一数据公布后！引发金融市场大幅动荡！
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一数据公布后！引发金融市场大幅动荡！20231007
作者：齐俊杰看财经
今天，我们结束长假，开始上班了，但是就在昨天晚上8点半，美国公布了一个数据，引发了全球金融市场的剧烈动荡，这就是每个月全球投资者最关注的两个数据之一，一个是美国的CPI，另一个就是美国的非农就业数据，昨天数据显示，9月非农就业人数增加33.6万人，这大大超出了市场预估的17万人，而上个月的数据是增加18.7万人。所以这打了市场一个措手不及。
数据一出，投资者的第一反应就是，美国经济强劲，所以美国加息可能并未结束。于是美国长期国债收益率大幅拉升，30年期国债收益率涨过了5%，10年期国债收益率也再次拉升到了接近4.9%的位置，很多人都不知道其中的原理，就是说，这个数据预示着美国经济现在非但没有衰退，还出现了繁荣。那么繁荣必然带来通胀，美国要想抑制通胀就还要加息，而美联储所影响的联邦基准利率，偏向短期。所以如果继续加息，会引发短债利率上升， 进而拉升长债利率。那么很多债券投资者，就会提前抛售长债。借钱的多，出钱的少，所以债券收益率就只能越来越高。大家可以想想，你出去借钱，最后发现没人借给你，那结果会怎么样？是不是你就得把利息提高。用高息去吸引别人出钱。当下美国就是这种情况。美联储和几个重要的大国，包括我们，都在抛售他的美债。而主要一些金融机构，已经没啥流动性了，所以只买短债不买长债，这就导致美国长期国债价格暴跌。30年期国债价格接近腰斩。
昨天数据公布后，美债迅速拉升，但大家似乎又觉得哪里不对，因为美国的这个非农数据，跟其他数据对不上，比如周三公布的ISM，新订单数据已经跌到了最低水平，非制造业指数53.6也比前值明显下滑。而在往前公布的美国9月ADP就业，也就是我们说的小非农数据，更能反映私营部门创造的岗位，只增加8.9万远低于预期，这些数据都表明美国正在软着陆。
那么怎么理解小非农和大非农的数据分歧，从数据来源来说，小非农ADP的数据覆盖私营部门，不包括政府部门，大非农覆盖的样本量更大。其次，统计方式，ADP数据当月有就业就视为就业，而非农就业则是有一个观察周，这周你有就业就统计再内。所以总体来说，非农就业更多统计了拥有稳定工作的就业人口，而ADP小非农对于临时工较多的行业的就业情况刻画可能更真实。那么现在的情况，是不是可以理解，临时工越来越少，大家更倾向于去找一份正经工作？但美国人赚到的钱却越来越少了，因为总薪资也正在降低，还有一种解释就是，失业少了，但是美国人也更难以获得兼职类的工作。从其他数据副证来看，后者的概率可能更大一些。也就是说兼职类的岗位正在变少，所以大家现在都在内卷正经的岗位，甚至不惜降低工资。
而且根据点阵图的概率显示，美联储11月维持利率不变的概率为69.3%，加息25个基点的概率为30.7%，相比之前81%不加息的概率，虽然降低了12个百分点，但依旧是大概率不加息的。想明白这些之后，其实大家也就逐渐恢复了理性，昨天晚上美债收益率冲高回落，而纳斯达克是低开高走。最终上涨1.6%，跟我们有关的纳斯达克金龙指数，涨幅达到2.6%。
我们反复强调美债还是全球风险资产定价之锚，也就是说股票这种东西，全都得跟美债的收益率比较。从而得出结论是否划算。美债收益率持续上涨，股票为代表的权益资产就会很受伤，特别是新兴市场的长久期成长性资产，比如我们的创业板和科创板,TMT这些，今年以来表现不佳，基本就是受到了美债的影响。但现在美债的影响持续在减弱，最典型的特征是美元和人民币汇率，已经不跟着他发神经了。昨天汇率也是过山车，收盘又升回来了，所以美债收益率走强，也并不意味着美国的阴谋，要收割全世界，他现在自己也挺头疼。财政发那么多债，利率极高，成本极大。所以现在可能单纯的就是美债没人要了。这对美国来说，也不是什么好事。他估计也有很迫切的希望，去尽快解决卖美债的问题。否则明年就将进入偿债高峰，那样的话，金融机构是否能扛得住就不好说了，再出几个硅谷银行破产的事，那就更麻烦了。
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