晚点财经丨特斯拉毛利率最好别再跌了；LVMH二季度业绩会提了48次中国；多地商贷利率逼近公积金
特斯拉毛利率最好别再跌了
LVMH 二季度业绩会提了 48 次中国
多地商贷利率逼近公积金
日本和中国台湾遭遇新一轮新冠疫情
最大规模基本收入研究结果出炉
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特斯拉毛利率最好别再跌了
最巅峰的时候，特斯拉是汽车行业利润率最高的公司，一度超过了劳斯莱斯，这让它在必要时可以牺牲利润换销量。
现在特斯拉已经降得快没多少利润空间了。管理层在业绩会上只提了一次 “利润率”，是 CFO Vaibhav Taneja 在开场发言环节讲的，“总体而言，我们汽车利润率环比持平”。
今年二季度，特斯拉扣除积分收入后的汽车销售毛利率约为 14.6%、为近五年新低。如果再扣掉租赁业务，纯汽车销售毛利率进一步降至 13.86%。前两天发二季报的 “传统汽车公司” 通用汽车，大约是 12.2% 的汽车销售毛利率，比高点少了一半多。
如果我们再苛刻一点，把分别占收入 3.5% 和 1.4% 的积分和利息收入去掉，特斯拉二季度极端假设下的营业利润率还有大约 1.4%（财报口径是 6.3%）。
业绩发布后，特斯拉股价重挫 12%。
二季度总收入 255 亿美元，其中汽车销售收入（不含租赁） 185 亿美元，分别同比增长 2.3% 和减少 9.2%；
总毛利率 17.95%，整车毛利率 13.86%（不含租赁）；
营业利润 16.05 亿美元，利润率 6.3%。
马斯克解释汽车收入下滑是因为降价和更优惠的金融购车选项。但让利对销量的帮助现阶段已经没去年那么大了。二季度特斯拉交付 44.39 万辆新车、同比减少 5%。一家外资投行估算当季 Model 3/Y 平均销售价格已不足 4 万美元。
特斯拉持续投资软件技术和工程硬件回报，用先进生产力挣得可观利润、赢得市场青睐、股价一路长虹。必要时，特斯拉用利润换市场、投资扩产或者新技术，而增长的销量又是特斯拉取得积分收入的前提条件之一；马斯克也会抵押特斯拉股票买自己想买的东西，比如 Twitter。
上半年末，特斯拉账上还有大约 307 亿美元现金，是公司历史上现金储备最丰盈的时候，因此尽管挑战大过以前，但公司仍预计全年资本支出超过 100 亿美元。马斯克还想做很多事，有些现在还不能多讲，因为 “如果现在宣布，可能影响短期销售” —— 销量很重要，关键利润率的表现也一样。（龚方毅）
LVMH 二季度业绩会提了 48 次中国
算上管理层发言和与分析师的问答环节，“中国” 在 LVMH 二季报电话会上一共被提到 48 次 —— 是近两年最多的一次。前一次被如此频繁提及是 2023 年一季报的电话会上，当时 LVMH 在中国销售反弹的带动下，总收入同比增长近 17%。
这次有点结构性的调整。比如亚洲市场（不包括日本）二季度销售额同比下降 14%，一部分原因是中国消费者趁出国旅游的时候买奢侈品。所以 CFO Jean-Jacques Guony 依然觉得 “中国客户表现相当不错”。他强调中国买家在时装和皮具上的消费仍保持个位数增长。
今年上半年，LVMH 的业绩不及预期，营收共 416.8 亿欧元，实现 2% 的有机增长，低于去年同期的 17%。
营业利润为 106.5 亿欧元，同比下降 8%。营业利润率为 25.6%，低于去年同期的 27.4%。
CFO 对下半年的市场持谨慎态度。
汇率变动让日本成为了亚洲消费者的首选购物地。是好事也是 “坏事”。结合地区定价、退税、汇率等因素，同样一只 LV 包袋，日本价格比中国便宜五分之一。同时，日本店铺租金上涨，这些因素都抵消了销量增长给 LVMH 的整体利润带来压力。
