又是一片飘红！这只券商股5天4板，证券ETF本月涨幅超10%，A股新一轮行情将启动？

11月17日，券商股午后走强，湘财证券一马当先迅速涨停，其间虽几度尝试打开，但最终都被按在涨停板上；华林证券也一度触及涨停，截至收盘又回落至6%；财达证券、第一创业、哈投股份等个股亦出现不同程度上涨。值得注意的是，这已是湘财证券最近5个交易日中的第4个涨停板。

进入11月后，券商板块似乎陡然开启了上涨模式，多只证券主题ETF本月累计涨幅超过10%。在宏观经济预期不断改善，流动性趋于宽松，相关政策相继出台支持资本市场等多重利好因素的综合影响下，前期已跌至底部区间的券商板块或许正在迎来逆转的希望。

券商股最近很是活跃。

先是11月15日，主力资金净流入券商板块近50亿元，财达证券、湘财股份涨停，光大证券、国联证券等大幅上扬；然后是11月16日券商板块尾盘跳水，板块收跌；谁知11月17日，湘财股份再度领涨，最终收获5天4板，华林证券、第一创业、财达证券等也纷纷走高。

事实上，券商股的这波上涨早在10月底就已经初现端倪——券商ETF收益率从10月28日开始触底反弹，单位净值从彼时大约0.8，一度上涨至11月15日的0.9左右。多只券商主题ETF基金11月以来的累计涨幅均超过10%，其中华宝中证全指证券ETF涨幅更是达到了11.04%。

从市场反应来看，分析观点普遍认为，券商板块近期的明显上涨，或许与A股市场行情回暖，以及行业政策利好提振有关。

10月以来，受国内疫情反复，地产消费等内生需求疲软，出口景气度回落等因素影响，A股市场不断探底。但近期国内最近在防疫、地产层面接连进行政策调整，明显改变了投资者对国内经济基本面的预期。美国通胀数据回落，美联储加息节奏放缓亦获得市场普遍共识，多重利好因素共振，使A股市场近期明显回温。

中信建投非银行业首席分析师赵然认为，本轮证券板块上涨的主因是10月31日，伴随证券公司三季报集中披露、利空落地，国内疫情影响、海外政经环境都面临双向边际好转，券商板块交易和估值环境趋好，业绩上修概率增加。

经过对沪深股市换手率、北向资金净流入、板块PB估值情况的分析，可定性得出交易热度将持续、上涨空间仍然充足的判断（历史高点在1.8-2.0倍PB，当前仅为1.1倍），但前提是疫情影响减弱和美联储加息明年将接近尾声的预期不被证伪。

2022年，资本市场改革放缓，规范性、整顿性政策频出，券商板块整体行情不佳，个股估值长期徘徊在底部区间。如今券商股的连续异动，是否意味着板块行情终于要启动了呢？

华西证券研究所所长魏涛认为，此前8次券商行情启动的共同要素共有6个。一是宏观经济处于衰退后期或复苏前期；二是流动性宽松或趋向于宽松；三是国家重视资本市场；四是改革推动机构微观流动性改善；五是券商估值处于较低的位置；六是外围条件（中美利差）稳定。

他认为目前券商行情启动的条件中，二、四、五已经具备，且一、四、六条件出现积极变化。对于关注券商板块右侧布局信号的投资者，可以关注沪深两市成交额放大，券商板块日成交额占两市成交额比例超过5%，上市券商融券规模快速收缩等指标。后续可期待国内流动性宽松的持续性、股票发行稳步推进全面注册制、成熟板块的交易制度改革试点、证券公司综合账户优化对资产配置的底层架构支持。

东方证券非银团队则预计，2023年随着注册制改革进入深水区，主板注册制有望于短期内开启，投行龙头仍将重点受益。2022年科创板做市开启为A股做市业务拉开序幕，场内衍生品持续扩容，个股期权仍是最值得期待的资本市场创新领域。新规后场外衍生品市场短期面临整肃调整后，有望再掀新篇章。

券商股素有“牛市旗手”之称，近期的板块上涨是否预示着A股新一轮行情即将启动呢？

方正证券首席策略分析师燕翔表示，回顾过去五次反转行情，可以发现反转初期券商板块胜率较高。绝对收益上看，券商和大盘走势较为同步，领先滞后关系并不明显。券商板块的超额收益多早于大盘见顶，可作为反转行情中判断大盘见顶的重要参考。目前，券商板块超额收益还未见顶，反转行情仍将持续。