芒格最经典的演讲：如果你没有逆境，你就不会拥有这些生命的褒奖

公众号新闻

2022-10-05 14:10

来源：聪明的投资者

作者：Eason

2017年2月，查理·芒格《每日期刊》（Daily Journal）年会上的主讲和问答，讲满两个小时。

结束之后，他又谈兴十足地跟小部分投资人做了“围炉时话”（聪明投资者曾经发布过结束后的交流83问）。

这次股东会上，芒格一如既往慷慨地分享了很多观点，包括能源、埃克森美孚、富国银行、美国运通等等，还有很多自己的轶事甚至糗事，让人忍俊不禁。

他不断不断地告诉大家，自己那些失败经历，以及面对投资环境越来越困难时，他和巴菲特做出的一些改变。

特别讲到了逆境对人生的重要性。

芒格说，“在你艰难地想要度过难关时，这种看似可怕的逆境实际上是你成功、你的感情以及其他所有事情的来源。

如果你没有逆境，你就不会拥有这些生命的褒奖，这些奖赏来源于你如何处理逆境。”

这些话，在当下听来，对于投资人、企业家，以及置身于时代洪流中的你我，会有更加的共情和力量。

这也是聪明投资者邀请Eason（公众号“投脑煎蛋”）精译此文的很大动由。

非常感谢RICHARD LEWIS在现场聆听并用视频记录且文字整理了完整的会议过程，鉴于当时并没有现场直播，这样的分享格外慷慨和令人珍惜。

以下是这场年会上芒格的经典语句：

1、如果我们一直在对的道路上把事做好，我认为我们不必担心未来。

2、我和巴菲特在伯克希尔的很多业务上都无法做出太多贡献，但我们非常擅长判断哪些人有能力经营这些业务。

3、我一生都与那些享受延迟满足的人一起（共事和生活）。

4、我对美国能源业务的看法与几乎其他任何人都不同。我希望我们不曾生产所有这些天然气。如果我看到页岩矿床中的凝析油未曾开采，且未来几十年都只是静静地封存在哪里，我会非常开心。

5、但像埃克森美孚这样的企业，它们的产量下降了三分之二，只不过油价上涨的速度快于产量的下降。这是一种非常独特的赚钱方式。它可能会继续下去，但令人困惑，我们不习惯（这样的赚钱模式）。

6、身高一米五的人不会想和两米五的人打篮球，这太难了。所以你必须找到一个你有优势的游戏，并且它必须是你非常感兴趣的东西。

7、我的英雄是迈蒙尼德（中世纪犹太哲学家）。他的所有哲学和写作都是在他作为一名执业医师、每天工作10或12个小时之外完成的。他认为应该积极地投身于生活中，所以我建议你们积极地投身于生活中。

8、我常说你应该与看得上你的最好的人结婚，恐怕这就是生活的规则。你必须顺从于你在生活中能取得的最大优势。

9、我非常尊崇儒家孔子的观念，即人生不是一场一次性的游戏。在这个游戏中，你从先辈的手中接过接力棒，并要将接力棒传递下去。我们的文明是建立在这些先人的睿智理念之上的。

10、我家里有两个人的半身像，一个是本杰明·富兰克林，另一个是李光耀。

11、比起一些你很可能不会遇到小道理，你要学习一些经常出现的、重要的大道理。我总是试图抓住每个学科中真正伟大的思想。每个学科中的大道理都非常、非常、非常有用。

12、如果你打算长期参与这场游戏，那么你最好能够应付50%的回撤，不必大惊小怪。

13、即使我们都很愚蠢，但变得不那么愚蠢也是件好事，所以我认为理性是一种道德责任。我们都有责任变得更好。当然，我们还得宽容对待与我们一起经历人生旅程的其他人。

14、而我说的是，在漫长人生旅途中我发现，真正爱你的人，是与你一起匍匐前行、共患难的人，而不是那些享受繁华、共同享福的人。

15、认为生活是由一系列逆境组成，每个逆境都是一次努力应对的机会，这是一个非常非常好的想法。

这场年会的全文精译有2.5万字，我们将其中部分原汁原味的问答分享出来，更完整的译文。

富国银行出的问题不在激励机制本身，

本质是他们做了错误的商业判断

问你能评论一下富国银行吗？

芒格当然，富国银行出了点问题（注：指2016年10月，富国银行被曝涉嫌大规模私开顾客账户）。事情的本质是他们做了错误的商业判断。

他们陷入了交叉销售之类问题，和棘手的激励机制问题。他们的激励机制过于激进，导致有些员工做出了错误的应对，做了不该做的事。之后，当问题暴露之后，他们在应对的过程中出现一些误判。

