本期导读：
2024年，带着对市场环境的新理解，对行业逻辑的新认识重新出发。
作者丨FOFWEEKLY
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过去的⼀年，市场历经波折，有期待、有失望，低迷是市场必经周期，“寒冬”是挑战也是考验，但终究已经过去。在下行的市场环境中，GP想要“破局”显然难度很大，但转变自身能力、认识和适应周期并为之改变、回归价值创造本身的机构，依然能在行业中逆势前行，新的一年带着对市场环境的新理解，对行业逻辑的新认识重新出发。虽然⾏业出清仍在继续，LP出手依然谨慎，然而大部分活跃的LP总体会比较客观地看待当下市场环境。在2024年开工之际，FOFWEEKLY邀请国家级母基金、活跃的引导基金及市场化LP，发表开年寄语，提出新的⼀年对股权投资⾏业募资、投资和行业发展的展望与期许。过去一年，中国经济在波浪式恢复、曲折式回升中逐步巩固向好态势，股权投资行业也在资本市场中栉风沐雨、在改革创新中负重前行。我们也进一步坚定了走中国特色金融发展之路，迈向了加快建设金融强国的新征程。莫道前路多险阻，再闯关山千万重。新的一年，让我们共同坚守初心、共赴时代使命，稳中求进、以进促稳，以更有效益的投资引领绿色高质量发展，写好绿色金融大文章。 感谢FOFWEEKLY为行业搭建交流服务平台，以及对我们一直以来的支持与帮助。新的一年，我们将继续奋勇向前，共同助力中国母基金行业实现高质量发展，为中国的创新发展做出更多的贡献！
2023年，股权投资行业面对多变的外部环境，一级市场激烈竞争和二级市场的大幅调整给行业带来了持续的挑战。然而在这种压力下，行业展现出了强大的韧性，不断寻求创新与变革，用长期主义心态构建稳健的投资组合。新的一年或许将面临更多挑战或机遇，仍然要求我们认清定位，敢想敢为，持续迭代，构建穿越周期的能力体系。建发新兴投资将继续秉持开放共进、务实长久的态度，陪伴优秀的合作伙伴和企业家并肩前行，共同推动股权投资行业发展。回顾过去一年，“难”依然是市场参与者频繁提及的关键词。与此同时，一级市场的格局和生态正在被重塑：国资强势入局，LP的需求更加多元，产业资本也从“幕后”走向“台前”，深度参与和推动行业变革。身处新周期，时代的车轮在激荡中滚滚向前。面对科技新态势、产业大周期、经济新局势，我们要清醒认识到，时代红利和顺风车不会简单眷顾，必须对市场心存敬畏、摆脱路径依赖、回归行业初心、培养专业能力，形成自成体系的科技投资策略和方法论，穿越纷繁复杂的不确定性。心怀山海、眼有星辰，行程万里、初心不移。国泰君安创新投资成立14年来，坚持做难且正确的事。面对新格局与新变局的交汇演进，我们将坚守初心、保持定力、持续进化，以高质量投资服务科技自立自强、以科技现代化推动实现中国式现代化。内外交困的2023，股权投资行业感受到了前所未有的寒意，寒在陡然下降的趋势、当下糟糕的数字和对未来的预期，寒意让行业得以深度冷静下来，回到初心和本源，回到在募投管退各个环节的价值创造。无边落木萧萧下，未来的优胜劣汰将更加残酷；但沉舟侧畔千帆过，也是亘古不变的图景。2024并不乐观，需要更强的危机感，驱使行业的前行。在募资端，需要更理性客观的对待规模，需要用更体系化的产业理解力和更精准的产业落地能力来解开束缚；在投资端，需要更精进和谨慎，把握趋势，找到能长期有效引领社会发展的产业方向，找到真正能行远致稳的优秀创业者和企业家；在退出端，需要更加积极主动，以退“维”进，步步为营，相信关一扇门会开一扇窗；股权投资行业没有必胜法门，只有知行合一的不断探索，磨好自己的“刀”，直挂云帆济沧海可能是最好的选择。回望2023，挑战与机遇并存。全球经济在波动中复苏，中国经济在复杂多变的环境中展现出强大韧性。这一年，我们见证了资本市场的新变化，科技投资成为行业共识，数字经济、人工智能、生物医药、商业航天等备受关注的领域，为未来的投资方向指路引航。
展望2024，我们满怀期待与信心。中央经济工作会议首次提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，随着宏观政策的落地和国内外经济形势的积极变化，市场有望迎来新的发展机遇。我们预计，资本市场将更加成熟，为企业提供更多融资途径，行业结构将更加优化，推动中国经济高质量发展。
