一位海外资深对冲基金经理，如何被A股和港股整不会的
昨晚看到朋友圈传的一封亚洲创世纪（ASIA GENESIS）资产管理公司近日发给客户的一封信，信中说，因旗下一支主要关注中国A股/香港H股、及日本股市的亚洲宏观对冲基金，仅在今年一月的前三周就大幅回撤了18.8%，不得已将关闭基金并返还客户投资款。
我非常非常想把这封信的内容介绍给你们，一起看看大A/香港市场是如何把一个资深海外对冲基金经理给整不会的。毕竟连资本大鳄都能被揍得鼻青脸肿，我们这些相对小白的心态也就更能放松一些，反正我看着看着是被气笑了的。
该基金总部设在新加坡，是一家专注于高度流动性的亚洲“全天候”全球宏观对冲基金，管理资产规模高达数十亿美元，2013年便获得了中国外管局批复的2亿美元QFII额度，官网公布的可追踪的连续业绩也相当不错。
（再感叹一次，即便是这样的老法师，在开年短短的三周便遭大A和港股的迎头痛击，不得已铩羽而归，令人唏嘘。）
公司创始人兼首席执行官Chua Soon Hock详细总结了该专注亚洲的宏观基金业绩不佳的原因，主要包括四点：
第一、2023年12月才大幅增加了该只基金的风险敞口，增加的资金主要用于香港/中国的股票多头，以及日经空头头寸。互联网的记忆如此鲜活，公司首席投资官2023年12月在接受香港南华早报的采访时的确指出，在经历了2008年以来最疯狂的两年后，香港股市将迎来“千载难逢”的大幅上涨机会。由于看来，其观点与投资行动实属言行一致。
信中说，这么做的背景是恒生指数在过去3年下跌了37%，仅在2023年就大幅下跌13.8%；而日经225指数在2023年上涨了32%。日经指数和恒生指数的价差在过去十年中从-16,000扩大到+16,000，回到了中国加入WTO之前的水平。因此，公司认为日本股票在2024年的表现将逊于香港/中国股票市场，并且日本股市的空头头寸将在市场大幅下跌的情况下提供适当的对冲。
其次，在增加我们的日经空头头寸后不久，尽管发生了一次重大地震，该指数在七个交易日内从年初的33,200上涨到36,000（或+8.4%）。
第三，1月份日经SQ结算出现了前所未有的操纵性的1000点缺口，锁定了我们的日经空头头寸上的重大损失。
最后，则是因为中国对市场的支持措施存在矛盾性，这导致恒生指数下跌了10%，恒生科技指数下跌了17%。面对极端市场波动带来的损失，该公司的投资团队开始减少风险敞口并于1月11日削减头寸，以作为风险管理的一部分。同时还计划保守行事，控制损失，并专注于恢复我们在香港/中国股票头寸上的风险回报机会。
到1月16日，该公司有条不紊地清算了所有产品的头寸，如日经指数、纳斯达克、美国国债、日本国债和日元，除了在香港/中国股票上的多头头寸。信中指出，我们错误地认为中国人民银行将在即将召开的会议上降息，这一举措将支持我们在香港/中国股票上的多头头寸。然而，中国人民银行没有降息，最近的最高层金融会议的重点也不在资本市场上，这给股票投资者带来了负面影响。因此，在1月15日至17日之间，香港/中国股票遭受了急剧的回撤，这促使公司在1月16日有必要削减并清算我们在香港/中国股票上的头寸。由于急剧下跌和交易稀少的市场，我们需要一些时间来清算所有的香港/中国股票头寸。到1月18日，所有头寸都已清算。截至1月18日，恒生指数和恒生科技指数分别下跌了5.2%和8.5%，当周，这只基金在香港/中国股票上的多头头寸导致额外的投资组合回撤为-5.8%WTD和-10.2%MTD。基金本周报告的回报率为-6.0%，预计本月累计回报率为-18.8%。
他在信中写到，作为一个交易员，我已经到了失去信心的地步。最近艰难的交易 - 2023年10月、11月、12月，以及紧随其后的灾难性的2024年1月--已经证明了我过往的经验不再有效，反而对我不利。我失去了我的知识、交易技巧和心理优势。无论是短期还是长期风险回报原则都已经颠倒。我们在最近的日经和香港市场出现了重大错误，两个市场的方向完全向相反发展。我低估了日经指数的直线上升趋势，以及在中国交易所日经ETF以比净值高出20%的溢价被购买，以及这种情况将持续多久。
我仍然不理解中国政策制定者不对抗通缩的前后矛盾，导致市场信心持续丧失和持续的熊市。我们在试图抄底恒生指数和恒生科技指数时又犯了另一个大错误。我对日经指数与恒生指数之间令人难以置信的价差也感到震惊，尽管当前的经济现实完全不同，但中国股市场与日本股市的定价竟然与1991年持平。