细分业务上，占总营收一半的时装和皮具销售额同比下降 2%、营业利润下降 6%，利润下滑和渠道投资以及汇率影响有关。管理层不愿意透露 LV、Dior 等各品牌的具体情况，只表示时装和皮具业务的情况不算太糟糕。损失更大的是手表和珠宝、葡萄酒和烈酒部门，销售额分别同比下降 5%、16%。
“（奢侈品）不仅仅关乎需求，正如我们经常说的那样，也关乎供应。这就是为什么我们一直在投资中国。显然这个市场对我们非常重要。”Jean-Jacques Guony 说。（实习生朱悦）
多地商贷利率逼近公积金
据多家媒体报道，苏州、广州、玉溪等地部分银行的首套房贷利率低至 2.9% 或 2.95%。这个数字已经非常接近全国较为普遍的公积金首套贷款利率（2.85%）。
新利率执行的同时，其与存量房贷利率的差距反而在增加。新购房者因为和银行新签商贷合同，可以即时享受政策变化和 LPR 变动后的最新利率，而已购房人群房贷利率可以动态调整部分的只有 LPR，且大部分已发放贷款的重新定价日为次年 1 月 1 日。
即使不考虑利率随 LPR 调整的时间差，各地存量房贷和新增房贷的利率差已经非常明显，刺激很多已购房者提前还贷。
以上海为例，今年 5 月楼市新政后，当地首套住房商贷利率下限由 LPR + 0.35% 调整为 LPR – 0.45%。意味着在 2021 年 7 月至 2023 年 9 月期间购房人群的房贷利率比新购房者的利率差高 0.8%。如果同样贷款 300 万元、等额本息还款 30 年，二者每月还息差距超过 1200 元，总利息差了 30 万元。（邱豪）
日本和中国台湾遭遇新一轮新冠疫情
日本新增新冠病例数已经连增 10 周、达到 5.5 万人（7.8-7.14），创下近两年同期新高。这一波疫情暴发主要由最新的新冠变异株 KP.3 导致。中国台湾上周（7.16-7.22）新增新冠病例数虽有所下滑，但新增死亡 124 例，创下近一年以来新高。检测病例中 KP.3 毒株占比排第二。
根据中疾控发布的最新一期（6 月）疫情报告，当月全国 31 个省（自治区、直辖市）和新疆建设兵团新冠病毒阳性率小幅波动上升至 7.2%，未见流行高峰。
此外，中国大陆多地医院、社区卫生服务中心和卫生疾控部门已下发通知，自今年 7 月 15 日起，新冠疫苗接种从免费调整为自费，黑龙江省近日率先披露自费接种定价，大多数疫苗的首次接种费用为 300 元左右。（邱豪）
最大规模基本收入研究结果出炉
OpenAI CEO 阿尔特曼是全民基本收入（UBI）的倡导者，这一理念主张向每个人提供一定金额的资金，不论其收入、就业状况或社会地位。在他的设想下，随着 AGI 的到来，AI 将取代大量的工作并创造出巨额财富，这些财富应由全人类共享。
多年来，阿尔特曼资助研究组织 OpenResearch 的一项计划，以研究 UBI 的具体效果。计划于 2020 年开始，为期三年，涵盖 3000 名参与者，平均家庭年收入低于 3 万美元，三分之一的人每月获得 1000 美元，其余人作为对照组每月获得 50 美元。项目筹资 6000 万美元，阿尔特曼给了 1400 万美元。
现在项目有了结果:
其实现金援助无法根本解决诸如慢性疾病、儿童照护不足和住房成本高昂的问题，参与者的生活满意度虽有短暂提升，却难以为继。参与者的生活并没有得到全面改善。但是；
每月获得 1000 美元的人，个人总储蓄增长 25%；他们也增加了对他人的经济援助；
对照组（即只拿 50 美元的人）总储蓄更是激增 70%；
