跌跌不休的纳指能否重振雄风？

2022年，纳斯达克100指数已经下跌了近30%，而且仍看不到底部。主要是因为美联储将在2022年和2023年多次加息，这将导致利率大幅上升，盈利预期下降。

此外，纳斯达克的技术也趋势非常疲软，迄今为止几乎没有显示出改善的迹象。基本面前景转弱，技术趋势恶化，导致市场整体疲弱，未来很长一段时间内可能都不会再创新高。

2022年，美国10年期通货膨胀保值债券等利率大幅上升，损害了纳斯达克100指数的收益， 导致该指数的收益比下降，从而拉低了该指数的价值。收益率与市盈率成反比，因此收益率越高，市盈率越低。

纳斯达克收益率，来源：Bloomberg

除了利率上升之外，自2022年初以来，纳斯达克100指数的收益预期也大幅下降。今年1月，纳斯达克100指数的盈利预期攀升至每股近571美元。从那时起，收益预期降至560万美元，降幅约为2%。从宏观上看，这并不多，但当市盈率下降时，收益预期的下降可能导致该指数的估值下降。

纳斯达克EPS，来源：Bloomberg

指数的收益下降和市盈率下降也反映在个股上面，从纳斯达克单日新高的数量减去新低的数量就可以明显看出， 几个月来，新低的数量一直超过新高的数量，而且没有任何放缓的迹象。从累积的角度来看，这一差距自去年11月见顶以来正在急剧下跌。

更重要的是，下跌趋势似乎还没有停止。过去，当这一指标停止下跌时，纳斯达克100指数基本上也会触底。

纳斯达克高低点

另外，纳斯达克指数成分股中股价高于200日移动均线的比例已降至10%以下。从历史上看，这是一种非常罕见的情况。在过去20年里，很少出现这种情况，表明大部分股票都十分低迷。

高于200日均线的纳斯达克股票

纳指所面临的最大问题将是美联储的加息程度和速度，以及盈利预期是否有进一步的下行空间。这将取决于美联储的紧缩步伐，以及加息对经济的潜在影响。

这是一个危险的时期，考虑到美联储所走的道路，纳斯达克的市盈率似乎不太可能很快回到过去的高点，这可能意味着纳斯达克指数在很长一段时间内都不会再创新高。

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