这封信我看了好几遍，翻译的内容也是查了又查，生怕出现瑕疵。这封信真实纪录了一个对中国、对香港充满信心的资深基金经理，如何在短短的开年三周便丧失信心的原因，真是非常难得的总结。
昨天国务院办公会议提到了股市，看样子终于起了点效果，今天市场整体回暖。大家都亏了很多，涨这么一点也不足以让我们欢声雷动。而且该说不说，这市场还挺坏的，明明知道目前的指数仍然处在雪球合约敲入的高发区，再跌的话世间又多出一批伤心的人，大盘硬是先俯冲创新低后才拉起来，杀人诛心不过如此。
今天大盘先低开再下探，创新低后开启日内反弹，午后沪指一度涨逾1%后回落，表现略强于双创指数。盘面上，下午盘AI阵营继续走俏，
截至收盘，上证指数收涨0.53%报2770.98点；深证成指收涨1.38%报8596.28点；创业板指收涨1.24%报1687.61点，
说到港股，不得不提，本周一印度股市总市值首次超过香港股市，成为全球第四大股票市场。印度交易所上市股票的总价值达到4.33万亿美元，而香港交易所上市股票的市值为4.29万亿美元。昨天看到一个视频，up主问香港市场这是没人管了吗？
想起一个实际发生的事，十几年前，我在香港参加一个国际金融论坛时，发言的印度嘉宾称，“我们要努力了，不然上海就赶上我们了。”全场哄堂大笑，这位老兄真不知道上海都繁华成啥样了，那时香港还是全球第二大的股票市场。
如果现在这位嘉宾还在香港发言的话，他如果说，“我们要继续努力，不让香港超过，而且要超过上海。”我想，这会儿，可真没人会笑了。
影响市场的重要讯息：
--日本央行召开2024年首次货币政策会议，依旧“按兵不动”，维持收益率曲线控制（YCC）及负利率政策不变，基本符合市场预期。与此同时，日本央行下调了2024财年核心CPI预期，以及2023年GDP预期。日本央行在经济展望中表示，当前经济将继续温和复苏，通胀有望在季度报告预测期末逐渐加速达到日本央行的目标，2024财年CPI同比增幅可能超过2%，中长期通胀预计将温和上升。
--高盛集团首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）周二表示，美联储正走在实现软着陆的轨道上，并补充说，3月份降息“是有意义的”。他说，美联储3月份的放松仍然是高盛的基准预测，因为这将与消费者价格的走势相一致，并指出劳动力市场仍处于稳定状态。最近几天，市场对美联储3月份降息的概率预期已大幅降至37%左右，因为多位美联储官员在最近的讲话中试图打压人们对今年即将大幅降息的预期。
--全球最大投资管理公司贝莱德(BlackRock)警告称，2024年金融市场的地缘政治背景将进一步恶化，而资产市场尚未充分认识到这些风险。该公司在给客户的一份报告中表示:“我们预计，2024年主要国家之间的分裂将加深，竞争将加剧，合作将减少。”“然而，随着股市和其他资产迅速从地缘政治事件中走出来，我们担心它们可能没有意识到，我们已经进入了一个新的地缘政治体制。在我们看来，旧的剧本不再适用。”贝莱德重申了其对海湾地区紧张局势的最高评级，称局势升级的风险很高。
--当地时间周一，美股三大指数再度集体收涨，标普500指数涨0.22%，续刷历史收盘新高。纳斯达克指数涨0.32%。今日早盘，跟踪标普500指数的标普ETF（159655）盘中冲高，溢价交易，一度涨近3%。
--彭博社消息称，目前，中国正在考虑采取一揽子措施来稳定股市，而且涉及的援驰资金金额比较大。但上述消息未获官方证实。昨天晚上，国务院常务会议指出，要采取“强有力的”措施稳定资本市场。
--Wind数据显示，截至到2024年1月23日，沪深北交易所上市公司发布去年年报业绩预告的已达426家，其中418家预告了净利润区间。从预告净利润下限来看，共有379家实现盈利，占比为90.67%，其余39家或有亏损，占比不到10%。可见2023年经济回升下，从已经公布的上市公司经营看不错，盈利占比极高。
--上海本地股午后持续拉升，
--美国50ETF停牌一小时开盘后，随即封在涨停，报1.286直至收盘，溢价率21.02%。
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