我不认为这些事情中存在长期性的、本质上的错误，更多是他们在制定激励机制时出现的过失。这是一个容易犯的过失。

我认识的最聪明的人也犯了类似的过失。特利丹科技（Teledyne）的亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）是我一生中认识的最聪明的人，没有之一。

亨利也曾有非常激进的激励系统，就像富国银行一样。他的许多子公司的客户是政府部门，20家子公司中有2、3家欺诈了政府。所以突然之间，他同时被三个丑闻缠身。欺骗政府实际并不难，但亨利的初衷从不是去欺诈政府，他的问题在于他所建立的激励机制有些激进，导致结果自己被弄得措手不及。

这可能发生在任何人身上。我不认为富国银行设定略激进的激励机制是一个错误。

我认为他们的错误是，当坏消息到来时，他们没有正确地认识它。但在像资本市场这样生存艰难的生态系统中，如果你犯了这样的错误，很快你就被淘汰了。

问跟进激励机制的问题。你说富国银行激进的激励措施没有问题。你进一步解释一下吗？

芒格在你实操之前，你怎么知道你设定的激励机制是否过于激进？他们对坏消息的反应不够快，这当然是一件非常危险的事情。

但我认为这件事本身不会损害到富国银行的未来发展。事实上，他们会做得更好。

做蠢事有一个好处，就是你可能不会再犯了。

对能源业务的看法，

就是我希望能更慢地用完它们

问尽管国内天然气勘探是资本密集型行业，你是否仍然认为这是一门好生意？

芒格我对美国能源业务的看法与几乎其他任何人都不同。

我希望我们不曾生产所有这些天然气。如果我看到页岩矿床中的凝析油未曾开采，且未来几十年都只是静静地封存在哪里，我会非常开心。我们可以付钱给一群阿拉伯人、用光他们的石油。但美国似乎没有其他人能理解我的想法。

我喜欢延迟满足。石油和天然气不会消失，我认为它与爱荷华州的表层土壤一样重要。

如果你们中的哪个人说，“哦，我找到了赚钱的好方法，把我们爱荷华州所有的表土卖去格陵兰岛吧！”我不认为这是个好主意（注：爱荷华州土地肥沃，号称美国粮仓）。

因此，我认为加速用光我们的石油和天然气储量不是个好主意，但我可能是这个国家唯一这么想的人。使用自己的储量没有足够的延迟满足来取悦我，我看不到这样做有任何优势。

我认为我们的石油和天然气储备像是文明中必不可少的化学原料，（撇开）他们的能源属性不谈，我希望能更慢地用完它们。

顺便说一句，我确信我是对的，而其他99%的人都是错的。

但是（回答你的问题），我不知道（这是否是个好生意）。石油和天然气行业非常独特。在大多数其他行业中取得成功的企业，通常是通过提高商品产量来取得成功的。

但像埃克森美孚这样的企业，它们的产量下降了三分之二，只不过油价上涨的速度快于产量的下降。这是一种非常独特的赚钱方式。

它可能会继续下去，但令人困惑，我们不习惯（这样的赚钱模式）。

你要弄清楚你最可能擅长的工作，

每天所做的事应该与现实相契合

问关于某人在职业生涯早期试图弄清楚应该选择哪条职业道路的问题。

对此，我有两种想法：1）弄清楚你最可能擅长的工作，以及2）确定哪份工作对社会最有帮助。你认为这些想法的关注点正确吗？你会如何回答这个问题。

芒格在职业选择方面，我想告诉在场的所有人，在我的一生中，我从来没有在我不感兴趣的事情上取得过太大的成功。所以我不认为如果你们每天面对着你们不感兴趣的事，你会可能取得成功。你必须找到你感兴趣的东西。

如果你认为你能够在你不喜欢做的事情取得成功，那你对人性的期望就过高了。这是个大问题。

当然，你必须在一个你拥有某些不寻常天赋的游戏中去竞争。身高一米五的人不会想和两米五的人打篮球，这太难了。所以你必须找到一个你有优势的游戏，并且它必须是你非常感兴趣的东西。

