2024，特斯拉要摸着比亚迪过河了

多项数据都指向一个事实，特斯拉正在走下高速增长的神坛。

美东时间1月24日盘后，特斯拉发布了2023年第四季度财报。财报数据显示，特斯拉Q4总营收251.67亿美元，同比增长3%，增幅缩减，不及预期；其中汽车业务收入215.63亿美元，仅同比增长1%，而2022年Q4时，特斯拉汽车业务收入曾同比大涨33.4%。

从全年数据来看，虽然总体趋势仍在增长，增速却已明显放缓。2023年，特斯拉全年营收为967.73亿美元，同比增长19%，而前一年特斯拉的总营收同比增幅高达51%。

相比营收不及预期，更令人头疼的是利润缩水。

在GAAP会计规则下，Q4特斯拉净利润为79.28亿美元，同比增长115%。而在Non-GAAP会计准则下，归属于普通股股东的净利润则为24.85亿美元，同比下降39%。从整年维度来看，特斯拉的年度利润出现了自2017年以来的首次下滑——2023年，特斯拉净利润108.82亿美元，同比下滑23%。

特斯拉一直以来引以为傲的毛利率也再一次触底。财报数据显示，特斯拉Q4毛利率为17.6%，在Q3创近四年新低的基础上，进一步下滑。并未如市场预期那般，“因为电池原材料价格下降，成本缩减，利润率有所反弹”。

价格战的“后遗症”已经显现。

对此，特斯拉也有所察觉。在财报中，特斯拉发出预警，2024年销量增长将放缓。这份算不上好的财报一出，华尔街的投资者们立刻用实际行动投票，特斯拉周三美股盘后跌超7%。

不过，特斯拉CEO马斯克可能并不在意这些。按照马斯克的策略，特斯拉的思路是薄利多销，而不是用更少销量、更高单价去赚更多的钱。在一季度财报电话会上，马斯克甚至打算“0利润卖车”。

因此，在过去一年，特斯拉不断掀起价格战，不仅针对中国市场，也蔓延至美国市场。价格战的效果立竿见影。从2023年整体来看，特斯拉累计交付新车180.86万辆，如愿达成年初预期，同比增长38%。

然而，2023年，对特斯拉来说是压力陡增的一年。

一场场价格战打下来，特斯拉的市场份额不增反降，那些“摸着特斯拉过河”的后来者，正日渐壮大。乘联会发布的数据显示，2023年特斯拉在华销量为60.27万辆，同比增长37.3%，市场份额为7.8%，而2022年，特斯拉的月度市场份额可以达到10%以上。

面对马斯克最为“忌惮”的对手，特斯拉渐落下风。2023年第四季度，特斯拉交付量为48.45万辆，不及比亚迪的52.64万辆（纯电车型销量）。从增速来看，特斯拉也输给了比亚迪，2023年特斯拉交付量同比增长38%，同样不及比亚迪的45%。

先行者被后来者瓜分市场，这一点在电池头部厂商宁德时代身上，也得以体现。2021年，宁德时代独占鳌头，市场份额高达52%，超半壁江山都是宁王的，那一年，比亚迪的份额只有16%；两年之后，一番此消彼长，宁德时代的市场份额下滑8.89个百分点，降至43.11%，比亚迪却扩大了11.21个百分点，为27.21%。

另一方面，特斯拉惯用的降价牌，效果正在变弱。就拿2024年1月初的这场降价来说，在终端市场的刺激效果极其微弱，没能像去年一样掀起腥风血雨。

不过，特斯拉依旧是一位不可忽视的对手。根据Q4财报，特斯拉2023年日赚超2亿元，在新能源赛道保持领先地位。并且，Model Y依旧是去年全球最畅销的车型。

在汽车行业资深分析师梅松林看来，随着电动汽车在全球进一步渗透，特斯拉前进的步伐不会停止，但不会像过去那样狂飙突进，增长速度会放缓。

成长起来的中国车企，成功引起了马斯克的注意。

在财报电话会上，马斯克认为，中国车企是世界上最具竞争力的，在中国以外的地区也会取得非凡的成就。如果没有贸易壁垒，中国车企能干掉世界上大部分车企。

这其中当然也包括比亚迪。

2023年，战火升级。比亚迪销量毫无悬念地突破300万辆，并且在Q4，其纯电车型销量也超过了特斯拉。这引起业界普遍关注，2024年或许是比亚迪超越特斯拉的关键一年。

截至目前，比亚迪尚未公布2023年年报，无法对比两家的全年数据。但我们依然可以从2023年前三季度财报来预测2024年走势。首先是最关键的毛利率，从2023年Q1到Q3来看，特斯拉毛利率持续走低，Q3更是创近年新低，跌至17.9%，而比亚迪的毛利率却持续走高，到Q3时接近20%，超出特斯拉不少。

在赚钱能力上，两家差距也在缩小。特斯拉Q3营收为233.5亿美元（约合人民币1673.78亿元），比亚迪比特斯拉少了约40亿元；而在Q1时比亚迪比特斯拉少营收约580亿元。反映到净利润上，双方差距就更小了，Q3特斯拉净利润为18.53亿美元（约合人民币132.79亿元），比亚迪同期净利润同样超过百亿，为104.13亿元。

不过，马斯克认为两家企业并不具有可比性，“相比车企，特斯拉的定位更接近一家AI/机器人公司。”此言一出，投资者们丝毫不给面子。当天，特斯拉股价收盘跌超4%，市值一夜蒸发了324亿美元（约合人民币2317亿元）。