作为起到稳经济“压舱石”作用的国资金融企业，我们将继续坚守价值投资理念，紧跟时代步伐，把握新经济脉搏。在服务科技创新、产业创新方面聚焦发力，在以科技创新引领现代化产业体系建设中发挥更强创投力量！
2023年，在复杂严峻的形势下，中国经济仍以强大的韧性全力复苏、爬坡过坎。硬科技、国产替代等主题成为了我国股权投资行业更广泛的共识，资本加速向科技创新领域集聚。面向“加快建设金融强国”的目标与“加快形成新质生产力”的要求，股权投资行业发展迎来重要节点。作为一家走过十三载的资产管理公司，盛世投资始终致力于与变化共存，不断重塑内在秩序，创造长期价值，以更好地应对复杂的外部环境，用资本和资源赋能为科技创新注入金融力量。我们即将迎来一切围绕创造价值为中心的崭新的一年，投资机构应聚焦硬科技、数字化、新能源、新材料、大健康等产业新机遇，在加强风险防范、锻造专业能力、夯实发展根基的同时，更好地发挥股权投资的价值发现与价值创造功能。2024年，盛世投资携手合作伙伴披荆斩棘，共赴新程。2023年，面对复杂的国内外环境下,私募股权行业的募集规模较上年出现一定回落，在投资方向方面，继续聚焦先进制造、先进科技、新能源等领域。同时，监管也发布多项政策鼓励科技行业的持续创新和发展。展望2024年，在中美摩擦，科技竞争的前提下，国产替代、全球化和创新科技仍将是最受青睐的投资方向。总体而言，国内私募股权市场仍处于快速迭代阶段，投资能力、专业管理能力、投后赋能能力都有望继续提高。这将在服务实体经济、推动科技创新等方面发挥更大作用。未来前景我们一起充满信心！ 2023年对私募股权投资行业来说是充满挑战和变革的一年，面对市场的波动和不确定性，行业整体处于收缩调整期，“募资不利、投资观望、退出不畅”仍是横亘在投资人面前的“三座大山”。即便处于至暗时刻，我们仍对未来充满信心。2024年，我们相信国内经济将呈现螺旋式上升的筑底复苏态势，私募股权行业也将围绕培育新质生产力，持续深化服务科技创新高质量发展的能力。上海科创基金将继续关注底层技术变革、前沿科技突破、交叉领域创新等方向的投资机会，发挥市场化母基金优势，更好支持“投早投小投硬科技”，与市场各方一道努力打造科创生态体系，共同穿越周期向未来！在过去的一年我们经历了股权投资行业的寒冬，寒冬中既需要御寒生存，也需要布局更长足的发展，正所谓“早春寒料峭，春耕正当时”。新尚资本作为国有股权投资机构在逆势中保持活跃，秉持着社会责任感、以“赋能产业生长、科技创新未来”的使命，也逐渐受到越来越多的市场关注和认可。展望2024年，在加快建设金融强国的战略下，相信经济社会常态化运行，国民经济在党中央的领导下恢复向好，支持股权投资行业健康稳健发展。新尚资本将继续坚定不移的发挥国有资本的引领作用，聚焦科技创新，强化产业链和供应链的核心竞争力，有效培育高质量科技创新企业。在这里祝愿各界同仁，朋友在新的一年里不畏浮云遮望眼，奋楫笃行，行将必至。让我们共同祝愿大家新的一年身体健康，阖家幸福，所求皆如意，新年大吉大利！展望明年，国内外经济环境可能仍然会给股权投资行业带来诸多挑战。作为股权投资机构行列中的“国家队”，我们应当坚定信心、迎难而上，全面提高研究能力、机构化募资能力、投后管理能力以及应对复杂局面的能力，积极落实中央金融工作会议精神，以股权投资为抓手，汇聚更多的金融资源以促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业成长，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，全力以赴做好金融五篇大文章。 “高质量发展是新时代的硬道理”，面临内外宏观环境的不确定性，政府引导基金更应该坚持初心，不忘使命，在不确定性中寻求确定性，充分发挥引导基金的撬动作用，与社会资本形成良性互动，在深度和广度上，促进产业转型升级，促进区域经济高质量发展。策源资本作为区域重点产业投资平台，承载着围绕电子信息、生物医药、数字经济等主导产业未来五年打造3,000亿元产业基金群的重要使命。我们有信心通过产业基金+产业投资两种方式，推动科技创新，陪伴企业共同成长，夯实国有产业资本助力企业创新成长和产业高质量发展新动能！