接着，你会考虑到人生旅途上的道德问题，你当然想要成为一个道德高尚的人。但另一方面，你不能只是理想化地认为世界应该如何运作，如果这样，你会觉得我们身处的世界太肮脏了，让你根本无法靠近。你甚至可能会被一些左翼学派的理想化意识形态消耗殆尽。

你以为你在处理道德问题，但你的做法根本不适用于这个世界（无法实践）。或许要靠抽点大麻来振奋精神（笑声）。这不是芒格系统。

我的英雄是迈蒙尼德（中世纪犹太哲学家）。他的所有哲学和写作都是在他作为一名执业医师、每天工作10或12个小时之外完成的。他认为应该积极地投身于生活中，所以我建议你们积极地投身于生活中。

你不应该像某些政客那样，（整天空谈）想要这样或那样做，他确定地知道什么在道德上是正确的，但自己却走在错误的道路上。

你每天所做的事应该与现实相契合。要更像迈蒙尼德，而不是像伯尼桑德斯（美国政客，2016年、2020年美国总统大选民主党候选人）。（笑声）

了解其他学科的所有“大道理”很有用，

别对“其他的一切”一无所知

问作为一个对许多学科都感兴趣的18岁青年，我想知道在一个崇尚专业化的世界里，广而不专的人如何胜出？

芒格这是个好问题。我不认为像我这样跨越多个学科的成长路径适用于大多数人。我认为这很有趣，所以我这么做了。

我比大多数人擅长更多学科，但我不认为我会是最擅长处理微分方程那个人。所以这对我来说是一条美妙的道路，但我认为对于其他人的正确道路是专业化、在能得到社会奖励的事情上做得好且高效。

但我认为即使你走了专业化道路，你仍然应该花10%或20%的时间来尝试了解所有其他学科的所有“大道理”（The Big Ideas）。

我一遍又一遍地使用同样的比喻，否则你就像一个在踢屁股比赛中的独腿男人，你不太可能成功（只有一条腿，踢别人的话，自己就摔倒了）。（生活是多样化的）你必须了解所有学科中的大道理才能在山洞（专业领域）外安全地生活。

但是，我认为你不应该放弃牙医工作去思考关于普鲁斯特（注：马塞尔普鲁斯特，20世纪法国小说家，他在《追忆似水年华》提出了后来心理学著名的普鲁斯特效应，只要闻到曾经闻过的味道，就会开启当时的记忆。）的伟大想法（你应该兼顾）。

买苹果、埃克森美孚……

我认为我们正在合理地适应一个越来越困难的投资环境

问我的问题与你几年前对沃伦·巴菲特的一条评论有关。你说，自巴菲特65岁以来，他明显成为了一个更好的投资者。

我想知道你是否可以分享这方面的信息，也许是我们以前没有听说过故事？我知道你评论他是一台学习机器，我们也都知道他因Diversified Retailing的投资而对零售业产生了厌恶，等等。如果在这个时期，他的风险评估、他的视野因某些事发生了变化，我会很感兴趣。谢谢。

芒格如果你在玩一个游戏，并且热衷于不断学习、不断磨练自己的技巧等等。随着时间的推移，你当然会做得更好。

有些人比其他人更擅长（磨练自己的投资技艺）。沃伦所达到的成就令人惊叹。如果沃伦不学习，伯克希尔现在会是一家非常平庸的企业，他永远得不到任何投资回报。他既打下了江山，又守住了江山的每一寸土地。

我们进入了一个又一个新的行业，并收购了整个企业，比如我们收购了伊斯卡这样的企业（注：Iscar,以色列企业，世界著名的金属切削刀具及切削技术供应商）。青年时期的沃伦永远不会买它，格雷厄姆永远不会买伊斯卡。他为伊斯卡支付了大概5倍于其账面价值的价格。这不是格雷厄姆的做法。

巴菲特师从格雷厄姆，只是随着时间的推移，他变得更优秀了。我也变得更优秀了。

我们所从事的（投资）游戏的一个好处是，你可以持续学习。我们仍在这么做。

想象一下，我们原来在新闻行业，但突然之间我们就买入了航空股？我们之前是怎么形容民航业务的？我们曾认为这是一个笑话，这是一项糟糕的业务。而现在，如果你把我们买的不同航空公司的股票放在一起，我们相当于拥有一家小型航空公司。