研究参与者分析储蓄激增可能是现金补助提高了人们在就业选择上的自主权，谨慎求职，优先选和自己价值观、兴趣有关的工作；
至于研究参与者们自己的感受，大多数被选中参与的人都觉得自己很幸运，有人后悔没多存些钱。（实习生朱悦）
A 股逼近 2900 点。
7 月 24 日收盘，上证指数收于 2901.95 点。全市场 4444 家公司下跌，799 家上涨。
二季度周大福在中国内地关了 176 家门店。
截至 6 月底，周大福在中国内地门店总数为 7284 家，较 3 月底新开 85 家，关闭 176 家，净关店 91 家。由于宏观环境影响消费，再加上黄金价格高涨减少黄金首饰需求，二季度周大福内地市场零售额同比下滑近两成。
苹果、美光等高管访华。
据深圳发布，7 月 24 日深圳市委书记孟凡利与苹果首席运营官杰夫·威廉姆斯（Jeff Williams）一行会谈。威廉姆斯称深圳是苹果持续深耕中国的重要区域和市场，愿意进一步深化合作。本周一，中国外交部长王毅及国务院副总理何立峰在北京接见了威廉姆斯、美光 CEO 桑杰·梅赫罗特拉、联邦快递总裁芮思博等美企高管组成的贸易代表团。
维珍航空停飞中国。
10 月 26 日起，维珍航空在中国的唯一客运航线 “伦敦-上海” 航线将停运，原因是欧洲多国跟俄罗斯互相关闭领空，维珍航空飞中国需要绕开俄罗斯领空，增加飞行时间（伦敦飞上海多 1 小时，上海飞伦敦多 2 小时）和成本。早前澳大利亚航空也宣布将于 7 月 28 日起停飞上海-悉尼航线，不过原因是运力和从上海出发的客流不足。
LGES 想与中国公司合作，为欧洲生产低成本电池。
LG 新能源（LGES）正在与三家中国公司洽谈，共同开发磷酸铁锂电池的阴极，为欧洲生产低成本电动汽车电池。阴极是电池中最贵的元素，约占电池单元总成本的三分之一。非中国电池企业都面临降本压力，整车厂希望动力电池更便宜，与中国的产品售价保持同一水平。本月雷诺表示，将选择 LGES、宁德时代为合作伙伴，在欧洲建立供应链。
日本制铁到期撤出与宝钢合资成立的公司。
据日本制铁公司官网和宝钢公司的公告，2004 年，日本制铁与宝钢成立宝钢-新日铁汽车钢板公司，双方各自持股 50%，合资公司生产和销售冷轧钢板和热镀锌钢板，经营期限将于 2024 年 8 月 29 日到期。现经双方协商，日方到期退出，所持合资股份转让给宝钢。
哈里斯在首场竞选活动中说特朗普在 “诈骗”。
美国中部时间 7 月 23 日下午，美国副总统卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）在威斯康星州发表竞选周期首次公开集会演讲。她回顾担任检察官、检察长时处理的诈骗案件，以此类比特朗普竞选活动中的表现。然后她说特朗普削减社保、联邦医保和减税等竞选主张是一种退步。当天上午，哈里斯已获得议会代表足够票数，锁定 2024 年美国总统民主党候选人。路透社与益索普民调显示，当日哈里斯以 44% 的支持率领先于特朗普 42% 的支持率。
投资和退出困境拉长 VC 存续期。
投资人出钱、进入一个早期投资项目到清算、退出，周期往往不超过 10 年，对应一家初创企业从诞生到退出的预期是十年。但目前全球范围内一级市场陷入旧项目难退出、新机会变少的困境，投资机构希望拉长基金周期、让钱留得更久。据媒体报道，Ares、NEA 等一级市场投资机构正在探索 “延续基金”（a continuation fund），将到期的旧基金投资到新基金里，也有机构直接跟出资人商量在现有周期上再等 7 年。出资人也可以选择折价套现退出，不少出资人反映宁愿撤出也不想再等。
保时捷上半年营业利润下滑两成。