2023年已经过去，全球经济逐渐复苏，中国私募基金行业首部行政法规正式落地，取得了令人瞩目的成就。无论从募资端还是投资端来看，国有资本是私募股权投资市场的重要参与者。在面对日趋复杂的国际关系情形下，拥抱科技创新和国家政策扶持方向是投资人发现新增长点和价值创造的关键。在新的一年里，我们期待看到更多的科技创新和改革，推动行业的发展和进步。同时，也希望更多企业能够注重环境（E）、社会（S）和公司治理（G），以确保投资的可持续性和长期价值。律回春渐，新元肇启。回顾过去一年，我们见证了市场的波动与行业的挑战。作为浙江政府产业引导基金的代表，我深知我们肩负着推动产业发展、促进经济转型的重要使命。正是严峻的环境促使我们更加坚定地发挥政府产业引导基金的作用，围绕浙江省“415X”先进制造业集群和浙江省“315”科技创新体系建设，组建“4+1”专项基金群，实践政府产业基金的“浙江模式”，探索“有为政府”与“有效市场”结合的浙江特色之路。面向新的一年，我们有信心继续发挥好政府与市场之间的桥梁作用。我们将持续优化政策体系，强化风险防控，通过与社会资本的紧密合作，推动“金融活水”“政策活水”“人才活水”竞相引流，实现全链条创新赋能、全产业领域赋势、全周期服务赋力。让我们互学互鉴、互促互进，共同推进股权投资行业的发展，以奋进姿态推动高质量发展取得新成效。
2023年，孚腾资本聚焦“数字经济、先进制造、生命健康、消费服务”四大赛道，科学规划，初步形成“1+3+N”的基金布局，既1个市场化、专业化管理公司(孚腾资本），3个主力基金（上海国资母基金、上海综改直投基金、上海引领接力S基金），以及正在布局的科技产业子基金和并购基金。虽然市场的存量周期会让我们感到压力，但选择权和内驱力始终是掌握在个体手中，以变应万变，以预期引导目光所向。2024年，面对外部环境更大的不确定性，最重要的是做好我们自己，孚腾资本坚持行业驱动，持续在产业链项目和子基金方面持续深耕，从上游龙头企业、从高校科研院所去寻找、发掘更多可以做到强链，补链和进口替代的投资方向。当然，众行者易趋，我们期待向其他优秀机构学习，并携手开展新的合作，为中国股权投资发展事业积聚力量。2023年对于投资行业来说是不容易的一年，股权投资市场遇到一些困难和挑战，资本市场持续低迷，社会资本投资意愿降至冰点。面对“资本寒冬”，国资国企逆势前行、主动作为，有力发挥跨周期调节作用，稳住投资基本盘。展望2024年，中央经济工作会议首提“鼓励发展创业投资、股权投资”，为市场注入强大信心。安徽国控投资公司将坚定信心、以进促稳，发挥国资母基金的“稳定器、放大器、加速器”作用，与子基金和社会资本一起，加强新兴产业投资，重视未来产业培育，优化国有经济布局，努力在新时代新征程上作出新的更大贡献。 2023年，受宏观经济下行、市场化募资难、IPO发行放缓、减持新规等因素影响，创投行业正遭遇“寒冬”。锡创投作为国内重要的国有创投机构，2023年逆势而上，坚持专业化和市场化运作，聚焦生物医药、集成电路、双碳节能、先进制造等行业投资，管理规模突破2200亿元，年度投资企业超百家，收获IPO企业9家，发挥了国有企业股权投资“压舱石”作用。展望2024，随着经济复苏、科创发展、政策支持，创投行业必将迎来新的春天。锡创投将继续深化改革、加快布局、加大投入，为创投行业贡献长三角国资力量。 成都科创投集团将聚焦全市重点产业建圈强链，加大基金资源整合力度，深入推进“天使+科创+重产”产业基金一体化改革，加快打造全生命周期基金投资体系。积极发挥投资招引和科技成果转化重要功能作用，以“挖掘创新价值，培育卓越企业”为使命，打造西部领先、国内一流的科技创新投资集团。紧紧围绕集团发展战略定位，“对照一流创投企业”画像，逐项自我剖析，制定发展策略。聚焦重大产业化项目投资和科技创新项目引育，以集团为主体整合优质资产，推动集团内部基金资源逐步有机整合，有效形成重产基金与集团优势互补、协同联动的一体化发展机制，加快补齐短板，设立天使投资基金、S基金、并购基金和定增基金，丰富投资基金谱系，通过全面实施“前台分设、中后台统一”，进一步完善制度保障，构建全生命周期国有投资基金体系，提升基金能级水平，加快跻身国内基金管理机构“第一方阵”。 