“独角兽捕手”余国良深度解读：生物医药投融资整体放缓，企业如何破局突围？

2022-10-18 00:10

生物医药贴近人类生命的长度与质量，被称为永远的朝阳产业，是新一轮科技革命和竞争的焦点赛道之一。针对"新技术驱动下的生物医药创新发展"这一话题，硅谷高创会邀请到Apollomics联合创始人、董事长及CEO余国良博士在线分享解读。

余国良博士是生物医药科学家、企业家、投资人、创业导师、公益事业推动者、科普作家，Apollomics董事长兼CEO，复旦大学生物化学学士、加州大学伯克利分校分子生物学博士、哈佛大学医学院博士后，师从2009年获得诺贝尔生理学/医学奖获得者伊丽莎白·布莱克本（Elizabeth Blackburn）教授，并参与发现了端粒酶及作用机制，曾在《Science》《Nature》《Cell》等刊物发表40多篇论文。余国良博士同时也是20余家生物技术和健康产业公司天使投资人，被誉为生物医药圈的“独角兽捕手”，他还担任吴瑞基金会、美国癌症研究基金会、百华协会等多家生物医药行业协会理事，并荣获2019全球浙商金奖、第20届北美华人生物医药协会（CABS）生命科学大奖等殊荣。

本文整理了余国良博士的部分精彩分享内容，希望对各位创业者、投资人、生物医药行业从业者有所启发。

（图源直播现场）

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NO.1

生物医药投资逻辑的变与不变

余国良：五年前中国发生了第一次生物科技投资热潮，当时很多企业的估值偏高，甚至一级市场、二级市场出现倒挂的现象，当人们冷静下来想一想，会发现其实那是泡沫，泡沫“爆掉”之后，就出现了资本寒冬。

我要讲的投资逻辑其实是比较长远的思路，投资生物技术不仅因为能赚钱，更重要的是我们在解决人类健康的刚需问题，人类对自身健康的要求是永恒的，所以生物医药可以说是永恒的产业，不管是治疗糖尿病、癌症，还是追求长寿，这都是人类的共性，也是永恒的投资主题。

生物医药的投资是一个闭环，从创新产生好产品，到产品在市场上的应用，再到市场的回报，这样的投资闭环不是投资人和创业者能够单独完成的，其中非常重要的环节是要借助跨国的大药厂进行一些并购活动，或者是商业上的合约。生物医药的投资是有很多变化的，我自己是做天使投资的，通常我对投资回报的时间是比较宽松的，只要技术足够创新，团队足够强。但是对很多投资机构特别是做基金的来说实际上是有非常大的挑战，因为他们的时间是有限制的，他不断的要给LP也做一定的交代，压力就比较大。当我们面临生物医药投资时间久、风险大、周期长等等挑战的时候，投资人/机构就不得不做出一些抉择，这些抉择就会影响最终的投资决策。

除此之外，很多人投资时会考虑投早期还是晚期，投早期就面临着高风险高回报，我是比较愿意投早期的项目，我投的项目都是非常有创新性的，当然我也愿意冒险，能承受冒险带来的不好后果。整体来讲，投资主要还是看团队是否够强。

NO.2

创新药研发企业如何面对资本寒冬？

余国良：创新药研发性企业的目前面对的最大挑战就是马上要面临“弹尽粮绝”的局面。很多创新药研发企业开始在环境好的时候能融到足够多的钱来推进研发进程，但是找不到新的投资人来投钱，这是大环境造成的。在这一过程中，企业面临的挑战就是用有限的资源做成你认为应该做成的事情，创新药研发一旦进入临床实验是非常耗钱的，如何用有限的资源做出一两件非常亮丽的实验结果，这对企业的创始人来说是非常大的挑战。

在眼前比较低迷的投资环境下，我们没有太多的资源去搭建更多的平台或者推动更多的管线，最好的方式就是企业挑选手里最具有潜力的产品使劲往前推，尽量拿到临床上的结果出来，任何临床上的好结果能让投资人有眼前一亮的感觉，也许当资本市场回暖的时候，就会有好机会。

