美国通胀或已见顶，但下行速度可能很慢

5月11日，美股周三大幅收跌，道指连续第五个交易日下滑，纳指重挫逾3%。

道指跌326.63点，跌幅为1.02%，报31834.11点；纳指跌373.44点，跌幅为3.18%，报11364.24点；标普500指数跌65.87点，跌幅为1.65%，报3935.18点。

美国劳工统计局5月11日周三报告称，美国4月未季调CPI年率录得8.3%，高于市场预期的8.1%，但低于3月份8.5%的涨幅。飙升的服务价格，例如机票价格环比上涨 18.6%，推动通胀走高。报告显示持续飙升的通胀率已将美国消费者推向崩溃边缘，并威胁到经济扩张。

CPI报告公布后，美债收益率大涨，10年期美债收益率突破3%。比特币跌破3万美元，触及去年6月份以来的最低水平。其他加密货币也普遍下跌。

通胀或已见顶，但别高兴太早 

剔除波动较大的食品和能源价格后，美国4月未季调核心CPI年率仍上涨了6.2%，高于预期的6%。《巴伦周刊》认为，股市的大幅下跌是由于通胀仍然高企的背景下投资者对美国经济的悲观看法。

市场分析机构InspereX销售和交易董事总经理大卫·彼得罗西内利（David Petrosinelli）表示：“人们认为美联储将放慢经济增长速度，而这将不合时宜地拖累股市。” 

LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇 (Jeffrey Roach) 写道，总体而言，“通胀可能已经见顶，因为 4 月份的基数效应推动了 4 月份的同比指标低于 3 月份。” 

但《巴伦周刊》认为，虽然通胀可能已经见顶，但其下降的速度可能会很慢，因为价格涨幅可能仍然很高。

花旗集团经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）写道，当前美国经济的关键问题是，“潜在的通胀压力并没有以任何有意义的方式缓解，即使基数效应意味着同比数据不太可能继续走高。”

投资者曾希望，通胀放缓可能意味着美联储在提高短期利率方面不会像人们担心的那样激进，此举可能会削弱经济增长。 

但通胀并没有那么快下降——这可能会鼓励美联储以更快的速度提高短期利率。独立顾问联盟首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）写道：“令人不安的事实是，美联储将需要更快地提高利率，并将利率提高到许多人不希望看到的水平。” 

债券市场也发出了同样的信号。

试图预测几年后基准贷款利率水平的两年期美国国债收益率从通胀数据公布前的2.6%升至2.65%。

10年期美国国债收益率也从CPI数据发布前的2.92%飙升至3.04%，然后回落至2.93%。科技股再受打击，因为它们的估值逻辑是这些公司将在多年后产出大部分利润。 

A股震荡分化，港股再度大跌 

5月12日，沪深三大股指全天震荡整理为主，盘面热点散乱，创业板指小幅上涨录得3连阳。大市成交0.82万亿元，上日为1.08万亿元。盘面上，煤炭、地产、保险、银行、农业板块调整，制药、纺织服装、环保、火电、石化板块走强，海普瑞、众生药业、葵花药业涨停，新华制药10连板。 

上证指数收盘报3054.99点，跌0.12%；创业板指报2351.27点，涨0.22%；深证成指报11094.87点，跌0.13%；沪深300报3958.74点，跌0.44%；科创50报1013.06点，涨1.06%；上证50报2721.77点，跌0.71%；万得全A报4674.23点，涨0.02%。 

港股则再度大跌，恒指跌2.24%失守20000点，恒生科技指数跌3.84%，再度失守4000点。

截至收盘，港股今日上涨396只，下跌1571只，收平903只。

文 | 《巴伦周刊》中国市场观察组

编辑 | 梁沐

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