在2024年开年之际，我谨向各位致以最诚挚的问候和祝福。回顾过去一年，我们经历了行业的低迷，也感受到了顽强的韧性与活力；我们见证了市场的起伏，也见证了行业在变革中不断前行：募资市场在波动中逐渐成熟，投资机构更注重ESG与长期价值。2023年是不平凡的年份，但庆幸的是我们还有“2024”。我们要自豪，但更以“如履薄冰”的心态去面对2024。未来已来，科技、消费方式、生活方式都在发生变化，一场工业革命以来人类发展的“范式变更”已经开始演化。在经济新旧动能转换的背景下，科技自强、绿色双碳的确定性已然清晰。整个底层逻辑变了，意味着唯有勇于探索、洞悉未来的智者才能更接近彼岸。处于不确定的世界里，我们需要深入研判，积极审慎应对，既要洞察通向未来的路，更要掌握脚下道路的曲直。2024注定会更加美好，我们期待看到更多优质项目获得资金支持，助力创新与科技蓬勃发展，希望行业能够更加关注社会责任与可持续发展，共同为构建美好未来贡献力量。年终岁首，春华秋实。刚刚过去的2023年，是党的“二十大”后的开局之年，也是高质量基金擂鼓奋进、成效卓著、成就斐然的一年。高质量基金积极履行财政出资人职责，已参股设立基金超50支，总规模超1500亿元。在地市级政府母基金高质量发展道路上迈出了崭新、有力和坚实的步伐。可以说，这些都承载了我们的憧憬与梦想，蕴涵着我们的艰辛与荣耀，彰显了我们的智慧与激情。新时代大潮澎湃，新征程气象万千。2024年是“十四五”的关键之年。新征程上，高质量基金将牢牢把握金融工作政治性，坚持金融服务实体经济的根本出发点，做党中央重大战略部署的勇毅践行者，做资本市场服务产业发展的平台提供者，做国有企业履行社会责任的坚定担当者，努力打造具有品牌影响力的地方政府母基金。 2023年股权投资市场面临多重考验，但力量也在蓄积。我们看到人民币基金成为市场活跃力量、人工智能等前沿技术涌现、一级市场价格回归理性，正让股权投资向价值投资回归。同时，国家出台一系列政策鼓励科技投资、鼓励汽车产业发展，让具有产业赋能能力的汽车产业投资机构日益成为推动汽车科技发展的重要力量之一。作为汽车产业投资机构，广汽资本近年围绕汽车“新四化”在动力电池、汽车芯片和智能网联领域进行投资布局。我们认为当下的汽车智能化趋势会催生大量创新技术和应用，加快中国汽车全球拓展，也将带动中国汽车供应链企业走向世界舞台。在这个趋势下，愿意耐心陪伴优秀的汽车供应链企业成长的汽车产业投资机构，也必然会收获更多成果。 每个时代都有它独特的模样，但都不乏机会，或多或少，或这样或那样而已。越艰难的时候，越是我们静下心来、苦练内功、返璞归真、回归事物本质的时候，投资方和被投资方一起找回投资的初心。无论是实体经济还是投资行业，本质还是对社会发展趋势的认知以及对生意本身的理解。有多么清醒的认知，就会有多么坚定的选择，有多么崇高的信仰，就会有多么勇敢的前行。
回首过去一年，宏观经济经历深度调整，产业转型苦练内功。站在新一年开局之时，我们应以不畏浮云遮望眼的视野，走宽扎深积薪之下可以燎原之星星之火。我们坚信只要把握产业发展趋势，深度参与高质量发展，依托中国超大规模市场和中国企业坚韧不拔之能力，定能孕育出给股权投资带来丰厚回报的新的卓越企业。璞信公司以泸州老窖集团强大品牌及资信实力为依托，以打造“一流资本投资平台”为愿景，真诚期待与行业优秀同行携手共创共享新时代下的远大前程。2023年，多项重磅新规发布，私募行业进一步规范化发展；行业洗牌和分化加速演进，资金和项目向头部机构聚拢；政府引导基金集群发展，成为支撑和维持股权投资行业发展的重要动能……近期，中央经济工作会议召开，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。会议强调，要以科技创新引领现代化产业体系建设，鼓励发展创业投资、股权投资。2024年，私募投资基金行业积极向好的趋势不会改变，特别是随着中国式现代化建设新征程的开启，金融服务实体经济发展和科技创新成为推动国家高质量发展的重要力量，需要行业机构更多地拥抱长期投资、创新投资和责任投资。“时机到了！世界的大潮卷得更急了！”希望私募基金行业继续朝着“高质量发展”目标奋进，恪守行业本源，牢记初心使命，为经济社会发展贡献更大力量。