我们在铁路上也做过同样的事情，我们说过“铁路一点都不好、它们太多了、货运竞争……”我们是对的，铁路在过去的80年时间内都是一项糟糕的生意。但到最后，他们形成了四大铁路公司，这就变成了一个好得多的生意。类似的事情正在航空业中发生。

就在今天早上，我和儿媳在图书馆，她订了一张去欧洲的往返机票，大概只要四五百美元含税。我当时的第一反应是，“我们正在收购航空业务？”（笑声）这可能是一个好主意，原因与我们收购铁路一样，但也有可能不是个成功的投资。

我经常和巴菲特谈论过去的日子，很多很多年来，我们所做的是在桶里打鱼。这太容易了。我们不愿意在鱼游动时向它们开枪。所以我们等到他们放慢速度，然后向他们发射霰弹枪。就这么简单。

但这种方法越来越难打到鱼。而我们现在的方法是尽量去获得优势，但我们还没有十足的把握。它仍然相当有趣。只是与之前我们可以跑来跑去摘下树上低垂的果实时相比，我们得不到同样的收益率了。

所以现在我们的做事方式变了。我们买入了埃克森美孚。你知道巴菲特为什么买埃克森美孚吗？作为现金替代品！在过去，你永远不会这样做。

我们有很多现金，我们认为埃克森美孚在短期内比持有现金更好。这种思维方式与巴菲特之前的方式不同，他变了。当他购买航空公司时，他变了。当他购买苹果时，他变了。

想想我们多年来对高科技喝的倒彩吧，“我们就是不了解它”、“这不在我们的核心能力圈”，“航空公司是世界上最糟糕的业务”。

而现在，我们因为什么出现在媒体上？（买了）苹果和许多航空公司。我不认为我们疯了。我认为我们正在合理地适应一个越来越困难的投资环境。而且我认为我们在这两家公司的持仓上并没有十足的把握，我只是认为赔率略站在我们这边。

如果这就是我们可以获得的最大优势，我们就不得不依靠我们所能够得到的优势。

我常说你应该与看得上你的最好的人结婚，恐怕这就是生活的规则。你必须顺从于你在生活中能取得的最大优势。

投资环境变得很困难，以至于我们必须满足于我们能获得的最大优势。另一方面，导致它变得异常困难的原因是我们变得异常富有。这种交换谈不上糟糕。

我很幸运能拥有这么多福祉，

但我的生活也充满错误和失败

问你一生中做过的最有意义的事是什么？

芒格我认为家庭和孩子是大多数人一生中最有意义的事情，而我相当幸运。我不认为我是个完美的丈夫。我很幸运能拥有这么多福祉。我总是要求女性对我有一定的容忍度。我一开始就错了，并且我始终没能修正自己。

你们这群人总是作为教徒来到这里，像是来与一位宗教领袖交流。我想带你回看历史，你会看到你们现在所信任的人在人生中是多么失败。

当我还是奥马哈中央高中一年级学生的时候，家里有一个朋友，一个和我一样大的女孩。前一年她去夏令营，遇到了一位金发女神、妖娆的13岁女性。而我是一个瘦弱的发育不全的男生，我的这位朋友向我介绍了这位金发女神，告诉我“你必须带我的金发女神参加学校舞会”。为了给这位“金发女神”留下深刻印象，我假装抽烟，但我实际上我并不抽烟。她穿着网纱裙。我一不小心就把她的裙子点燃了！（哄堂大笑）

但是我的反应很快，我将可口可乐倒得她满身都是，一下就把火扑灭了。这也是我最后一次看到这位金发女神。

在此之后，我说，“好吧，我得花更多时间和女孩们相处”。我想在奥马哈中央高中收到校队的字母标志（美国学校会将校名首字母标志作为奖品授予校队优秀运动员，以表彰其取得的成绩）。当然，我不擅长任何运动。

我去了步枪靶场，得知他们会给在步枪射击比赛取得优异成绩的运动员授予字母标志。我非常瘦小，让我可以运用盘腿坐、将两个肘部架在两个脚上的坐姿射击姿势，打出100分的成绩。你可以试试看，你会折断脖子。但我每次都能打出100分。所以我是一个神枪手，他们授予了我字母标志。

