报告解读 | 重排棋局：全球支付行业的下一步行动（上）

2022年10月7日，麦肯锡发布了2022年度全球支付行业发展报告。报告研究显示，支付行业在2021年再次表现出了韧性，不仅弥补了2020年的收入减退，未来五年的收入预期也已超过疫情前的预测，预计到2026年行业收入将超过3万亿美元。本次报告解读将分为（上）、（下）两部分，分别从支付行业现状和未来发展两部分进行阐述；本文为（上）篇，将集中介绍2021年全球支付行业的发展情况。

回看2021年，支付行业已从2020年的名义收缩中迅速恢复，全球收入增长超出预期，以11%的增长速度在2021年度强劲反弹，达到了2.1万亿美元的历史新高。所有地区的增长都很强劲，亚太地区（APAC）和欧洲，中东和非洲（EMEA）都实现了两位数的增长。基于费用的收入增长比净利息带来的收入增长更为迅速，占总收入的一半以上。

2021年，全球各地区的支付行业收入增长都很可观。亚太地区（APAC）和欧洲、中东和非洲地区（EMEA）的收入增长均飙升至13%。亚太地区的强劲表现占据全球收入增长的57%，而中国在亚太地区增长中的占比高达88%，主要集中在账户对账户（account-to-account，简称A2A）交易活动；而EMEA的增长则反映了电子交易更为广泛的增长。虽然受到信用卡经济下挫的影响，拉丁美洲和北美地区的支付收入依然保持了7%的增长速度。美国信用卡的平均循环余额（revolving balances，即上期余额减本期偿还额）在2021年下半年开始恢复，但截至2021年底其水平相对2020年仍有所下降。此外，美国各银行也难以部署由疫情复苏刺激政策推动所致的存款激增，导致交易账户余额的净息差被压缩。

图：全球支付行业收入增长强劲

2021年，全球电子支付交易以19%的速度增长，与疫情前的增速相当。全球电子商务增长了约17%，主要由中国所推动。目前，中国在全球零售电子商务销售额中的占比大约为50%。此外，随着实体商店在2021年重新开放，一些人士预期的现金反弹并没有实现。例如在欧盟，希腊和捷克共和国2019到2021年度的现金使用量降幅最大，分别为15%和12%。

A2A交易收入在大多数地区的贡献继续增加，约占2021年全球支付行业收入增长的29%。基于即时支付（如账单支付、销售点和电子商务）构建的应用程序的扩展推动了批量的增长。增长因地区而异，香港、哥伦比亚和秘鲁的增长率约为50%，包括尼日利亚在内的一系列地区的增长幅度在30-40%之间。许多欧洲国家在既定的基础上继续以两位数的速度增长。而美国的即时支付增长率超过了60%，这个阶段仍有突破的空间，或将引发更高的增长。在亚洲，支付费率是比交易量增长更重要的影响因素。2021年，中国取消了疫情期间实施的大部分企业费率优惠；收付标准从2019年的每笔交易约0.79美元下降到2020年的约0.62美元，2021年又回升至约0.77美元。总体而言，麦肯锡预计全球即时支付的增长将继续以两位数的速度增长，甚至高于过去两年信用卡10%的增长率。

相较疫情之前，借记卡和信用卡交易以稳定的速度持续增长，2020年与2021年分别为20%和18%。由于A2A领域的增长主要是蚕食现金交易，并在一定程度上影响支票交易，因此对于卡交易的影响较小。尽管2020年信用卡使用量的下降及交换收入所遇的压力使市场认为这将是一个长期的趋势，但2021年信用卡数量的增长却颠覆了这个预期。同时，借记卡已扩大了其作为最常用卡产品的领先地位，全球人均借记卡交易量为94笔，而人均信用卡交易为49笔。借记卡在整体电子交易中所占的份额在俄罗斯最高（84%），其次是挪威、爱尔兰和罗马尼亚（各约占三分之二）。

此外由于各种因素，包括交易定价动态和支付工具组合的地区性差异，每笔交易的收入仍存在显著差异。报告分析表明，这一指标在发展中经济体往往较低，这意味着随着这些国家的支付系统不断成熟，这一收入机会将持续增长。此外，由于电子交易池的增长速度快于绝对收入，全球每笔非现金交易的收入逐渐下降，从2016年的1.88美元降至2021年的1.30美元。

全球贸易流量在2021年恢复，增长了27%，超过了2019年之前的水平。大宗商品价格上涨是最大的因素，同时被压抑的需求也随之释放。新兴市场在2021年产生了最大的贸易流量增长，其中非洲（43%）、拉丁美洲（38%）和亚太地区（26%）领先，发达市场的增长在20%左右。然而，在这次反弹之后，由于全球经济预测低迷，麦肯锡预计到2026年，贸易流量增长将放缓至每年1-2%。不断变化的全球宏观经济环境可能会进一步降低这种预期。例如，地缘政治问题将使东欧贸易在2022年减少4%。

麦肯锡预计未来5年全球支付行业的年均增长率将为9%，高于6%至7%的历史长期趋势。大部分增量收益是由与利息相关的收入推动的，这是通货膨胀压力下的一种表现，也是许多地区几十年来没有经历过的利率环境。尽管难以对利率进行预测，但麦肯锡认为，支付行业 处于有利地位，行业收入有望在2026年甚至更早突破3万亿美元大关。

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