相对价值策略持续稳健！"金长江"第三届私募大赛最新榜单出炉

近日，投资者情绪有所低迷，但市场也呈现出不少见底的信号。近期，不少明星私募产品集体触及预警线。

此外，不少私募基金开启自购，多家上市公司密集披露股份回购计划，掀起了新一轮回购增持潮，用真金白银抄底，以实际行动传递积极信号。其中，宁德时代提议20亿元-30亿元回购股份。

经过激烈的角逐，“金长江”第三届私募实盘大赛9月的业绩排名出炉。由于市场持续下行，9月仅相对价值策略组取得正平均收益，主观股票策略组表现欠佳，位于5大策略组末尾。

10月20日，上证指数早盘跌破3000点大关。隔夜，作为全球资产之锚—美国十年期国债收益率达到5%左右水平，使得全球股市的估值都受到极大的压制。

虽然投资者情绪有所低迷，但市场也呈现出不少见底的信号。第一，伴随着利好政策密集释放，政策底已成为市场共识；第二，汇金出手增持四大行；第三，10月19日，A股的“股王”贵州茅台大跌5.67%；第四，不少私募基金开启自购，多家上市公司集体护盘，掀起了新一轮回购增持潮，其中，宁德时代提议20亿元-30亿元回购股份；第五，中央财政将于今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高至3.8%。

对于茅台等大白马的大跌，天朗资产总经理陈建德指出，强势股、基金抱团股的补跌是熊市末期的典型特征之一。“短期快速杀跌也好，把止损盘、融资盘、雪球等打爆，市场底可能就来了，遍地是黄金的时间快到了。”

谢诺辰阳总经理朱威表示，全国人大四季度调整预算非常罕见，本次增发10000亿增量国债，或许标志着将进入财政扩张周期，通过转移支付平衡中央与地方过往的债务错位并进行债务修复，有望激发实体经济的活力，整体而言宣示效应显著。本次资金主要用于传统固定资产投资，表明重视经济总量问题，利于资产负债表修复。财政条件一旦打开，中期增长预期将会明显好转。

根据投资策略的不同，本次大赛将参赛产品划分为五组进行比拼较量，大赛设置月度、季度榜单，赛事组委会将每月按照产品的表现计算得分进行排名，并发布榜单。

从各策略组的收益率表现来看，9月仅相对价值策略组取得正平均收益，主观股票策略组表现欠佳，位于5大策略组末尾。

回撤方面，相对价值策略组整体控制回撤较优，平均最大回撤为1%。从正收益占比来看，受市场行情影响，各策略组差别较大，其中相对价值策略组表现持续稳健，而主观股票策略组业绩压力明显，仅26.7%取得正收益。

经过激烈角逐， 9月主观股票策略组、量化股票策略组、相对价值策略组、管理期货策略组、混合策略组头筹分别由普行资管、思勰投资、北京宁远私募、君创基金、海南致衍私募摘得。

长江证券第三届“金长江”私募实盘大赛9月榜单排名如下：

长江证券为服务私募管理人核心融资需求，携手多家战略合作方资源打造“金航母“百亿资金平台。“金航母”百亿资金平台是长江证券整合公司内部种子基金、自营、代销及外部信托、FOF机构、第三方销售机构等，覆盖初创型、成长型到头部私募管理人的全方位、多层次、立体化的资金服务平台。优秀管理人有望获得“金航母”百亿资金平台资金直接投资。截至9月底，已有多家参赛管理人获得长江证券重点代销，长江证券种子基金入池管理人超过250家，已投私募管理人43家，入池及已投管理人超80%为参赛私募。

开赛以来，“金航母”百亿资金平台已组织多场线下线上活动，搭建起私募管理人和资金机构的交流对接平台。10月25日，由长江证券主办的“金航母”百亿资金平台助飞计划——“金长江”私募综合金融服务系列沙龙（深圳站）活动在深圳四季酒店圆满举办，近20家机构投资方、超过100家私募管理人参会。参会资方及私募管理人热烈讨论并对接达成多项合作意向，通过沙龙活动，长江证券在满足私募管理人核心资金需求，为私募融资提供长期稳定机构资金又迈出了坚实的一步。

长江证券一直重视与优秀私募管理人的合作，为此成立了公司级的私募综合服务领导小组，在多层次资源助力下，公司私募综合金融服务体系不断完善，生态圈效应逐渐显现，市场影响力和客户认可度不断提升。未来，长江证券将以客户需求为中心，全面提升各项服务能力，使不同类型私募客户、不同阶段的业务需求都能得到高效响应，为私募管理人的发展持续添注“长江动力”。

长江证券第三届金长江私募实盘大赛于2023年8月开启实盘较量，根据赛制安排，实盘竞赛将持续至2024年5月10日，期间持续开启报名通道，点击下方链接马上报名参赛！

