高盛说，明年沪深300会涨15%

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作者：懒猫的丰收日

来源：雪球

马上就年底了，但不争气的沪深300还有8%的失地没有收复。

如果收复不了，那这将是沪深300历史上首次年线三连阴。

再想想年初的一片激动，哎，终究错付了...

明年A股何去何从呢？

再看下主流观点吧，虽然不一定准，但起码提供了一个思路~

01 高盛

高盛的观点很明确，

明年，MSCI中国指数、沪深300指数将分别上涨12%、15%。

原因是这么几个：

1）业绩增长。明年，国内上市公司盈利总体增长约10%。

2）政策。货币宽松、财政刺激、房地产松绑等政策已经落地，A股将受益于国内经济的再平衡。

不过，高盛最后也没忘了补了一刀：这将是两大指数四年来首次实现年线上涨。

啥意思呢？

开头说了，沪深300今年还跌8%呢，高盛这是送福利了，不进透露明年的情况，也顺带把剩下这一个多月的行情说了：会三连阴，洗洗睡吧，等明年再战...

等明年就等明年吧，不在乎多等一年。

然后我又去看了高盛说的MSCI中国指数。

这个指数发布的早一点，1992年底开始，也出现过年线三连阴，2000-2002年连跌3年，但之后就是持续几年的大拉升。

哈哈，突然间觉得三连阴也没那么可怕， 只要将来能涨回来就行...

02 洪灏

洪大佬的观点也很明确，2024年上证指数将延续2023年的震荡区间，也就是在3000-3500点之间继续震荡。

去年10月底，他给出了对2023年的预判：上证指数的交易区间为3000~3500点。

实际结果是上证指数在2924~3419之间震荡，前几天他展望2024年时说“这一交易区间将延续”。

3500 / 3060 = 14.4%

洪灏的观点其实和高盛差不多，明年A股可能向上涨10%+，只不过高盛的判断是沪深300涨15%，洪灏的观点是上证指数可能涨14%左右。

理由嘛，最核心的一个是“中美利差将从极值位置均值回归”。

中美利差 = 中国十年期国债收益率 - 美国十年期国债收益率

回顾历史，2017年、2019-2021年春节的牛市行情，都和中美利差走高有关，而2018年的下跌则和美联储加息背景下，中美利差迅速走低有关。

2021年春节后，核心资产崩溃也和美联储持续加息带动中美利差迅速走低有关，而且因为加息到5%以上，中美利差最低跌到了-2.26%，现在是-1.74%，是过去十几年的最低水平。

明年，随着美债收益率见顶，以及国内经济复苏，中美利差可能均值回归，缓和外资撤离压力，市场也可能因此间歇性反弹和修复。

值得一提的是，洪灏对明年的港股也很看好。

去年，他判断2023年恒指的交易区间是16000~23000点，实际是15945~22700，很接近他的预判。今年，他同样认为恒指将在这一交易区间运行。

22300 / 17800 = 25%

如果洪灏判断正确的话，那明年港股的涨幅将大于A股。

不过，对于港股高盛却有不一样的看法，出于对企业盈利增长放缓的担忧，高盛刚刚下调了港股的评级。

03 知名投资人

嗓门最大的就是林园了，策略会直接打出了“加仓中国”。

也有惊人语句，“这可能是我这辈子最后一次大机会，也是我建功立业的好时机，这次资产会上大台阶 ”。

给他站台的大V也有不少，比如前海开源首席经济学家杨德龙，他同时也是基金经理兼大V，在朋友圈发了和林园喝茶交流的图片，并明确表示：A股处于历史大底位置。

04 国内券商

相比海外机构和大V的张扬，国内券商就含蓄多了，没喊点位（主要是不敢喊）。

但也有不少真知灼见，这里也简单贴下。

（1）中金

中金已经连着2年翻车了，今年他们对A股的观点是：机会大于风险，重视阶段性及结构性配置。

哈哈，“阶段性”、“结构性”，就是说，行情虽然整体向上，但会一波三折，也主要是结构性行情呗~

配置方向，中金建议做“景气回升+红利资产”的攻守结合。

（2）中信

中信证券更进一步，预演了市场运行方向：

首先是年底到明年一季度，政策持续加力、经济预期改善，再加上美债收益率高位回落，对市场信心修复较为明显，A股也将因此大斜率修复。

然后是明年二季度，随着国内经济目标和修复斜率得到验证，资本市场投资端改革落地起效，市场将继续修复，但斜率趋缓。

最后是下半年，经济恢复到潜在的中高速增长水平，美联储如期进入降息周期，A股将出现结构化行情。

老实说，没看懂大佬的逻辑，合着美联储还没降息呢，大A就已经先涨为敬了，等到降息后反倒结构化行情了。

我也希望如此，但真的没看懂这背后的逻辑。

（3）华泰

华泰特别有诚意，针对大家特别关心的“磨底磨了那么久，拐点为何迟迟不来？”给出了解释。

1）看数据的话，市场底部确实出现了。

回顾过去几轮涨跌，市场底（蓝线）通常出现在“信用底（新增社融增速）”和“经济底（发电量增速）”之间。

这一次有些不同，信用底在2021年底出现，经济底也在去年底出现，按照之前的经验，市场底大概率在2022年的某个时间出现，但现在，2023年都快结束了，还没看到市场底的影子。

2）那为什么迟迟不涨呢？

三个原因：

一是企业盈利底滞后了。

看图，去年二季度，可选消费出现业绩拐点；今年一季度，医药、电子出现业绩拐点；今年二季度，顺周期出现业绩拐点，但新能源的拐点直到三季度都没出现。

权重行业业绩增速滚动式见底，无法形成合力，导致全部A股（非金融）的业绩增速拐点延后了。

二是对经济的信心不足。

可以直接用“M1-M2剪刀差”表示，虽然政策频出，但因为房地产市场还没起来，经济复苏的势头也就不旺，人们对经济的信息也就还没有彻底恢复，表现在数据上就是“M1-M2剪刀差”持续在低位徘徊。

（PS：M1=流通中的现金+非金融机构的活期存款，M2=M1 +非金融机构的定期存款+个人储蓄存款+其他存款，一般来说M1增速>M2增速时，代表经济中资金流通速度快，经济形势好）

三是美债收益率在高位压制。

不过展望明年，华泰认为这些压制因素有望缓解，全部A股（非金融）的业绩增速拐点在今年三季度已经出现，明年年中如果美元的压制放松的话，A股还可能走出趋势行情。

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