周四早盘：如来佛的手心

小时候看西游记，都知道孙悟空跳不出如来佛的手掌心。市场这样折腾，它同样也跳不出如来佛的手掌心。

昨天股市上涨，受真假新闻驱动。但是交易量太低。根据我的观察，一般来说上涨时量低于出回调下跌时的量。以平均量为参照，如果上涨比平均量低一两成，可以看作正常。回调出下跌、尤其单日1%那种，急速吓人，交易量往往高于平均量。和平均量比，昨天苹果量少了三分之一（周一冲高逆转是爆量的），谷歌、INTC和AMZN差了快一半，微软差两成多点，QQQ也差了三分之一。盘尾往下拉，SP冲击100均线失败。

昨天盘后南华早报说谈判没什么进展、刘鹤可能周四离开，期指一度大跌。后来白宫出头否认，今早川普说明天要见刘鹤。看样子本周早些美方施压适得其反，现在态度软化。川普召见刘鹤，协议不会马上出来，估计是表示建设性成果、确认继续会谈、对达成协议乐观。本来要下周落实的增税可能推迟或者取消。如果这样，股市能涨到上周高点，SP 50均线。另方面要看到川普是商人，谈判小气的很。他指责中方没有落实采购农产品，他也拖着华为供应商的许可证直到昨天才批。另外NBA等事件激发了双方的民粹，他本轮谈判态度软化会受到两党一致施压，甚至威胁到他后面面临弹劾时保守派的基本盘。

上面分析是休战、乐观，股市会涨一下。如果没谈出什么，下周接着加税、出黑名单，股市往下跌幅不会小。这是一个短期的展望。中远期的框架就说到如来佛的手心，有以下假设：

• 美国经济今不如昔，现在的状况不如两年前景气。股市过去两年停滞不前，中美贸易战、英国脱欧等对经济增长造成压力，恶果开始显现
• 美联储在经济还没有进入衰退前已经降息两次，其对经济效果有限，但是显示了经济增长乏力
• 股市过于迷恋贸易战等炒材，而不是追寻并购、新的明星公司。消息和新闻过后，查查经济数据和公司季报，股市高位理由不足
• 今年五月、八月两次下跌未遂，后面再出是第三次。此番下跌可能一去不回头

说话间VIX到了18、CNN 37， 十年国债利率从昨天的1.5X％涨到1.64%。这些显示市场在近期一个不上不下的位置。如果我们圈一个区段，SP 285X到295X是最近的上下沿。中美谈判出利多，想有效站稳2960并不容易（或许还出一个利多出尽的走法）。而下破285X、奔2840的200天均线，在那里受到的阻力我们也领教了。

展望：今日盘尾涨幅收窄。如果明天周末出利多，充其量1%的涨幅，后面这轮谈判成为无事件。

操作：守住空仓不动，后面如果出手再加仓须等到VIX下16。