但我又瘦又矮、发育不良、骨瘦如柴。我走在走廊上，试图给女孩们留下深刻印象，但根本没有回头率。她们说的是，“这么一个瘦小、难看的矮个子是怎么得到字母标志的？”

然后，发生另一个故事。我还记得有个叫Zibby Bruington的女孩。她是一名非常受欢迎的高三学生，而我是一个高二的书呆子。不知何故，她同意和我去奥马哈乡村俱乐部的一栋楼里参加派对。也许是因为她喜欢我的一个身材魁梧的大个子朋友。

我开着我那辆1934年的福特汽车带着Zibby去参加这个派对，可路上遇到了雨夹雪导致我的福特汽车困在了泥泞之中，无法摆脱。Zibby和我不得不在雨夹雪中步行数英里。那是我最后一次见到Zibby Bruington。

我的车停在泥里，我忘了给发动机加防冻液，温度突然下降，爆缸了！因为修起来太贵了。我失去了我的汽车，我父亲也不给我买新车，因为我父亲说：“我为什么要为一个笨到不会加防冻液的人买一辆新车？”

这就是你们不远万里参加Daily Journal年会想要见到的人！我的生活是一连串的错误和失败。它一直在继续。

还有说到政治，我竞选邓迪小学进步协会主席。我让学校里最受欢迎的男孩担任我的竞选经理。我得到了第二名，第一名把我甩开了好几英里。我在政治上完全失败，几乎没有任何成功的案例。

我告诉你们这些，是因为我能够识别书呆子，这里就有很多书呆子，你们很多人可以讲出像我这样拙劣的故事。（大笑）我想让你们知道，你们不是无药可救的，你们只要继续努力。

保持专注、每天早起、持续学习、主动延迟满足，

你就会得到成功

问第一个问题：在你的早期职业生涯中，哪些书籍或经历对你的影响最大？第二个问题：对于你最雄心勃勃的孙辈，你会告诉他们应该去哪里寻找商机、通过什么方法找到这些商机？

芒格我不花时间在教导我的孙子们寻找商机上。我对他们没有那么大的期望。（笑声）我甚至很难让我的孙子们去工作！无论如何，我不认为存在一种简单的方法把财务状况处理得越来越好。

显然，如果你保持专注、每天早起、持续学习，并且你愿意在你的一生中主动延迟满足，你会成功的。可能没有你想像的那么成功，但你会成功的。所以最重要的是坚持不懈、保持专注、尽快摆脱自己的愚蠢、尽量避开不靠谱的人。你会做得相当好。

但要说教导孙辈嘛……我觉得唯一有可能的方法就是以身作则。如果想教导孙辈，最好的方法是修正自己、以身作则。

（第一个问题）说到书。哦~你们这些教徒寄给我太多书了，我几乎无法迈入自己的书房。所以我现在的阅读量很大，我从不错过（你们给我的）一本书，我至少会快速扫一遍。

我刚刚读了索普（注：爱德华·索普，美国数学家、作家、投资家、21点专家）的新书。他是一个高智商的数学家，他（运用数学的方法）1）在拉斯维加斯的赌场赢钱，2）依靠计算机算法进行大量量化交易。另一方面，这家伙有美满的婚姻，并且他自己对此也心存感激，很感人。

我真的很喜欢这本书，我觉得这本书很有趣，因为你们中的很多人也是书呆子，可能喜欢看爱情故事。我推荐索普的新书。

在拉斯维加斯战胜赌场是一件很有趣的事情。彼得·考夫曼（注：《穷查理宝典》的作者）也曾和我讲过一个他朋友的故事，和索普相似，只不过更极端。

我没记错的话，他在赌场赢了四百万美元，还要乔装打扮，因为赌场不喜欢在赌场赢钱的人。然后他转战股市，赚了40亿美元！同样依靠聪明的算法交易。你知道，这些人在数学上很有天赋。这种方式仍会继续。

