他要第二次IPO敲钟了

今天是Olina陪你的第3132天

那是一段激情昂扬的创业岁月。

何享健，1942年出生于顺德，隶属于广东佛山，家庭条件贫困。他从小吃苦耐劳，后来当上了北滘的街道干部。当时谁也不会想到，这位平平无奇的村民，日后会成为家喻户晓的“家电大王”。

人生转折点发生在1968年。这一年，为了带领群众脱贫致富，年仅26岁的何享健联合23位顺德北滘村民，筹集5000元开始创业。

起初的几年里发展并不理想。在改革开放的大潮下，何享健敏锐地发现了小家电市场存在巨大的空缺。于是，他决定从风扇制造开始进军家电行业。在不懈努力下，他的第一台电风扇正式推出——1981年，“美的”商标注册完成，电风扇一经上市便销售火爆，第二年更是翻番，很快成为当时风扇行业的龙头。

1984年，在外考察市场的何享健洞察到了空调的商机，彼时国内绝大多数家庭还没有空调。说干就干，何享健很快成立了美的空调设备厂，还引进了大量的高技术人才，开始了窗式空调机的组装生产。1988年美的电器公司实现产值1.24亿元，成为顺德十家超亿元企业之一。

股份制改革，是美的崛起壮大的至关重要一步。1992年，何享健主动申请作为股份制产权改革的试点企业，次年便上市成功并募集到12亿元的发展资金，是中国第一家由乡镇企业改组而成的上市公司。

进入21世纪，美的加速驶入冰箱及洗衣机、厨电及其他家电市场，并通过“买买买”一步步扩大自己的家电生态版图，如收购小天鹅、库卡集团、电梯菱王、东芝生活等。面向不同的市场群体，美的集团构建了多元化的品牌矩阵，如高端市场的COLMO、TOSHIBA；大众市场的美的、小天鹅、酷风coolfree，以及更年轻群体市场的华凌、COMFEE等。

经历数十年发展，如今的美的版图庞大，业务遍及200多个国家及地区，在全球设有31个研发中心、40个主要生产基地，并在全球拥有超过19万名员工。除了家电业务，还为企业客户提供商业及工业解决方案，包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化及创新业务。

根据招股书，2020年到2022年，美的集团的收入分别为2857.10亿元、3433.61亿元、3457.09亿元，复合年增长率达到10%；同期实现年度利润分别为275.02亿元、290.31亿元、298.12亿元；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为252.04亿元、289.03亿元、310.93亿元。如按照2022年销量及收入计算，美的是全球最大的家电企业。

早在2012年，年岁渐长的何享健就已经卸任美的集团董事长，不久后便退出集团董事会，将创下的家业交给自己一手培养起来的职业经理人方洪波打理，开了中国家族企业向现代企业制度迈进的先河。

但他依然是这家巨无霸的最核心人物。招股书显示，美的集团由美的控股持有约30.9%，而美的控股则由何享健持有94.5%。另外，何享健也持有美的集团约0.5%的直接权益，连同美的控股持有的股份，何享健拥有约31.3%的权益，是公司最终控制人。

千亿家族企业交给“外人”

2012年8月25日，古稀之年的何享健做了一个创举：将自己一手创立的千亿级企业交班给职业经理人方洪波，由其担任美的集团董事长。从此之后何享健彻底退出美的的日常经营管理。

何享健与方洪波的交接班，使美的成为中国打破“子承父业”传承模式的典范，铸就了中国商业史上的一段传奇。

退出美的后，何享健虽然仍是第一大股东，但在美的没有任何职务，也不参加任何会议，只在控股公司做一些战略研究，提供一些建议。

曾经有人提议他参加一些会议，何享健说：“你请我吃饭，我参加。有些东西很麻烦的，你去干预人家，人家在那个位置怎么做呢？讲什么话呢？..……以后就称我‘创始人’。”

也有人建议他当个名誉董事长，他说：“这样会产生误解，还要进一步解释。”他退出之后，就将自己定位为美的集团的创始人、美的控股公司董事长。

在中国企业界，很少有人能退得如此彻底。很多人都觉得不可思议：这么大的公司，怎么能交给“外人”呢？

为什么是方洪波而不是何享健之子何剑锋？何享健是怎么样培养方洪波的？他们到底是什么关系？

有些好奇的人甚至还演绎出了许多“传说”，比如，何享健与方洪波是不是“情同父子”？方洪波是不是“逼宫”让何享健退位的？何享健是不是有什么难言之隐？是不是何享健的儿女能力不行？等等。