今年上半年，保时捷营收、营业利润、销售回报率等业绩指标均下滑，其中营业利润同比减少 20.5% 至 30.6 亿欧元。业绩不佳主要受中国市场销量下滑及车型切换影响，保时捷在全球的交付量下滑了 7%。财报发布前一天，保时捷受特种铝合金供应短缺影响，下调了全年营收预期。
可口可乐在奥运会前投更多广告。
在巴黎奥运会前，可口可乐加大了营销力度，三季度的销售、一般和行政费用增长近 7%、至 35.5 亿美元。分析师称 “可口可乐是一台营销机器”。基于提价和做更多广告，公司上调了年度销售额和利润预期。二季度可口可乐营收增长了 3%。同样重视奥运会的还有奢侈品集团 LVMH，LVMH 与巴黎奥运会的合作赞助约 12 亿元，旗下 LV、Dior、Berluti 等多个品牌都将亮相。
苹果最早在 2026 年前推出可折叠 iPhone。
据媒体报道，近期苹果已接洽亚洲供应商为可折叠 iPhone 生产零部件。6 月曾有消息称，苹果可能与三星显示和 LG 显示器合作开发可折叠产品。截至目前，苹果已获得多项可折叠显示屏方面的专利，包括折纸式折叠显示屏、翻盖显示屏和环绕式显示屏。预计首款可折叠 iPhone 的形态是纵向对折的小折叠，与三星 Galaxy Z Flip 类似。
Meta 发布最大开源模型 Llama 3.1。
包括 80 亿、700 亿、4050 亿参数三个版本，可以处理 12.8 万个 token（token 与文字处理量成正比）。最大 4050 亿参数版本在训练过程中动用超过 1.6 万块英伟达 H100 芯片，预计训练成本将高达数亿美元。Meta 宣称，Llama 3.1 在多项基准测试中优于 GPT-4o、Claude 3.5 Sonnet 等闭源模型。CEO 扎克伯格预测，到今年底，Meta AI 的使用率将超过 ChatGPT，成为最受欢迎的 AI 助手。
OpenAI 一安全负责人被调离。
Aleksander Mądry 去年在 OpenAI 成立准备团队，负责在 AI 模型公开之前对其进行 “灾难性风险” 评估，作为 OpenAI 安全策略 “准备框架” 的一部分。据媒体报道，Mądry 现已不再担任此职，转而进行基础推理的研究工作，准备团队由另外两位 OpenAI 高管接管。此外，“准备框架” 内的超级对齐团队已于今年解散。
博世拟 80 亿美元收购江森自控暖通空调业务。
这是博世史上最大收购。博世从江森自控手中接管全球家用和轻型商用暖通空调业务后，计划纳入能源与建筑技术业务板块。被收购的业务去年销售额 40 亿欧元，整合到博世后，目标是销售额翻番，占博世总营业额的 10%。交易还包括全资收购江森自控—日立空调合资公司，其中包括日立 40% 的股权。若未遭到反垄断审查，收购将在一年内完成。
搜索和云业务推动 Alphabet 二季度超预期增长。
Google 母公司 Alphabet 今年二季度取得 847.4 亿美元收入和 236 亿美元净利润，同比分别增长 14% 和 28%。其中，YouTube 广告收入同比增速或因为来自 TikTok 和 Netflix 的竞争低于预期、为 13%。CEO Sundar Pichai 称公司正在 “AI 堆栈的每一层创新”，指出领先的基础设施和内部研究团队给 Google “提供有利地位”。
龚方毅 @Barynx / 栏目主编
邱豪 @porison / 作者
曾兴 @ZXsnbbhhhh / 作者
徐煜萌 @maaacherie_ / 作者
朱悦 @Whiskey_and_Morphine / 实习生
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