但我认为你们中的大多数人不会这么做，只有很少一部分人有足够的数学天赋，能够很好地操纵统计数据和其他东西，让他们找到能赚到40亿美元的小算法。

但这种人存在，他们中的一些人和索普有相似的经历。所以索普的书很有意思，我推荐。

摆脱愚蠢思想的习惯非常重要

问你说过，“如果在一整年中，你都没有推翻一个曾经自己青睐的思想，那么那一年是虚度的。”众所周知，你帮助巴菲特完成了重质量（而非价格）的转变。你能否讲讲，你曾经最难推翻的想法是哪一个。

芒格我做过的蠢事太多了。

我一直忙于推翻差劲的思想，因为我脑中一直都存在着差劲的思想。所以我很难从这么多差劲的思想中挑一个出来给你。实际上，我喜欢推翻差劲的思想的做法，我认为推翻旧思想是我的责任。

我认识很多人，他们人生的主要缺陷就是故步自封！这（故步自封）是人生最常见的结局。德国有句谚语：“我们总是老得太早，聪明得太迟”。这是每个人都存在的问题。聪明总是迟到的原因在于我们无法摆脱我们原来的蠢想法！

有一个例外，在婚姻中，我们坚持旧想法有利于婚姻的稳定。但在绝大多数领域，你都应该摆脱旧思想。这是一个好习惯，它会让你在激烈的竞争中获得很大优势，因为大多数人在这方面做得非常糟糕。

真实世界的情况是，当你说出自己的思想时，你所做的其实是在强化自己的想法。一开始，你有一些思考，然后这些想法让你越来越兴奋得意，你就将自己的想法到处宣扬。最被说服的人其实是你自己，因为这些想法已经存在于你的脑袋中。你只是越来越用力地在强化它们。

我不花过多时间向世界宣扬我认为美联储应该如何运作的原因之一，就是因为我知道当我认为我是在向其他人讲述运作方式时，我其实只是将这些想法在自己的脑海中再次强化一遍而已。所以我认为你必须给自己一些心理暗示。

我不喜欢年轻人对每件事都固执己见。他们（这些向他人灌输思想的人）认为自己无所不知。一些只有17岁的年轻人向世界大声宣扬他们认为应该如何处理堕胎、中东的外交政策、其他事情。当他们大声疾呼他们深信的东西时，他所做的一切只是在强化自己的固有想法。

你的人生才刚开始、还有很多东西要学，这种做法是非常愚蠢的。

因此，摆脱愚蠢思想的习惯非常重要。我对此的做法是，每次我摆脱了愚蠢的想法时我都会拍拍自己的背，自言自语道“你真的能强化自己好习惯吗？是的，你可以的。”

别人不夸你的时候，你可以给自己鼓励。我向你们所有人推荐同样的心理暗示。因为我们为能够接纳新想法而付出的代价实在是太大了。事实上，很多人的死亡是因为他们的头脑无法接纳新想法而导致的。

当你找到那些很少的机会时，

你必须采取激进的行动

问沃伦曾说，如果让你管理一笔小资比如1000万美元，沃伦曾保证你的复利速度能达到年化50%。对此，你能举些例子吗？我恳请你提供尽可能多、尽可能具体地告诉我们方法。

芒格告诉你具体方案让你们快速致富不是我的目的。我想留下一些谜团，让你们能在自己摸索前行的过程中体验到乐趣。

其实我一生中的好主意很少，但是我分享给你们的教训就是你所需要的全部，不要对此失望。

当然，当你找到那些很少的机会时，你必须采取激进的行动。这就是芒格方式。

我是间接地从一个我不曾蒙面的人那里学到了这一点。他是我妈妈的外公。他是爱荷华州的先驱者，曾参加黑鹰战争（将印第安人西迁的战争）。在经历了一番巨大挫折之后，最终他成为了镇上最富有的人，他拥有了银行等产业。

我妈妈了解他，因为她去过他在爱荷华州阿尔戈纳的住所，镇中心的大房子，铁栅栏、宽敞的草坪、大谷仓。英厄姆曾祖父晚年时这样教导我母亲，“你的一生中只有几个机会”。让他发家致富的只是少数几个机会。

当爱荷华州的黑土地很便宜时，这家伙接管了爱荷华州的农田。每次发生恐慌时，他都会买几个农场，并将它们出租给节俭的德国人。在爱荷华州将农场租给德国人是不会赔钱的买卖。但他只抓住了几个机会。