其实，为了这场交接班，何享健已经布局多年。

从20世纪80年代开始，何享健就遵循一个原则——不搞家族企业，坚持用职业经理人管理企业。

因为一家企业单靠老板、讲感情不可能获得长久发展，只有靠好的公司治理机制、好的制度才能基业长青。

家族企业一直面临“富不过三代”的困境。仅仅在家庭成员中选择接班人会受到子女数量和能力的限制，潜在的候选人较少，最终的接班者很可能才能平平、难堪大任。

尤其是当企业规模变得越来越大，经营越来越复杂时，这种限制会更加凸显。

要解决这一困境，需要将所有权与经营权分开传承。所有权与经营权的背后，其实是两个本质不同的问题——家族问题和企业问题。

何享健花了近20年时间去思考这个问题，他看了很多书，也向很多欧美大企业取经。在这个过程中，他了解到欧美很多公司组建了股东会、董事会管理层分立制衡的结构模式，很多公司的董事会甚至是由职业经理人组成的。

于是，他慢慢找到了答案——美的应该学习欧美企业的管理方式，让企业在没有大股东参与管理、家族只是一个股东的情况下，一样能够做得很好。

就像福特公司背后的福特家族，沃尔玛背后的沃尔顿家族，它们都不直接参与管理。

沃尔玛创始人并没有把企业交给家族内部人经营，而是聘请外部职业经理人，但是其家族却一直以股东身份享受着企业持续经营带来的滚滚财富。

在深思熟虑后，何享健决定在美的进行去家族化。他曾经明确表示：“美的从来不是一个家族企业。我们一直在推进集团管控模式的转变……家族最终只是一个股东。”

从1997年开始，何享健逐渐退出了日常经营管理，他的想法是为职业经理人创造一个干事业的环境，而不是自己一个人把所有事都干了。这是他对现代企业的认知。

何享健已经明确一点：接班人不一定要在家族里诞生，甚至到一定时候，大股东都可以不参加董事会。

董事会将全部职业化，完全实现股东、董事会和管理层分立而治的格局。

而这种家族只做股东的界定，明确了所有者和经营者的关系只是普通的委托代理关系，老板和职业经理人之间的关系就是简单的雇用关系，老板就是老板，职业经理人就是职业经理人。

2000年5月16日在接受采访时，何享健被问及“是否像有些企业那样将权力转交给自己的儿子？”

他的回答是：“至于将位子传给自己的儿子，我尚没有这样的想法。我的孩子1994年就已离开了美的。我虽然是美的的创立者，但美的现在已经是一个社会化的企业，不是我个人想把位子给谁就能做到的。国际化企业的所有权与经权都是分离的，谁能干就应该交给谁来经营。我之后的接班人安排将按这个原则来进行，至于什么时候交接，要看形势发展，等时机成熟了就可进行。”

2005年5月9日，在美的电器2004年年度股东大会上，何享健又说：“美的一直重视人才的培养。以人为本的观念从来都没有变过。美的要打造成一个‘百年老店’，最重要的是企业的管理体制问题，要不断健全和完善企业文化以及管理结构等。我希望把美的建成一个现代化的企业集团。”

最后，他将接班人问题的答案归结为4个字：“水到渠成”。7年后，何享健将美的集团的权杖交给方洪波。

比思聪还“败家”？

何享健育有一子二女，作为何享健的独子，何剑锋自小也是集万千宠爱于一身的“富二代”。

按照传统家族企业习惯性思维来看，何剑锋无疑是美的集团的理想接班人。但何剑锋放着千亿美的不接手，反在27岁时就另立门户。

要知道，何享健为了何剑锋接班，早在多年前就有布局。早年，何剑锋从华南理工大学毕业后，就直接安排他进入了美的，从一名基层员工做起，在生产部做过经理，管过贸易、房产公司，还做过投资部部长，可以说，何剑锋把美的整个流程都摸了个遍后，何剑锋却离开美的去创业了。

