阿里变奏

作者刘宝丹 编辑张晓玲

创始人马云减持，云业务不再推进完全分拆、盒马上市暂缓，在阿里巴巴二季度财报出炉的当口，一系列震撼性的消息披露，给阿里高歌猛进的一拆六变革蒙上了一层阴影。

11月16日，阿里美股大幅下跌近10%，显示出资本市场的疑虑和担忧。

对刚刚接棒阿里董事长、CEO权杖68天的蔡崇信和吴泳铭来说，挑战来得似乎有些快，但他们已经做了充分的准备。

11月16日晚，吴泳铭作为阿里巴巴集团CEO首次参加财报电话会，全面阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略大图，核心依然围绕用户和AI展开。

作为继马云、陆兆禧、张勇之后的阿里第四代CEO，吴泳铭身上的担子并不轻，快速变幻的市场和环境意味着，阿里重回巅峰的路上充满险阻。

分拆计划生变

阿里巴巴这艘中国最大的互联网巨舰，正驶在一片充满风险与未知的海面上。

二季度财报前夕，阿里再次遭创始人减持的消息被广泛关注。

当地时间11月14日，美国证监会官网披露的两份144表格显示，马云家族信托JC Properties Limited和JSP Investment Limited拟于11月21日分别减持500万股阿里巴巴创始人股份。以11月15日收盘价计算，涉及股票市值约为8.7亿美元（折合人民币约为63亿元）。

对于上述减持的消息，阿里巴巴方面表示不予回应。

这不是马云第一次出售阿里的股票。在阿里于美国上市后三年，马云就曾减持约5%。此后几年里，马云家族信托多次减持阿里股份。

马云对阿里的持股，主要是通过几家境外实体实现。财报显示，截至2020年3月，马云个人持有阿里股份不过0.02%，其他则通过马云慈善基金会、马云家族信托以及马云持股70%的APN Ltd.持有。马云直接、间接持有阿里股份近4.8%。

本次马云家族信托再次减持后，其作为创始人持有阿里的股份比例将更为缩小。 

如果说马云的减持释放了不确定信号，那么，轰轰烈烈地提出分拆上市仅半年，盒马的上市便暂缓，而阿里云也不再推进完全分拆，更加深了市场的疑虑。

这意味着，阿里巴巴的分拆上市计划进行得不太顺利，一些不可抗力因素发生了，以及外围环境有了重大变化。

今年3月，久未现身的马云带着几年来的深度思考回国，主导启动了阿里有史以来最大的组织变革，宣布“一拆六”，各业务将分别独立上市。

5月18日，阿里在2023年财报中明确提出了菜鸟、阿里云以及盒马的上市时间表。9月26日晚，菜鸟率先向港交所递交了上市申请文件。

其他两个业务却出现了重大变化。盒马上市暂缓，阿里云不再推进完全分拆，这意味着独立上市也将无期。

阿里在财报中表示，美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。公司认为，云智能集团的完全分拆可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进。

就在几天前，阿里云发生了一起技术故障，“宕机”约两小时。暂缓分拆不知是否受此事件影响。

阿里方面表示，将坚决加大对阿里云的投入强度，让其心无旁骛专注于“AI+云计算”发展战略，尽可能减少不确定性因素对未来发展的不利影响。

对此，接近阿里的人士分析，要更好把握AI这一时代机遇，最有定力的投资者无疑是阿里集团。不再推进完全分拆，由阿里持续加大战略投入，这对阿里云未来发展、对实现股东价值，都是最有利的决定。

在电话会上，管理层没有明确回答阿里云分拆上市是否会暂停，也没有给出未来的上市预期。只表示还有很多其他办法可以来提升股东的回报。

显然，半年前雄心勃勃开始资本化分拆的阿里巴巴，当前面临的局势更为复杂，而公司的前景也变得更不确定了。

未来战略浮出

在不可预知的风浪中，所幸，阿里的业绩依然保持了稳定。

二季度财报显示，阿里实现营收2247.9亿元，同比上涨8.5%，超过市场预期；经调整净利润401.88亿元，同比增长19%。

作为基本盘的淘天，营收976.65亿元，同比增长4%；除了阿里云增速为2%之外，国际数字商业、本地生活、菜鸟、大文娱等收入增速均超过10%。

国际业务表现尤其亮眼，增速高达53%，是增长最快的业务。

但阿里的新管理层显然不会固步不前。“无论过去的商业模式有多成功，我们都必须翻篇归零，唤醒重新创业的心态。”在电话会上吴泳铭说。

吴泳铭还披露了阿里详细的新战略，面向未来将有三个重要优先级方向：技术驱动的互联网平台业务，AI驱动的科技业务，全球化的商业网络。

接下来，阿里将对核心业务，也就是分拆之后的6个业务坚定投入。吴泳铭重点强调，淘天集团并不将自己定位成零售公司，而是坚持互联网消费平台定位。

阿里还将战略投资创新业务，即面向未来孵化的种子型公司，吴泳铭公布了阿里第一批战略级创新业务，包括1688，闲鱼，钉钉，夸克。

未来，上述公司将以独立子公司的方式运营，用更独立的策略去面对最广阔的市场，集团将以3-5年为周期进行持续投入。

全新的战略蓝图背后，是阿里的危机感。过去24年，阿里无疑是中国最成功的互联网公司，淘宝网彻底改变了中国人的购物方式，然而，随着市场环境的变化，阿里的优势在弱化，抖音、拼多多等竞争对手已纷纷出现。

事实上，过去几年，阿里的市场地位在持续下滑。高盛全球投资研究报告显示，淘宝天猫的市场份额从2019年的66%下降至2022年的44%左右。

BAT长年占据主导的互联网江湖，也在快速变化，抖音今年上半年的营收已经超过了腾讯，威胁着阿里。

这都在倒逼阿里作出改变。吴泳铭不仅要守住江山，还要在此基础上开拓出新的可能性。

站在当下的节点，分析人士认为，马云减持、分拆上市生变，并不会影响阿里的发展。

从马云到张勇再到蔡崇信、吴泳铭，阿里这家中国最大的互联网公司在新班子的带领下，将续写出什么样的故事，这不仅代表着阿里的未来，也会在很大程度上，改变电商和互联网、科技行业的竞争格局。

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