关于这一点，比亚迪正在加速转变。

从财报数据来看，比亚迪在恶补研发。2023年Q3，比亚迪的研发费用高达249.38亿元，是特斯拉研发投入11.61亿美元（约合人民币83.2亿元）的三倍。

这笔钱有相当一部分用于攻向特斯拉腹地——智能驾驶领域。1月16日，比亚迪举办梦想日，展示了在智驾领域的最新战果——“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统。并且，比亚迪还将持续在智驾领域投入巨资——据比亚迪董事长王传福透露，将是千亿级别。

不过，要追上特斯拉，比亚迪需要改善的是效率问题。

虽然特斯拉营收放缓、利润缩水，但单车利润明显比比亚迪高出不少。以Q3财报举例，比亚迪完成这一业绩，卖了82.4万辆车，特斯拉却只卖了比亚迪的一半多数量。

相似的对比还体现在人效层面。官方数据显示，比亚迪大约拥有员工60万人，而截至2022年底，特斯拉全球员工数量只有12.9万。进入2023年，特斯拉美国工厂和上海工厂均传出裁员的消息，总人数大概率在进一步降低。

面对新的一年，马斯克坦承特斯拉恐怕无法继续维持50%的高增长率，“2024-2025 年（特斯拉）处于两个高速增长期之间的间歇期，销量增长率会低于 50%。”与此同时，受限于降本空间，马斯克预计特斯拉很难继续维持过去几年的降本幅度。因此，要在2024年超越特斯拉，比亚迪是有机会的。

不过，要在更长的时间维度超过特斯拉，并不容易。

过去一年，特斯拉增长放缓与车型数量太少、产品老旧不无关系。主力车型Model 3上市多年后，才终于在去年迎来换新，Model Y则连续5年未更新。一直以来，特斯拉始终凭借3/Y两款车型打天下，如今红利期已接近天花板。

特斯拉正在酝酿新的王牌。比如传说中的低成本车型。在Q4财报电话会上，马斯克表示，“我们尽快将下一代车型平台推向市场，这个平台将彻底改变车辆的制造方式。”并且，当前“已取得相当深入的进展”。为了实现这一革命性的进步，特斯拉甚至要求工程师们住在生产线上。

此前，马斯克曾透露，全新一代车型的售价将不超过2.5万美元，约合人民币17.9万元。按照计划，特斯拉正在研发的低成本汽车，将会在2025年下半年开始生产（预计接近明年底）。为了这款低价车型，马斯克或许又要“在生产线上睡觉”了。

相比有些遥远的低成本车型，已经开启交付的Cybertruck，是近期被广泛关注的焦点。1月24日，Cybertruck在国内的社交媒体进行了首次直播，吸引了超过3.6万人次观看，在评论区，网友们非常关心这款车到底能不能在中国卖，何时可以下订。根据官方信息，Cybertruck还将在全国8个城市开启巡展，不过，目前由于法规的限制，只能静态展示。

现在，在特斯拉中国官网已经能看到Cybertruck的信息，但没有预定渠道和价格。受法规限制，在中国市场，皮卡的市场份额非常有限，只占到整体汽车市场的约2%。Cybertruck热度虽高，威胁却不大。

但在美国市场，皮卡的市场份额高达20%。Cybertruck正式上市，给美国市场的燃油皮卡不少压力。据第三方机构统计，目前Cybertruck的订单量已经超过200万辆，一些分析师认为，Cybertruck可能进一步提升特斯拉在美国市场的总体份额。

对于特斯拉而言，产能依旧是老大难的问题。根据机构预测，四季度Cybertruck的产量可能仅为2000-3000辆，到2024年上半年能达到1万辆左右。在本次财报前，特斯拉的一封全员信中，官方提到，“考虑到Cybertruck的制造复杂性，预计生产爬坡过程将比其他车型更长”。

在梅松林看来，4680电池将是特斯拉新的增长点。现在还处在产能地狱期，一旦松下开始量产，4680电池供应量将大幅提升，随之带动Cybertruck，Semi Truck以及Model车型的销量。

4680电池于2020年特斯拉科技日发布，如今已经过去三年，依旧困在产能里。近期，特斯拉宣布将推进内华达州超级工厂的扩建计划，其中一座正是年产能100 GWh的4680电池工厂。

马斯克在本次财报电话会上进一步透露，4680电池的产能爬坡已经超过了Cybertruck。并且，特斯拉取得了很多电芯技术的突破性进展。除了得州工厂一号产线从 Model Y 切换到 Cybertruck，电芯实现了10%的能量密度提升，特斯拉正在开设一条新的4680电池生产线，另外两条产线也在进行改进实验。此外，还有四条产线将在 2024 年第三季度投产。

眼看着对手拼命追赶，特斯拉也在尝试开辟新的市场。在此次财报电话会上，马斯克反思，“在某些地区，我们的市场份额低得惊人，比如日本。我们至少应该拥有和其他非日本车企相当的市场份额，例如奔驰、宝马。”

2023年末，据日媒报道，优步正在寻求与特斯拉合作，计划进军日本的网约车市场。该报道称，优步最初将推出30辆特斯拉Model Y，2024年将增加至100辆。

对于比亚迪来说，海外市场也蕴藏着新的增长点，两位巨头将在新的市场开启新一轮战役。