恐怕真实世界的情况就是这样……你不会有一百万个绝妙的想法。

这些依赖计算机算法的人会有很多好想法，他们用计算机筛选整个世界的机会。这就像砂矿开采一样（在砂矿床上筛选合适的砂）。当然，他们找到的都是小机会，如果有其他人发现、也去抓这个机会，那就赚不到什么钱了。

而且我认为以这种方式谋生并不光荣，即通过一个小小的算法，从其他人的每笔交易中收割一点点收益。

我总形容，这些人消耗了这么多社会资源，却成了粮仓中的老鼠。我不会选择这样挣钱，钱不应该这样挣。如果你以这种方式赚钱，那么你应该做很多慈善工作，因为你有很多罪要赎。（笑声）我不认为这是值得鼓励的方式。

问你最喜欢的哪个行业，为什么是你最喜欢的？

芒格嗯，我最喜欢的行业是管理我自己的事情。（笑声）

它很有趣、有创意，这是生命赋予我的工作，我认为你应该做好生命赋予你的工作。很多行业为我们的社会做了很多贡献，但很难通过投资从中赚钱，因为疯狂和热情推动着某些行业。（从这个角度）我谈不上有最喜欢的行业。

如果你打算长期参与这场游戏，

那么你最好能够应付50%的回撤，不必大惊小怪

问 1973年和1974年你的投资公司亏损超过一半时发生了什么？

芒格这很简单。这是有教育意义的一课。

我的合伙企业净值在一年内下降了50%，而市场下跌了40%左右。那是30年一次的衰退，当时垄断性报业的市盈率是3到4倍。我从高点的最大回撤是50%。

同样的情况在我持有的伯克希尔股票上发生了3次。

我认为这（大幅回撤）是男子气概的一部分。如果你打算长期参与这场游戏，那么你最好能够应付50%的回撤，不必大惊小怪。

所以，这个故事的教育意义在于，继续进行你应有的生活，沉着优雅地应对50%的回撤。不要试图去避免它。（掌声）

它会来的。事实上，要我说，如果它不来，反而是因为你不够激进。

获得优秀合作伙伴的最好方法

就是让自己也成为他人的好伙伴

问关于人类误判心理学的倾向。你如何评估、应对和管理我们这些普通人？普通人总会受到误判心理倾向的影响，但你不会。你和巴菲特先生是如何成为如此优秀的品格识别者？

芒格我们看起来很聪明，部分原因是因为我们选择了这么多出色的人作为我们的合作伙伴、同事和员工。

在Daily Journal也是这样。格里·萨尔兹曼看起来很正常，但其实是个怪胎。格里在2到3个学科中取得的成就几乎超越了人类的能力范围。而且他一直都是这样。顺便说一句，他也来自于中西部。

所以我们很幸运与这么多优秀的人为伴。我总说，获得一个好配偶的最好方法就是让你自己配得上优秀的配偶。而获得优秀合作伙伴的最好方法就是让自己也成为他人的好伙伴。我认为沃伦和我在这方面都做得很好。不过无论出于何种原因，我们已经拥有这些了不起的合作伙伴，他们的映衬让我们看起来要比实际上更优秀。

如果格里没有来到Daily Journal，你们也不会在这里。我们没有管理Daily Journal的第二人选。

顺便说一句，这种事一直发生在我身上。每当我们需要物色一位高管时，第一人选与第一人选总是天差地别。从来不曾出现同时有三个合适人选、只不过某个人选略胜一筹的情况。

我每次物色高管，总是只找到一个合适人选，而其他人与之相比就是侏儒。

我觉得（问题在于）优秀的人太少了。沃伦和我每次都能和这么多这么优秀的人一起共事。这是巴菲特说他跳踢踏舞上班的原因之一。如果你每天也与巴菲特接触的人共事，你同样也会跳踢踏舞上班。

他们是很棒的人，他们一直在获胜。谁不喜欢在好公司中获胜？如果你能复制这一点，你会有一个光明的未来。

我想在这个问题上我们有幸运成分，但我不能给你运气。

生活是由一系列逆境组成，

每个逆境都是一次努力应对的机会

问等到我和你的年纪一样大时，如果世界已经改变很多了，你认哪些是想要获得成功不会改变的特质？

芒格越是困难的东西，越是不易改变。你爱的人会死去，很多困难一定会到来的，你会遭遇击倒你的挫折。

（有人）说应该重述热力学定律。他无法做到，他一定会失败。最后你会知道一切都结束了，这就是人生游戏。我们从一开始就知道我们赢不了，但你却不能退出这场游戏，这是一场非常有趣的游戏。我们都面临这个终极难题。

