今年涨了50%的Booking,可能还能涨50%财经2023-10-23 13:10该公司在国际市场上拥有大量份额,而国际市场复苏仍处于中期。从最近取消过航班的人来看,旅行市场可能有些艰难。不过,Booking(BKNG)股价表现让旅游市场的投资变得容易。近年来,旅游网站Booking的股票表现在业内极具确定性,优于航空股、酒店股和Expedia(EXPE)。过去三年里,该股回报率是标普500(S&P 500)指数的两倍,这些涨幅由整体旅游市场的强劲复苏推动,同时Booking也将其转化为利润。在后疫情时代的繁荣之后,旅游行业变得更加棘手,但Booking的优势(尤其在欧洲市场)使其具有竞争力,这意味着该股未来几年将继续有着出色表现。持有该股票的冯托贝尔资产管理公司(Vontobel Asset Management)投资组合经理拉米兹·切拉特(Ramiz Chelat)表示:“Booking更容易得益于结构更好的欧洲市场。我们倾向于寻找具有清晰记录表现的行业领导者,而Booking脱颖而出。”对于投资者而言,预订行业并不是一个鲜为人知的标的。在总预订量的推动下,Booking在2023年上涨了50%,达到最近的高点3040美元;第二季度预订量增长15%至397亿美元。对此,人们有理由怀疑,是否所有收益都已经体现在股票上,尤其是在旅行市场复苏可能开始放缓的情况下。不过,预订不仅仅是旅游市场上的简单游戏。Booking在欧洲的优势使其与Expedia和其他旅游网站区分开来。由于美国酒店大多数是连锁经营,旅客通常倾向于直接从希尔顿(HLT)、凯悦(H)、万豪(MAR)官方网站预定,而不是通过旅行聚合平台。而欧洲的情况并非如此。Mordor Intelligence数据显示,Booking 在非常分散的业务中拥有最大的市场份额。欧洲很多酒店都是独立经营的,旅客别无选择,只能使用Booking购买。因此,Booking的利润率比航空旅行业更高——DA Davidson分析师汤姆·怀特(Tom White)估计,Booking 在酒店方面赚取的佣金为15%,而航空旅行的佣金为中低个位数。这种组合有助于Booking比同行获得更多利润。欧洲的地理环境对Booking也有帮助。尽管美国旅游业复苏正在放缓,但亚洲的增长尤其迅速,主要将由中国市场来驱动。目前,中国的出行量仍仅为新冠疫情爆发前的60%。Melius Research的康纳·坎宁安(Conor Cunningham)对此表示,随着中国经济持续复苏,这是Booking“业绩的进一步催化剂”。他写道:“(我们)预计该股将继续发挥作用,因为该公司在国际市场上拥有大量份额,而国际市场复苏仍处于中期。”尽管近期在股价方面取得了成功,但Booking 并未自满。该公司押注于所谓的“互联旅行(connected travel)”,提供从航班、酒店到旅客往返机场的汽车等一切服务。同时,该公司还使用人工智能让客户更容易找到自身所需。从长远来看,这些努力将通过吸引消费者访问,提高公司未来利润空间。“Booking通过增加新的收入来源,从而提升了利润,”Cowen分析师凯文·科佩尔曼(Kevin Kopelman)说:“更重要的是,该公司支持客户所需的整体套餐,因此将有助于通过交叉销售和套餐,推动酒店预定的增长。”Booking的财务业绩证实了上述观点。FactSet数据显示,分析师预测未来三年该公司的销售额将以每年约9.5%的速度增长,到2026年达到约277亿美元,略低于总预订量增长。与此同时,分析师预计,随着销售增长超过营销、工资等费用的增长,Booking到2026 年的营业利润率将从今年的30.9%升至略高于32%。即使运营利润率没有大幅增长(向谷歌支付费用以增加其网站流量是一个潜在阻力),净利润也应以每年约13%的速度增长。不过,该股的真正驱动力将是其自由现金流——明年的自由现金流将超过70亿美元。这个数字大致等于息税及非现金支出前的利润,因为该公司将资本支出保持在较低水平。其中,大部分现金将用于回购股票——该公司在第二季度财报电话会议上表示,仍有190亿美元授权用于回购股票,并计划在未来三年半时间内使用这些资金。回购一直是Booking的重要战略组成——截至今年7月底,该公司已将股票数量从3790万股减少到3570万股——Evercore分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)表示,该公司应该能够实现高双位数的每股收益——因为即将进行回购将带来份额增长。该股在2024年的盈利预期为169 美元,约为目前的18倍——这个数字大致等于标普500指数的估值,而Booking的盈利增长速度几乎是该指数的两倍。马哈尼谈到:“我喜欢这只股票,因为我认为它的盈利增长良好。”他对Booking的目标价为4300美元,较10月20日的收盘价高出了超过50%。这将是投资者期待的一场“旅行”。文 | 雅各布·索南希恩(Jacob Sonenshine)编辑 | 曹妍版权声明:《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2023年10月5日报道“Booking Flies High in a Tricky Travel Market. It Has Room to Go Higher.”。 (本文内容仅供参考,不构成任何形式的投资和金融建议;市场有风险,投资须谨慎。)微信扫码关注该文公众号作者戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。来源: qq点击查看作者最近其他文章