这可能跟大多数富二代一样，他们承认父辈们的伟大，但不愿重复父辈们的艰辛。

也有可能跟他接受的教育有关，从小过着衣食无忧的生活，接受着比较安稳和开明的教育，这样的精英式教育，也培养出了何剑锋身上一股有主见、有韧劲儿的性格。

好在何享健“传贤不传子”，让美的走出了一条家族传承的新路子。

何享健育有一子二女，却没有选择独子何剑锋接班，而是选择了职业经理人方洪波来接班。为何偏偏选择方洪波作为接班人呢？

第一，对于美的全部员工来说这是一个极大的激励，因为人人都看到了，只要努力你甚至可以成为老板的接班人；第二，方洪波可不是外面请回来的经理人，而是从美的基层走出来的内部员工，也是何享健手把手带出来的接班人，能力和品格都非常认可；第三，就是方洪波能力出众，勇于表达、思维灵活、富有魄力、低调做人，方能够准确拿捏自己的位置和立场。

更有意思的是，何剑锋不仅不愿接班，甚至还比思聪更“败家”。

曾有传闻称，何剑锋有2大爱好：一是酷爱名车；二是泡温泉。

曾一年花一千万换了6台车，买限量版豪车像买玩具一样，什么卡宴、宾利、法拉利轮番开，游艇、私人飞机更是标配。

有一次想去日本泡温泉，为了方便自己来回日本，于是就特意花了几亿买了一架私人飞机。为了方便去机场，何剑锋更是特意买了一台直升飞机，飞去深圳。这样一来，何剑锋常常早上去日本，下午就可以回到顺德家中。

谁看了估计都会嘀咕一句：有钱就是任性啊！

包括何剑锋后来的创业，其实都离不开美的的“投喂”。

1994年，他借着美的上市光环成立了顺德实业，为美的做贴牌代加工，次年他又成立了东泽电器，代理销售美的家电，后来盈科电子成立，美的又是最大金主。

在他精心布局下完美闭环，就此形成顺德实业，盈科电子把产品卖给美的，美的贴上自家品牌，又卖给东泽电器，东泽电器再卖给消费者。

等把企业养肥后，最终，他又拉来老爸当“接盘侠”。2004年，何剑锋先将顺德实业卖给美的，成功套现7000万；又将东泽电器卖给上海永乐，成功套现近4000万。

几经倒腾下来，何剑锋轻松拥有了亿万身家，成了名副其实的“富二代”。

不知是确实不是做实业的料子，还是前期在试水，真正让何剑锋大放异彩的是在资本市场。

虽然几家公司都相继卖给美的，但何剑锋依然保留了于2002年成立的盈峰集团，依托这家公司及亿万现金的何剑锋，开始要玩转资本。

当时的盈锋集团涵盖了22个系列将近120个型号的产品，年营收超过了13亿元，人们再说起何剑锋的时候，并不是以“富二代”的标签定义他，而是“青年创业家”。

2004年，美的高价收购了ST上风，成为第二大股东，又花上亿元，收购了易方达基金25%的股份。然而何剑锋随后以超低价从美的手中，接连拿下这些上市公司的股份。

何剑锋入主ST上风后将企业摘帽，成功收获一家A股上市公司，在2007年当选了浙江上风实业公司的董事长，紧接着成立了深圳市合赢投资管理有限公司，从美的手里收购了易方达基金的股份，何剑锋又不费吹灰之力，又成了一家国内领先的综合型资产管理公司的大股东。

买卖一来一往，美的基本没赚钱，而何剑锋却是赚得盆满钵。

次年，何剑锋更是将盈峰集团改名为盈峰投资，从实业公司转型为投资公司。

随后，何剑锋利用盈峰控股疯狂搞收购，横扫整个资本市场，仅3年就狂买了200亿。

先是17亿收购宇星科技，又1.6亿收购绿色东方、5.48亿收购亮科环保，随后成立两个环保产业基金，基金总额超40亿。2018年，他又以152亿全资收购中联环保，一夜登上环保行业头把交椅。

2018年，盈峰集团更是入主百纳千成，何剑锋又收获一家影视上市公司。要知道，这是以首个央企背景影视传媒集团身份登陆A股的上市公司，曾参与运作过《快乐大本营》《非诚勿扰》《爸爸去哪儿》。

