幅1.96%。然而，近一月债券ETF净买入资金达29.21亿元，机构投资者对调整中的债市也展现出“越跌越买”的态势。可转债ETF、国开ETF、城投债ETF为主要增持方向。

拉长时间来看，今年全市场18只债券ETF最新规模达700.09亿元，比去年末增长170.73亿元，规模增幅32.25%。其中，短融ETF规模增长超百亿，可转债ETF规模增长超35亿元，国债ETF增长也超过10个亿。

从2023年中报数据看，债券ETF是机构投资者的天下，机构资金占比超过9成比例。

与此同时，随着今年权益类基金主动转被动的趋势外，债券市场也可能出现这一趋向，债券ETF规模增速明显。截至目前，债券ETF今年以来规模增幅32%，而协会公布的前7月债券型基金整体规模增幅15.71%，债券指数同样呈现出比主动基金更受青睐的趋势。

谈及上述现象，博时基金固定收益投资二部基金经理万志文表示，未来随着我国无风险利率水平逐步走低，债券型基金整体收益率中枢也不断下行，债券指数基金总费率通常在0.2%左右，而主动债基费率一般在0.4%以上，差距非常明显。由于低费率的优势，确实会出现债券指数比主动基金更受青睐，主动不如被动的情况。

国债ETF基金经理王玉也表示，债券ETF相比于主动基金，有一个最主要的优势就是持仓透明，定位明确。债券ETF的交易也更加灵活便捷，有效提高了资金使用效率，丰富了大类资产配置的策略。

海富通基金相关人士也认为，债券ETF在交易便利性上非常突出，可以进行二级买卖，又可以进行一级申赎，场内支持T+0回转交易，是场内资金非常好的中低风险投资工具；另一方面，相对于场外债券产品，其交易成本、管理费也更加低廉。

国内债券ETF市场刚刚起步

发展空间巨大

虽然我国债券ETF起步晚、发展慢、产品少，但随着短融ETF的快速崛起，债券指数化投资也受到各类资金的关注。

王玉表示，相对于国内债券市场的规模来讲，债券ETF的发展才是刚刚起步。对比美国成熟市场的情况来看，债券ETF在国内的发展空间很大。“我司在债券ETF产品的研究和开发方面一直在努力，也有一些产品储备。”

在王玉看来，从发达经济体的经验来看，在政府部门加杠杆发展经济时期，利率中枢水平趋于走低。在居民存款利率不断下降的背景下，可以引导资金流入收益率相对具有吸引力、持仓透明的债券指数型产品。

万志文也认为，未来债券ETF市场发展空间巨大。因债券ETF发展时间比较晚，市场了解度还不多，所以虽然今年规模快速增长，但绝对量还不大，未来空间巨大。未来不论是综合债ETF，还是细分赛道的债券ETF，都有很大的空间。

万志文说，博时基金一直致力于上述债券ETF产品的布局和开发创新，以转债ETF和国开ETF为代表的债券ETF创新产品，进一步丰富了场内低风险资产配置工具，引起了投资者广泛关注，自成立以来规模效应显著。

海富通基金相关人士也称，国内债券ETF在ETF市场的占比较低，在发达成熟的资本市场，债券ETF是ETF市场的重要组成部分，国内债券ETF仍有相当程度的发展空间。海富通基金是目前国内债券ETF管理数量和规模最高的基金管理人，未来会继续同交易所、指数公司合作，继续加强债券ETF领域的研究及产品布局。

“随着场内投资者整体资产配置意识的提升，投资者逐渐认识到债券ETF产品的配置价值，债券ETF的中长期发展空间还是不错的。”上述海富通基金人士称。

编辑：乔伊

审核：陈思扬

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来源: qq

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