但一旦你接受了这些限定，你就会思考如何通过我原来拥有的禀赋进行合理地扩展。我觉得这不难做到。因为相较于你原来拥有的，你可以做得很好。

你站在人生旅途的末端时，（你会看到）你可能通过自己的能力和智慧帮助了其他需要帮助的人、为他人树立了一个的榜样等等、等等。这是非常好的事，而且困难会使这场游戏变得有趣。

并且这个过程中，会发生了一些非常奇怪的事情。就在这次会议之前的董事会议上，我们还在讨论，和电脑软件一样，人类也总在进入一个复杂的新领域时遇到故障，让你不得不在地上匍匐前行。

而我说的是，在漫长人生旅途中我发现，真正爱你的人，是与你一起匍匐前行、共患难的人。而不是那些享受繁华、共同享福的人。因此，在你艰难地想要度过难关时，这种看似可怕的逆境实际上是你成功、你的感情以及其他所有事情的来源。

如果你没有逆境，你就不会拥有这些生命的褒奖，这些奖赏来源于你如何处理逆境。

认为生活是由一系列逆境组成，每个逆境都是一次努力应对的机会，这是一个非常非常好的想法。

我当然会向房间里的每个人推荐这个方法。它到老年时效果很好，你会遇到很多无法解决的逆境，因此你最好有一些技巧去享受逆境。

理性是一种道德责任，我们都有责任变得更好

问你谈到了情绪、纪律和面对逆境。你能否详细说明在精神层面，你如何应对逆境和生活。

芒格当我还是个小孩的时候，我的爷爷把我送到教会学校，老师们告诉我伊甸园里有一条会说话的蛇。那时我还很小，但我不相信他们的话，并且我始终不曾改变我的看法。这并不意味着我没有精神世界，只是我不需要一条会说话的蛇来约束我的行为。

我的方法、部分也是我的家庭传承于我的思想是，理性是一种道德义务。如果你有能力理性，那不理性就是一种道德失败。我认为这是一件我们都应该穿的苦衣（注：一种以前基督教苦行僧穿的衣服）。

即使我们都很愚蠢，但变得不那么愚蠢也是件好事，所以我认为理性是一种道德责任。我们都有责任变得更好。当然，我们还得宽容对待与我们一起经历人生旅程的其他人。

我认为当你像我们一样富有和成功时，我们应该有一根社交安全线（注：意为不应对别人的愚蠢过分苛责），没有这根安全线会变得很疯狂。这是一个道德观念（而非精神修为）。我建议通过道德的方式行事，（因为）世界上没有会说话的蛇。

问你今天非常强调“延迟满足”的概念。它在生活的哪些方面最有价值？你应该在哪些方面享受当下，而非经受磨砺并投资于未来？

芒格我认为你不应该愚蠢地消耗你的身体。而且我认为你也不应该愚蠢地处理你的钱。而且我认为在很多事情上，获胜的唯一方法是向着目标长期坚持不懈的努力。

想象如果你要成为一名医生，就需要经历漫长的磨砺，经受医院里的所有夜班等等。这就是延迟满足。但当医生是一项非常光荣的工作，总体来说，我们的医生都是非常好的人，他们经历了很多。

我更欣赏医生的人生，而非衍生品交易员的人生。并且我认为医生的延迟满足对我们所有人来说都是一件好事。

你永远可以依赖物理法则，

而复杂文明系统中的经验法则却在变化

问关于能力圈的问题。你如何知道能力圈的边界在哪里？它是否要不定时地重绘？它总是膨胀还是收缩？

芒格（有时）你会以为自己知道某些事，但实情可能并非如此。（有时）如果你身处一个复杂的生态系统，那么第1年奏效的经验法则可能在第40年就行不通了。所以这两种情况都很难应对。

你永远是可以依赖物理法则，但复杂文明系统中的经验法则却会随着文明的变化而变化。所以你必须忍受这两种不确定性，你必须工作更长时间。这不是一件坏事。这很有趣。我们都是一样的。

谁会想要永远生活在相同的状态中呢？那你还不如死了呢！

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来源: qq

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