晋商银行（2558.HK）：行业筑底，等待柳暗花明

2022年无疑是具有挑战的一年。这样的背景下，8月26日，晋商银行发布了2022年的中期业绩，依旧保持稳健。

一、业绩亮点

晋商银行是山西省省级法人城市商业银行，主要业务都在山西省，很大程度上依托于山西省的经济发展情况。2022年上半年，山西省地区生产总值为11,568.94亿元，同比增长5.2%，比全国2.5%的增速高2.7个百分点，排全国第2位。

作为工业大省，上半年山西省工业生产增势较好，工业新动能增势强劲，全省规模以上工业增加值增长11.0%，比全国3.4%增速高7.6个百分点。凭借山西省的良好态势，晋商银行上半年经营增长良好，实现全行稳健发展。

根据财报，截至2022年6月末，晋商银行总资产余额达到人民币3,158.1亿元，较年初净增人民币125.2亿元，增幅4.1%；

存款余额人民币2,267.2亿元，较年初净增人民币314.5亿元，增幅16.1%；

各项贷款余额人民币1,746.1亿元，较年初净增人民币188.7亿元，增幅12.1%。

净资产收益率8.68%，较去年同期提高0.36个百分点；

上半年实现净利润人民币9.7亿元，较去年同期净增人民币0.9亿元。不良贷款率1.82%，较年初下降0.02个百分点。

此外，在上半年，晋商银行行长缺位问题已经得到解决。6月28日，晋商银行委任张云飞为行长。据公开资料显示：张云飞具有大行工作背景，加入晋商银行近13年，对晋商银行非常熟悉。管理和运筹经验丰富，曾经是晋商银行战略执行的主要操盘手。

连同去年董事长的履新，熟悉晋商银行的新高管团队正式落地，有利于晋商银行后续发展的连续性。

二、行业筑底

其实银行业里不少银行的业绩表现都不错，不过如果关注过银行业近一年多的走势的朋友，可以知道，整个银行甚至说是金融板块都在一个下行趋势。

漫长一年多的跌幅，也导致了无论是A股还是港股的银行板块，整体估值都跌到了过去10年新低。

这样的趋势下，企业能够保持稳健已经实属不易，难以独立行情。即使强如银行龙头招商银行，估值也从2.2倍PB跌到现在不足1.2倍PB。

主要原因有两点，在于宏观环境和地产行业的间接影响。

简单来说，银行是一个高杠杆的行业，主要赚取的是贷款和存款之间的利息差额，加一些投资收益和手续费收入等。

当经济条件好的时候，贷款的人多，大多也都能还上钱，所以坏账率也低。反之经济不景气的话，就容易发生坏账，并且可能要降低贷款利率，鼓励用户贷款。所以经济的景气与否，对于银行板块影响较大。

此外较为特殊的是今年地产板块出现了动荡。房地产业大多都在银行里的贷款占据了较大的比重，所以当地产出现情况的时候，可能就会出现较大的坏账，导致银行也会受到波及。

那么银行的下行趋势什么时候到底呢？

那就在于经济和地产板块的情况什么时候能改善。而从近期释放的政策导向来看，下半年的主要的经济工作就在于解决各种疑难杂症，把经济稳住，提振市场信心。

728政治局会议提出，“做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调”、“全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”、“宏观政策要在扩大需求上积极作为”。“货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”。

央行二季度货币政策报告指出，“加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。”

接下来就开始操作了。

8月15日，央行开展4000亿元1年期MLF操作(含对8月16日MLF到期的续作)和20亿元7天逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%，较此前利率均下调10bp。

市场流动性本身就充裕，MLF缩量降息更像是一个表态，不大水漫灌但提振市场信心。为降低LPR打开空间，降低企业和居民融资成本。对后续房贷利率的压降空间也是进一拓宽。

而从银行角度来说，MLF降息将直接降低银行资金成本，鼓励和引导金融机构扩大信贷投放。

紧接着8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%（上次为3.70%），5年期以上LPR为4.3%（上次为4.45%），进一步为市场加油。

另一方面，地产也是传来好消息。

8月16日，据市场消息，中债信用增进公司为龙湖提供全额无条件连带担保人民币债券新发。

第一批获得融资担保的民营房企名单有碧桂园、龙湖、金地、新城、旭辉、远洋。

中债信用增进投资股份有限公司是我国首家专业债券信用增进机构，属于国企。中债信用愿意为为龙湖做担保 ，可以理解为国家出面了，开始稳住地产市场，可能慢慢让房地产行业软着陆，对于银行坏账影响趋势也将告一段落。

当政策接连行动去呵护市场，你有理由相信，复苏正在路上。

三、总结

简而言之，银行作为经济的核心纽带，很大程度上受到经济情况波动的影响。在当前行业估值历史新低的位置，政策以及楼市都开始维稳，银行板块有望筑底。晋商银行的稳健经营随之受益。

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来源: qq

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