考验新低？｜ 不因道路的曲折，而悲观丧气。也不因前景的美好，而忽略现实

前天四大行公布汇金增持后，昨天市场迎来一小波反弹。

但行情仅维持了一天，上证指数似乎又要往考验近期新低的方向迈进。

有了印花税“一分钟”行情的前车之鉴，昨天市场的期待小了很多。

毕竟，没有期望，就没有失望。

人生的痛苦，只有一小半来自能力不够，一大半来自欲望太高。

战争饥荒年代，吃饱饭就是最大的欲望。

后来，生活改善了，条件变好了，人们的欲望越来越多。

欲望一多，自然就很难被满足。

所以有人说，很多人的失望和痛苦根源，其实是吃太饱，撑着的。

以上只是个段子，大家看看就好，别太当真。

无论如何，你我可比加沙地带的人民幸运太多。

说回最近的市场，简单聊几句我的看法。这些看法，其实在本周的视频号直播时，已经全部讲了。

考虑到很多人没有及时看Live，我再用文字重复一下主要要点。

1）从大战略上，资产配置的角度，这两年出了手上多余房子有闲钱的人，可以开始配置股票。

A股具有战略投资价值这个观点，7.24政治局会议之后，我就提出过。目前并没有改变。只有一种情况，需要调整这个战略性的结论：我们直接卷入某种形式的战争。

2）从中短期来看，股市投资者需要继续熬一段时间。原因在于目前尚未出现多方因素共振的中短期驱动A股流畅上涨。

3）密切留意四季度因为美联储“higher for longer”的政策取向下，全球经济金融市场可能出现的非线性风险（类似上半年的SVB事件）。

4）大宗商品要警惕原油需求的转弱，进而带动整个商品市场的下行风险。趋势方向上，这一条需要和第三点结合起来看。

第二个层面展开来说，“多方因素”包括哪些？

1）中国经济基本面数据的持续好转。

9月份的PMI，国庆长假的文旅消费表现，今天公布的最新出口数据，表面看都在佐证“好转”，但是十分脆弱的好转。体现在官方PMI与财新PMI的劈叉，文旅消费人多但花钱少，出口同比降幅收窄但主要是基数效应。

2）中国地产行业出清和地方政府债务化解的显著进展。

这两个问题，目前看到一些进展。但谈不上重大或者显著到足以扭转市场预期的进展。

3）美联储货币政策在预期上，出现明确的降息拐点。

不好的消息是，昨天晚上公布的9月美国CPI并未如期继续下降，且超出市场一致预期。

虽然单一数据不足以改变目前市场交易的美联储11月不加息的看法，但结合此前强劲的非农数据和职位空缺，最后一次加息的可能，尚无法排除。

更重要的，降息的时间节点，目前尚无一致预期。

本周按预计应该公布9月金融数据，但截止本文发出时，仍然迟迟未肯露面。

市场形成了一个不成文的理解：一般好的数据，会倾向于尽早公布，不好看的数据，则需要留到周五金融市场收盘后在公布，以最大程度减小对市场的影响。

事实情况如何，很快就见分晓。

昨天也看到一组数据，说劳斯莱斯的销量下滑，LVMH的增速也大幅走低，尤其是中国市场。

难怪朋友告诉我，最近买保时捷优惠甚高，有些车型甚至可以做到几十万。

所以你看，“没钱”这件事，不光是大众受影响。豪车奢侈品的消费群体，似乎也正在变得保守，削减开支。

与此对比，疫情开始的2020年，豪车大卖，奢侈品销售猛增，仅仅两三年光景，一切已悄然生变。

前景是美好的，但道路是曲折的。不因为道路的曲折，而悲观丧气。也不因为前景的美好，而忽略眼前的现实。

说再多不好的，似乎也没多大用处。管理好预期，等待便是。