NO.3

生物医药行业数字化转型的挑战及趋势

余国良：全球生物医药行业都在做数字化转型，大数据能帮助我们进一步有效的分析数据，把所有的临床实验数据和其他已知的临床信息进行交流判断，从而衍生出新的理论或者新的检验方法，更有效的开发新药，现在很多生物医药企业都将人工智能和大数据融合在研发与日常工作中。

NO.4

生物医药企业如何加速国际化和产业化？

余国良：疾病是全人类都要面对的，并不是哪个国家特有的，如果花了十几年、十几亿美金做出来的新药不走国际化的路线，仅仅只是为了一个国家的市场，那投资回报率是远远不够的，也不能满足投资人的需求，所以国际化是生物医药企业必然要走的道路。

在过去五年里，大量的资金投入到生物技术行业里，只有足够创新的产品才能拿到投资回报。如果新产品在全球头部企业的产品布局中有一席之地，而且与其产品管线有协同效应，并且能做到创新，得到的回报其实是不菲的。尽管企业的愿望是如何加速产业化和国际化，但归根结底还是要回到创新源头，这样才会有大量的合作伙伴。

在余国良博士精彩分享后，硅谷高创会创始人雷虹就现场创业者、投资人及生物医药行业从业者所关心的问题和余博士进行了对话。

雷虹：您首次创业是在2001年创办了Epitomics，2014年创办量康科技，2016年创立以明生物，2018年创建健新原力，2021年创办药源新地，可以说您的创业脚步没有一刻停歇。我想问一下，激励您连续创业的动力是什么？另外，您连续创业并屡获成功，秘诀在哪里？相信我们直播间有很多创业者非常想听到您的精彩分享。

余国良：每家公司的创建都有一定的市场需求和历史背景，拿量康科技来说，这家企业其实是我创办的公司中做的最艰难的。量康顾名思义就是测量健康，那我们就建立了一系列简单和兴的采样方法取血，将取出来的样邮寄到中心实验室，一滴血可以检测几百个甚至上千个不同的人体指标。我提出来了一个概念叫“健康基准线”，我们的健康水平可以和自己的不同年龄段比较，通过在健康基准线时间轴上进行比较，人们就能发现自己的身体在发生哪些变化。量康面临的挑战是市场，最难的事情是怎么样让大家意识到身体是最值钱的，随着时间的推移，我认为量康科技的平台将会被广泛应用。

以明生物是我和廖晓伶博士一起创办的，以明生物的管线是以前都没做过的，是和肿瘤免疫直接相关的药物，有挑战性，但是反过来回报率也是很好的。我在创业过程中也意识到建系统、打造生态圈的重要性，于是就创办了健新原力，健新原力就是国际化的大规模商业化生产基地，从大分子抗体蛋白质到细胞所有新型药物都是以国际标准经营生产的，后续还会再进行投资。

解决生产的问题后，还有源头创新的问题，源头创新往往都是大家有新的技术或者新的科学发现，但是很多其他方面的事情不会做，比如要做基因编辑，但是没有基因编辑技术；比如要做抗体，但是创始人又不是做出身的，这时候我就将所有技术环节串在一起，放在一家一条龙服务的公司里，这家公司就叫药源新地。

做生物技术风险是很大的，那么通过打造产业链，可以产生集聚效应和更高的效率，降低风险，节省资源，也让创业者有更多信心。

雷虹：您被称为生物医药圈的“独角兽捕手”，曾经投资过二三十个项目，从您投资人的身份来分享，您觉得哪些项目值得投资并可能成为未来的独角兽？这些项目有没有什么共同点？

余国良：作为科学家，我对新技术和新发现非常感兴趣，另外，投资是投人、投团队，投人不是因为他科学上多优秀，而是要看是不是有领导力，领导力在于他个人没有能力完成一项事情的时候，能请到有能力的人长期追随他完成这件事，也就是能不能留住人才，为他所用，共图大事。我自己投的二三十个项目，所有成功归根结度就一点——好的CEO能干建立好的团队，就会成功，如果公司是创始人一人独大，那就必定会失败。