制造业景气指数显示订单变化，四季度如何稳增长？

今年3月以来，受到新冠肺炎疫情的影响，经济的发展一度受到较大的冲击。在新的历史起点充分认识到当前的经济状况，并在制定短期和长期的应对措施，是保持今后经济稳定增长的重要前提。基于此，我们利用灵活用工大数据构造了2020年以来的制造业景气先行指数，并分析了今年以来的制造业景气状况，以为后续的经济决策提供参考。

相比于其他数据，用制造业灵活用工大数据构建出的指数具有精准性、高频性和先行性的优势。此外，由于底层数据是灵活用工数据，本指数很大程度上也反映了就业，尤其是农民工群体的就业状况。通过对灵活用工大数据的分析，截止到2022年9月30日，我们得到以下主要结论。

第一，今年从三月份开始，LIMP指数即落入“极不乐观”区间，且截至9月底保持在低位运行。

第二，从招工数量来看，今年仅有2月和8月的用工数量指数位于“适中”区间，其他月份均落入“极不乐观”区间。工价指数四月开始至今处于“极不乐观”区间且距离“不乐观”区间较远。

图 1：制造业景气先行指数：2020年1月至2022年9月

今年LIMP指数1月的数值是42.9，2月为48。相较于1月，2月数值从“不乐观”区间回升至“适中”区间。受疫情冲击，3月份数值为38.8，刚好跌入“极不乐观”区间。同时从整个观测时期来看，仅有2月LIMP指数位于“适中”区间，4月首次探底“极不乐观”区间，5月和7月略有回升，8月和9月再次下跌探底。

工价指数。工价指数是合成总指数的构成之一，其在总指数中的权重为0.6。截至2022年9月，工价指数的具体数值以及五档的划分情况如图2所示。1月工价指数为47.5，位于“适中”区间。2月和3月数值为分别为44和40.9，相较于1月、2月，3月工价指数从“适中”区间下滑至“不乐观”区间。从整个观测时期看，今年前三季度中第一季度工价指数水平最高，4月开始，该指数落入“极不乐观”区间并持续到当前。

图 2：工价指数

用工数量指数。用工数量指数是合成总指数的构成之一，其在总指数中的权重为0.4。截至2022年9月，用工数量指数的具体数值以及五档的划分情况如图3所示。用工数量指数2月数值为53.8，1月为36，2月较1月大幅度回升，从“极不乐观”区间跃升至“适中”区间。由于疫情的冲击，3月数值为35.6，3月较2月大幅度下滑至“极不乐观”区间。从整个观测时期看，除了2月和8月，用工数量指数均位于“极不乐观”区间，4月受疫情冲击最为严重，探底“极不乐观”区间。

图 4：长三角地区制造业景气先行指数

珠三角。如图5所示，今年珠三角LIMP指数2月数值为46.1，1月为38.2，2月较1月大幅回升，从“极不乐观”区间回升至“适中”区间。疫情冲击下，3月的数值为43，较2月有所下降。相比于长三角，珠三角地区在3月受到疫情冲击的受损程度更小。从整个观测时期看，珠三角4、5两月连续下探极不乐观区间，5月达到历史谷底，距离不乐观区间较远，6月大幅度回升逼近“不乐观”区间并持续到当前。

图 5：珠三角地区制造业景气先行指数

因此，我们对制造业前三季度形势主要概括为：

首先，虽然年初制造业总体状况受春节因素影响较大，但第一季度的总体情况是前三季度最好，二三季度由于疫情冲击及恢复乏力，制造业总体的景气状况一直处于“极不乐观”区间。3月疫情的冲击使LIMP指数跌落“极不乐观”区间，并在4月进一步下探。5月-7月，LIMP总指数虽仍处在“极不乐观”区间，但环比来看，在逐月恢复。而在8月-9月，LIMP指数同比恢复的趋势终端，反而趋向于恶化。

第二，三月以来制造业景气状况的恶化更多地体现在用工价格的变化上。从招工数量来看，今年仅有二月份和八月份的用工数量指数位于“适中”区间，其他月份均落入“极不乐观”区间。工价指数四月开始至今处于“极不乐观”区间且距离“不乐观”区间较远。相对而言，三月以来，工价指数的取值比用工数量指数的取值更低，这意味着价格同比增长比用工数量同比增长恶化的程度更高。

第三，从区域来看，3月疫情的冲击以来，长三角地区制造业不景气的情况更为严重，但珠三角地区也遭受了明显的负面冲击。目前长三角LIMP指数仍徘徊在“极不乐观”区间且距离“不乐观”区间较远，珠三角已经向“不乐观”区间趋近。

综合来看，截至9月底位置，制造业形势仍不容乐观，第四季度要花大力气稳增长。做出这一判断的依据主要有三点。

（1）LIMP指数在2季度-3季度总体运行在“极不乐观”区间。前三季度中，只有在第一季度，LIMP指数总体在“正常”范围，二三季度LIMP指数都较低。此外，根据前三年的经验，制造业灵活用工每年的旺季主要出现在第三季度，而今年第三季度呈现出“旺季不旺”的特征，这将对今年全年制造业景气状况和农民工就业产生较大的负面影响。

（2）从LIMP指数的趋势来看，4月之后的恢复情况并没有持续。5月-7月期间，LIMP指数环比来看有一定程度的恢复，但到了8月，恢复的趋势被打断，9月基本和8月持平，维持在低位。

（3）由于LIMP指数的先行性，LIMP指数低位运行的结果还会陆续反映在其他宏观指标上。LIMP指数会实时反映制造业订单的变化，而订单变化的结果，例如企业的出口、工业增加值、利润等指标，在后续月份才会逐渐反映出来。而这些指标的滞后变化，也会汇总到滞后的宏观指标上。

综上，在疫情冲击之下，制造业出现一定的下滑不可避免，政策上需要积极应对。在第四季度，各级政府需要花大力气稳增长，强化推动实体经济加速恢复的各类政策手段，以使得经济增长维持在合理区间，并稳定就业，尤其是对就业比较脆弱的农民群体。

作者向宽虎为上海大学经济学院讲师；陆铭为上海交通大学安泰经济与管理学院教授；张月为新市民产业与创新研究院研究助理。编辑：王延春