除了这些传统行业，何剑锋也涉足AI、机器人赛道，先后分别投资商汤科技4.1亿美元、酷哇机器人1.35亿元，还投资了云知声、云鲸智能等AI领域的独角兽。

截止到目前，盈峰集团旗下产业布局环境、文化、投资、科技、消费五大领域，拥有上市公司“盈峰环境”（股票代码000967）、“百纳千成”（股票代码300291），以及盈峰环境、盈峰中联、上专股份、百纳千成（原华录百纳）、PMORE、华艺国际、摩米童装等一系列国内外知名品牌。2021年，盈峰集团营收规模近200亿元，荣获广东百强民企77名，佛山企业百强18名、制造业百强11名。

可以说，现在何剑锋已是中国最大隐形富二代之一。根据企查查数据显示，他个人担任法定代表人的企业有12家，对外投资22家，在外任职27家，控股企业396家。

当然，何剑锋之所以能成为一代“金融大亨”，自然离不开父亲的助力，也离不开自己的努力和继承父亲的经商天赋。

一顿操作猛如虎，看似风轻云淡，但在风云变幻的资本市场，稍有不慎就是血本无归。

事实上，何剑锋对于投资的公司，也延续了何享健的商业智慧：低调，不在台前。

就比如成为“公募一哥”易方达的并列第一大股东后，他几乎从不出席易方达公开活动，但会让盈峰集团的苏斌出任易方达董事。

还有百纳千成，也不“亲力亲为”，除了一些重要职位如董事长、财务负责人、监事会主席等都是何剑锋的自己人，他也经常不出现在台前。

记得何剑锋谈到家族时，曾说一句话：“价值观是最好的传承，美德是最大的财富。”从何剑锋现实行动来看，对商业的理解以及投资发展策略，他从何享健身上获得的另一种传承和接班。

2012年美的创始人何享健交棒方洪波后，外界传言，此后十年里，何享健包括其子何剑锋很少参与公司日常事务。以方洪波为首的职业经理人和高管团队深知自身所承担的职责。即在每个经营年度中，通过选择正确的战略，进而确保企业日常经营活动的成功。

基于此，2013年到2019年期间，美的先后完成对小天鹅、库卡、东芝白色家电、CLIVET、eureka 等企业的并购。这一时期的并购，本质上为了帮助美的更好扩充品类、进军全球化，以夯实家电主业。

其中，小天鹅为国内首家制造出全自动洗衣机的品牌，曾5年蝉联国产洗衣机销量冠军；日本东芝为百年企业，具有较强的技术创新能力；CLIVET是意大利中央空调公司，在中东和北非市场份额相对较大；eureka则是瑞典老牌电器龙头伊莱克斯旗下的知名吸尘器品牌。

而美的选择并购库卡和Servotronix高创的原因在于，以冰箱、洗衣机、空调为代表的白色家电，从生产端到销售端对人力依赖过重，属典型的劳动密集型行业。但国内日益加深的老龄化、行业从未熄火的价格战、技术持续升级对产品创新能力的高要求，均在要求美的需对产业链进行重组和拓展，以增强自身竞争力。

但此时国内机器人产业并不成熟，重研发、重资金、重人才投入下，进入壁垒又相对较高，且成功率无法得到保障。基于此，美的选择跨国并购。

持续并购补齐自身短板下，美的营收从2012年的1027亿元，增至2022年的3457亿元，同期净利润则从61亿元增长至298亿元。换言之，方洪波主导美的十年里，美的营收和净利润分别实现近3倍和近5倍增长。

同时和格力相比，美的主营结构更加多元化。2022年美的和格力空调业务收入分别为1506.43亿元和1348.59亿元，占同期营收比重分别为43.8%和71.36%。

但硬币的另一面却是，因持续并购对美的资金要求较高，这让美的资产负债率一直维持较高水平。其中，2017年到2019年，美的资产负债率分别为66.58%、64.94%、64.40%，同期行业均值则分别为60%、59%、59%。

2018年以后，国内地产行业持续承压。家电作为地产后周期产业，自然受到冲击。奥维云网数据显示，2019年家电市场全品类的零售额规模同比下降4.3%至6365亿元，这也是自2012年以来国内家电市场销售规模首次负增长。

图源：国家统计局

2020年年初疫情所带来的不确定性，更是让家电行业雪上加霜。为寻求多元化业务布局和转型发展，美的加速推进并购之路：