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作者：评研阁
来源：雪球
科创板当初设立的目的就是为了支持科技公司发展，从2019年7月到今年9月，已经培养556家上市公司，总市值规模超6.23万亿元，这些公司的共同特点都是有自己的“硬科技”。
今年推出科创100指数后，很多人在探讨科创100指数是否值得配置，我觉得要回答这个问题需要从两个方面考量：
（1）科创板值不值得配置？
（2）科创100和科创50相比，哪一个更优？
下面进行具体分析。
01
科创板的特点
科创板的特点和当初设立的目的息息相关，包括创业板也是如此，从过去的市场经验看，政策基本决定着行业和板块行情。
而科创板这几年之所以备受关注，是因为“二十大”着重强调“科技”和“发展”在我国现代化建设中的战略地位，尤其中美博弈加剧，国内高科技领域一直遭受打压，突破“卡脖子”问题已经刻不容缓。
这时候再看科创板的成分股就和背景非常契合了。
科创板重点支持符合国家战略的核心技术生产企业，成分股具有显著的科技成长风格，半导体、医疗器械等细分行业占比较高。
其中半导体行业是重点赛道，共有94家，占比最高为17%，紧随其后的是医疗器械（9%）和软件开发（6%），这些都具有鲜明的“硬科技”属性，拥有关键核心技术，符合科创板定位和国家战略要求，而且未来发展前景广阔。
从战略性新兴产业的视角看，科创板超40%的企业属于新一代信息技术产业，其次是生物产业（20%）和高端装备制造产业（17%），前三大产业合计占比超77%。
所以科创板的定位决定了它的价值，当初设立创业板是为了创新型和高成长型中小企业提供融资平台，而现在设立科创板是为了培养具有核心技术的科技公司。
科技的无穷魅力不用多分析，从自动驾驶到人工智能，从量子到星舰，正改变整个世界，从这个角度可以看出科创板非常具备配置价值。
另外，科创板在经历调整后，当前估值已经处于相对低位，具备较高投资性价比。截至今年10月，科创板市盈率（TTM）约70倍，处在2019年以来的52.8%的相对低位。
如果和美股相比的话，科创板的定位比较像纳斯达克指数，都是培养高科技企业的摇篮。
02
科创100的优势
既然科创板具有配置价值，那就不得不对比科创100与科创50的差异。
很多投资者对科创100指数不够熟悉，下面先说一下两者的相同之处。
首先都是科创板选样，都是采用自由流通市值加权，单一样本权重不超过10%，前五大样本权重不超过40%；其次都是按季度进行调整，每次样本调整量原则上均控制在10%以内。
然后看不同之处。
（1）市值分布
从市值分布看，科创100指数成分股整体配置偏中小盘，而科创50指数成分股整体配置偏中盘。
比如，科创100指数成分股市值分布在50-500亿区间，其中市值分布在100-200亿区间的成分股占比最高（50%），而科创50指数成分股市值偏大，市值分布在200-500亿区间的成分股占比最高（64%）。
（2）行业配置
科创100 指数行业配置多元均衡。权重最高的半导体行业也不超过20%，以医疗器械和生物制为代表的医药领域，以电池和光伏设为代表的新能源领域，以软件开发和IT 服为代表的新一代信息技术领域等也是指数的重要构成部分。
（3）专精特新
从专精特新的角度看，科创100和科创50都表现出较强的“硬科技”属性，但科创100占比更高，其中科创100成分股中专精特新企业数量为36家，占比36%，而科创50成分股中专精特新企业数量为15家，占比30%。
（4）研发投入
相比较而言，科创100成分股的研发强度更高。从研发费用/营业收入看，科创100成分股研发投入大于5%的占57%，略高于科创50的54%，所以科创100指数成分股整体重视研发投入，强科技属性将支撑企业未来业绩高速增长，因而指数具备较大潜力。
（5）长期业绩
科创100 指数长期业绩跑赢科创50、沪深300。科创100 具备高收益、高弹性的优势，从各项风险收益指标综合对比来看，科创100 指数相比科创50 具备更高的投资性价比。
从分散投资的角度来看，科创板100指数的收益率跑赢了78%的科创板个股，指数收入增长快、盈利能力强、研发投入高，成长性突出，是投资高科技成长力争获取超额收益的重要选择。
当前，我国正处于新一轮供给创新、产业升级周期中，科创板企业作为产业升级中坚，政策支持力度强，长期来看具备优秀的成长性。
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