特邀业绩优秀的私募管理人分享了最新的市场观点。

东海期货总助、资管部总经理苏振军表示，当前人民币国际化日益光明、间接融资向直接融资转变已见雏形、科技创兴与强国之路坚定前往、新能源与新材料发展迅猛，同时，我国建立新的符合长远发展的新平衡，大开合、大纵深、大手笔、大杰作，逐步打造和实现地区经济、城乡共进、国际发展新、综合实力四项新的平衡。而这些变化也推动着我国外贸结构持续优化和经济结构向高质量发展高端智造方向调整。

当下不确定性的不可估计的因素都向透明、确定、有章可循的方向转化，汇市基本面也将止贬企稳，价值投资机会越来越大，甚至逐步吸引大量海外资本进入国内市场，相应股市、债市稳定攀升后，楼市也将逐步回暖，商品市场也紧随楼市基建而走强，逐步走出隐形通缩，市场良性循环，进而可以省力地推动着我国经济坚定稳定前行，继而呈现出一副风景这边独好的壮丽景象。

申毅投资研究团队表示，随着已出台政策的实施力度不断加大，政策组合拳效应进一步显现，加上央行逆周期调节，国内需求或稳步提振。宏观经济的逐步改善，伴随着上市公司净利润大概率已经接近底部区域，市场有望逐步开启上行期。我们看好在四季度逐渐进行指数增强策略布局的机会。

互联智道投资基金经理戴贝特表示，2023年前三季度已过，近期宏观经济数据陆续出炉，国内经济回暖企稳迹象逐步明显。我们认为，无论从政策面还是经济基本面来看，当前市场的底部信号已来，对于投资者而言是个不错的投资时间节点。对于投资策略而言，互联智道专注量化投资，围绕“稳定增长、持续收益”的投资理念，应对愈发复杂的市场环境，能够更加理性客观地执行投资策略，实现资产持续、稳定增长。

优美利董事长贺金龙认为，当前市场表现持续下跌，这波急跌势必会把一些带杠杆策略打爆仓，甚至一些非线性的防守工具可能也面临极端挑战，市场非常惨烈和残酷外围宏观外部有很多未知数，股票的抄底难度较大，可转债资产的抄底更加安全，其中位数已经到了近3年的低位，防守能力较强，性价比较高。

本利达执行董事李雪松表示，商品期货市场在今年上半年整体处于震荡阶段，没有明显的趋势行情，但受结构性行情影响，量化短周期策略表现好于中长周期策略，8月开始商品期货市场走势偏强，但目前的上涨行情主要源自对经济的强预期以及地产刺激政策带动黑色板块相关商品需求走强。展望后市，对于量化CTA，商品市场波动率在低位中不断抬升，CTA策略业绩将得到一定改善，建议投资期限较长的投资人保持对量化CTA的配置。

海南无量私募基金经理李德安表示，越是艰难的时候，越要冷静思考，理性的投资者应该抓住“市场先生”犯错的机会而非盲目割肉。事实上，对投资者而言，策略的阿尔法可能不可控，但贝塔目前至少是自己可控且处于一个相对好的位置。同时，多年资管的实践也让我们意识到持有单一资产确实容易遭遇大幅波动，投资者很难真正做到长期投资。因此，无量资本近年也在不断拓展底层资产的边界，目前已上线覆盖股票、债券、商品以及现金管理等多资产、多策略的宏观量化产品线，争取为投资者提供更多样化的配置选择。

南方铭泽总经理黄修方表示，长达近一年的震荡区间下轨跌破后，筹码的变换和洗牌对ETF期权的投资者来说有利的，特别是长期看空还是看多的投资者，均会慢慢迎来建仓良机。近期期权隐波的小幅上升带动沽类合约的速涨，其中500ETF沽10月2450合约近10倍的涨幅，就是明显的表现。相较于2018年“贸易战”时极高的隐波，当今更复杂的世界形势，目前的隐波并没有完全反应世界形势急剧变幻对实体经济以及股市的影响。将进一步在期权策略上做更激进的布局，迎接期权投资的黄金时期。

璞远资产总经理李敬恒表示，债券市场方面特殊再融资债券持续发行，包括内蒙古、天津、云南、广西等发行特殊再融资债券总额为7170.54亿元，本次特殊再融资债券发行节奏偏快，并且发行规模存在超预期的可能性。外部评级调整方面，平安不动产遭遇穆迪评级下调。将继续配置短久期的高收益债券，在把控好信用风险的前提下，精选个券，分散投资，不断为客户创造更好的收益回报。

龙航资产投资总监蔡英明表示，对四季度行情不悲观。PPI自6月以来环比持续改善，主动去库存阶段已经进入尾声，部分行业的盈利底已经出现，叠加7月底以来的各项利好政策密集出台，量变引起质变的时间节点正在临近。年底前美联储会迎来最后一次加息，明年下半年开始降息，汇率压力已经到达极值。总体而言，当前市场对利好钝化，过度定价利空因素，巴以冲突导致的不确定性加速了见底过程，很多优质股票已经跌出机会，看好11月和12月的反弹行情。

（本文内容不对任何私募产品的收益做出保证。）