“专业买手”公募FOF最新重仓基金曝光

中国基金报记者 曹雯璟

随着基金2023年三季报的披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF的最新重仓基金情况浮出水面。

Wind数据统计显示，公募FOF三季度重仓的50大基金中，债基成FOF重仓“主力军”，最爱的前五大债券型基金分别为交银裕隆纯债A、交银纯债AB、交银稳利中短债A、交银双轮动AB、交银裕隆纯债C。

权益类基金中，易方达旗下多只基金被FOF重仓持有，此外，交银新生活力、工银创新动力、博时专精特新主题C、富国研究精选C、东方红远见价值C也被不少FOF基金重仓。

从季度持仓变动数据来看，三季度被FOF增持最多的前5只基金为易方达核心优势C、兴全天添益B、兴全货币B、易方达积极成长、国联安短债A。

抗跌FOF如此布局基金

今年三季度三大股指走低，债券市场波动加剧。在市场大幅波动的情况下，仍有公募FOF通过及时调整资产配置以及持仓基金投资风格，跑赢偏股混合型基金指数表现，表现出较强的抗跌性。

截至9月30日，剔除今年以来成立的新基金，FOF上半年的业绩表现最好的是长城恒泰养老2040三年，今年以来回报为5.43%。其次是浦银安盛养老2040三年持有，今年以来回报为3.43%,平安稳健养老一年Y紧随其后，年内录得3.21%的收益。中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y、中欧预见养老2025一年持有(FOF)A、华夏保守养老Y、华夏保守养老A等4只FOF的年内回报也超过了2%。

具体来看，长城恒泰养老2040三年由蔡旻管理，截至三季度末，这只FOF的基金仓位为83.70   %，较二季度末略升了1.08个百分点。债券的持仓占比为5.55%, 较二季度末略有上升。从资产配置情况来看，这只FOF三季度重仓了多只ETF产品，既有细分赛道ETF、短融ETF、也有指数型债券基金，此外，还重仓了易方达中证海外互联ETF、国泰纳斯达克100ETF两只QDII股票基金，分别位列第二、第三大重仓基金。

蔡旻在三季报中表示，今年三季度，股票市场整体有所调整。与之前的运作风格保持一致，三季度我们继续严守 投资纪律，不追涨热门板块，及时进行重平衡，并保持合理仓位。与此同时，我们持续布局长期竞争力强，同时估值合理偏低的投资品种。

另一只绩优FOF浦银安盛养老2040三年持有由陈曙亮管理，截至三季度末，这只FOF的基金仓位为77.54%，较二季度微增加了0.53个百分点；股票的持仓占比为16.27%, 较二季度略有上降。从资产配置情况来看，该只FOF基金在三季度大幅增持华宝现金添益A这只货基。此外，三季度加仓了兖矿能源、陕西煤业2只能源个股。

陈曙亮在三季报中表示，基金投资运作上，短久期债券资产相对安全性更高，我们继续保持相对较短久期，选择杠杆适中及静态收益相对较高的债券基金，获取较为确定的票息收益。权益方面，政策组合拳落地之下，相对利好于相关政策及事件驱动的地产链、周期商品等顺周期板块。我们仍然以中长期的确定性应对短期的不确定，持续关注红利资产。

国内经济金融数据同步改善、宏观基本面向好，四季度A股有望呈现震荡上行的基调。三季度，在内部强政策刺激与弱经济现实的双重影响下，A股估值承压，而债市同步回调，但内外因素影响边际弱化。

展望四季度，利空渐少、利好渐多，大盘上涨概率可能加大。当下，还要面临多重外部压力，预期指数短期内或难实现较大突破，在宏观修复斜率出现显著改善之前主要寻找结构性机会。由经济强相关板块上修业绩到抬升估值实现的双击年内较难实现，而流动性预期依然呈现为典型的衰退式宽松状态。当前经济环境下对于当期业绩相对弱化而重视中长期市场空间的主题投资吸引力较强；受益于前期政策落地的非银金融和地产也具备相应交易机会。

这些基金成“团宠”

根据FOF前十大重基金进行梳理，Wind数据统计显示，FOF三季末重仓的50大基金中，债基成FOF重仓“主力军”，超30只，占比达六成。

从持仓市值来看，ETF产品被“专业基金买手”重仓持有，三季度FOF基金最爱的前五大债券型基金分别为交银裕隆纯债A、交银纯债AB、交银稳利中短债A、交银双轮动AB、

交银裕隆纯债C，截止三季度末，持有市值均超10亿元。

FOF“专业买手”们对主动权益类基金（混合基金+股票基金）的配置情况受到市场关注。Wind数据显示，截止9月30日，易方达旗下多只基金被FOF重仓持有，其中，易方达核心优势C被4只FOF基金持有，合计持仓市值为2.2亿元。此外，交银新生活力、工银创新动力、博时专精特新主题C、富国研究精选C、东方红远见价值C、中欧医疗创新C、景顺长城价值边际C、广发行业领先A也被不少FOF基金重仓。

相比之下，增持基金更能反映出FOF基金对未来市场的看法。Wind数据显示，从季度持仓变动数据来看，三季度被FOF增持最多的10只基金为易方达核心优势C、兴全天添益B、兴全货币B、易方达积极成长、国联安短债A、易方达价值精选、华夏恒生互联网科技业ETF、易方达逆向投资C、华夏恒生科技ETF、汇添富沪深300指数增强A。

多元化、多策略、适度均衡

2023年三季度A股市场继续震荡下行，三季度债券市场则波动加剧。面对诸多不确定性因素，公募FOF基金经理三季报中提及最多的就是“适度均衡”、“多元化、多策略”等字眼。

以近三年业绩不俗的中欧预见养老2025一年持有(FOF)为例，邓达在三季报中表示，投资目标主要有三个：一是力争在审慎研究基础上更多元化的配置；二是力争较好 的中长期超额收益；三是保持组合资产的流动性。我们认为 FOF 投资的主要难点，也是我们持续研究的方向，主要包括三个方面：第一，不同 资产类别的风险收益特征及其驱动力；第二，不同子基金投资策略的收益来源及有效性；第三， 同一策略可投子基金的储备，以及不断改进的组合管理方法等。报告期内，本产品延续“稳中求进、分散多元”的投资风格。

三季度组合对权益类资产的操作不多，局部配置略有微调；固定收益部分，债券收益率在 8月下旬出现明显上行，反映了些许经济改善的预期，当下我们依然维持二级债基和短久期债基的配置策略，等待长久期债券更好的配置窗口。

海富通稳健养老一年基金经理朱赟表示，三季度股市震荡走低，债券虽有波折但整体表现仍较好，在资产配置上，组合仍维持在中枢水平灵活配置，权益中枢水平也相对稳定，今年以来股市投资环境变化较大，我们在投资上也加大了灵活性，以ETF和量化基金投资来增加对市场结构的把握。债券基金配置上，我们在3季度末略降低债券久期，增加中短债基金的配置。

林国怀在兴全安泰平衡养老目标三年的三季报中写道，本季度本基金主要的操作有：1、资产配置层面，持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢，降低黄金ETF、QDII基金的配置比例;2、风格配置上，降低组合中偏价值、偏小盘风格的基金的配置比例，同时增加偏成长(尤其是质量成长)、大盘风格的基金的配置比例;3、固定收益资产上，鉴于债券收益率的进一步下行，继续将部分债券型基金转换为公司内部的货币市场基金，同时降低可转债的配置比例;4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易、折价基金等投资机会，减持解禁的股票。

组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将本基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。